1、順豐控股2021年2月快遞服務業務經營簡報顯示，公司2021年1-2月累計速運物流及供應鏈收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；2021年1-2月累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

2、順豐之所以昨晚（4月8日）的一季報預虧公告被稱為“暴雷”，股價今天也如愿跌停，就是從順豐的定價邏輯、市場地位和2020年的業績及股價漲幅來看，這個預虧近10億都用常理很難解釋，雖然公告給了“五點理由”，但是似乎是為了找理由而找理由，只能解釋為順豐管理層是要給財報“洗澡”。

3、今天很多報道說順豐是白馬股，那是實在太健忘了，在2020年疫情出現之前，順豐的股價長期在30元附近徘徊，根本就不是一只白馬股，順豐在資本市場真正的轉折點，就是2020年的疫情，尤其是一季度因為防控，順豐幾乎成為了唯一的快遞，所以價值凸顯，才在后來從30多塊飛到了120多塊，現在跌到七八十塊，較15個月之前依然漲了兩倍多，所以談不上便宜，更談不上“白馬股”。

4、當年30塊錢的順豐，市值在1500億左右，折合美元200億，確實是比較便宜，但是現在的這個價格，考慮到京東物流是跟順豐幾乎一致的定位，二季度會到香港上市，看京東物流在香港的市值，乘以1.5到2倍就是順豐的合理估值，所以這時候順豐肯定不便宜，而且一季報這個大雷還沒消化，還得再等等吧。

5、順豐到底是給財報“洗澡”，還是真的像“五點理由”說的，要加大投資布局，只能時間給予答案了，但是僅看一點吧，這種重資產又是充分競爭的行業，其實從純粹投資的角度，還是建議謹慎一些，不知道哪天就給你來個下馬威，虧個十億八億的，這是重資產企業的通病，也不順豐一家。

6、回到行業，雖然四通一達現在被極兔快遞搞得很狼狽，但畢竟有阿里這個爸爸在，爸爸不會見死不救，何況極兔快遞后面是PDD，更不可能任其做大了，那么對于順豐而言，面對全球的通脹大潮，這種走高端路線的，其實受影響更大，但是物流費不會漲的那么高，邊上還有個京東物流虎視眈眈，更不可能把客戶推向競爭對手了，很多人說順豐2B很厲害，這是以前，但是不要忘了，這種經濟形勢下，企業都不傻，同樣的失效、更便宜的價格，對于有大量剛需的企業，也不只有一個順豐可以選，這是順豐的命脈，何況從下沉市場而言，PDD的市值可以超過京東，說明至少在中國市場，便宜還是王道，順豐和王衛也不可能獨善其身。

7、除了這次財報的暴雷之外，很多人忽視了，順豐過去幾年最大的敗筆，不是物流，而是電商和蜂巢快遞柜這兩個創新業務，前幾年還風風火火，現在幾乎沒有聲音了，四通一達后面有阿里，京東物流后面有京東和騰訊，極兔快遞后面是PDD，那么順豐后面是什么？就是懸崖。

8、最后說一點主觀的看法：順豐的快遞倉庫去過很多次，跟順豐的客服也打過幾次交道，坦率地講，沒有外面說的那么好，甚至可以說其實也不咋地，配不上順豐當下的江湖地位，前天蔚來10萬輛車下線儀式上，蔚來的高管說，不是我們的服務做的好，是因為跟同行相比，顯得我們做的好，這句話放到順豐身上也極為貼切。

9、所以對于快遞這個電商催生的萬億行業，無論是下沉市場，極兔快遞證明了有機會，而中上層的市場，一定也還有機會，所以順豐的護城河，其實還不算是護城河，對于投資人而言，一定要小心。

“四通一達”和順豐的競爭已然異常激烈，半路卻殺出了個極兔速遞，低價+蹭網極兔快遞可以說是一家無比“狡猾”的公司。目前從用戶使用體驗來看，大家對極兔的評價褒貶不一。網上常有用戶曝光極兔快遞服務態度差、物流速度慢、亂扔快遞導致快遞受損、丟件漏件等事件的發生，極兔也因此有了“暴力兔”的稱號。但“出了問題就賠錢”的砸錢戰略也還是吸引了許多用戶使用極兔。這幾家快遞我都用過，順豐明顯從服務態度到體驗都是最好的，但價格也是更貴。順豐的虧損我很意外，這樣一家主打服務和運輸速度的快遞公司應該有更好的盈利能力。

我個人觀點，在快遞行業如果只有低廉的價格，卻沒有好的服務與管理相匹配，公司注定也是無法長遠的走下去的。另一方面，打價格戰就意味著燒錢。據說，為了達到日單量800萬的目標，極兔速遞曾在七八月的沖刺期，每天燒掉近一個億。但錢總有花完的一天，靠低價爭奪地盤的手段到底能堅持多久恐怕也要打個問號。這場快遞行業的市場爭奪戰到底誰是贏家，目前還無法得知。但從歷史的經驗來看，只有好好做產品和服務的品牌，才能真正笑到最后。