1、今天百度二次上市，也在北京同步舉行了上市直播儀式，儀式感很強，也說明百度確實財大氣粗，但是股價并不給力，對于對百度業務不是特別了解的港股投資人，尤其是散戶，恐怕有點失落感。

2、在百度公布招股價區間的一周前，個人寫過一個分析稿，《百度港股招股價高過美股一成　打新預期別太高》，當時百度定的港股發行價上限是295港幣，明顯偏高，最后發行價定在了252港幣，已經折讓了15%，說明對于港股的機構投資者，尤其是可以買美股的國際投資人，對于百度的認識非常之清醒，對于百度目前的業務困難也非常了解。

3、簡單地說，百度港股上市把自己打造成“港股AI第一股”，這有些一廂情愿了，難道阿里不是“電商AI第一股”，騰訊不是“社交媒體AI第一股”，未來也要上市的字節跳動不是“短視頻AI第一股”？這樣的定位，過去討巧了，對于散戶來說當然是喜歡，但是港股不是A股，機構還是主流，機構不可能因為你給自己帶一個AI的帽子，就真的把你當成一個AI第一股來瘋炒。

4、那機構看什么？看收入，看業績。我在分析文章里面就說了一點：能否盡快走出收入端的低速增長陷阱，重回高速增長區間，會決定百度的短期估值。
從收入來看，2018年百度收入首次突破千億元人民幣，達到1023億元人民幣，較前一年增長21%，但在2019年和2020年，百度的收入維持在1070億元人民幣的規模，增速已經跌落至個位數。如果把時間拉得更長，自2014年百度收入增速達到54%的頂點之后，百度連續6個財年的收入增速都在50%以內，其中最高的增速也僅為35%。

5、對比快手、抖音、B站和拼多多，這些不把自己說成AI公司的后浪們，你看下他們過去四五年的收入增速，就知道百度當下的收入增速，差距實在是太大了，翻譯成人話：AI概念沒有落地成為收入，百度的收入還是依賴于最傳統的競價排名，這就是百度當下的最大困境，當然，百度的現金流非常充裕，只是在一個各國央行都在發錢的大水灌溉之下，錢多并不是好事，機構看的還是成長性，沒有成長性的AI第一股，就是耍流氓，或者說自說自話。

6、那么百度要如何走出這個收入低增速的陷阱，一個希望是跟吉利造車能否真正快速推進，趕上2025年之前這一波新能源車的浪潮，這對執行力的考驗非常大，另一方面就是有效的并購，之前百度的并購說實話，都是砸錢卻沒啥水花，太過于著急，又過于貪心，真的該好好學習下騰訊是怎么玩并購的。

7、斗膽建言一句：當AI已經是基礎設施的時候，垂直應用的好公司，尤其是追求價值鏈上游的細分企業，從2B端來入手，百度的投資部門應該好好看看，而不是把自己當成AI第一股來自娛自樂，如果AI可以當飯吃，IBM也不會轉型到今天還是這個鳥樣了，本質上還是要通過應用層來提供價值。

這一波回港二次上市潮，迎來了昔日的巨頭百度。某種意義上說，像百度這類營收已經經歷過多年市場考驗的成熟公司，在港交所二次上市的成績，象征著投資市場對其未來潛力的判斷。

現在從數據看的話，百度開盤漲0.79%，漲得很少，跟快手和B站在港交所的熱度不能比，某種意義上代表了投資者們的意見。就算百度把定位進行了重新描述，定位為人工智能公司，股價和市值似乎也沒有太大變化。