當(dāng)下是華夏幸福和海航，之前有萬達(dá)、安邦、先鋒、永煤、華晨......一長(zhǎng)串名號(hào)，雷聲不斷。
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雷聲不斷，在于經(jīng)濟(jì)微觀層面上的眾多單一企業(yè)，在宏觀經(jīng)濟(jì)周期、債務(wù)周期的發(fā)展曲線上，起伏上下，已然產(chǎn)業(yè)升維的，乘風(fēng)破浪；升維速度慢了的，被甩為剩余落后產(chǎn)能，轟隆隆......
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這廂雷聲，恰恰佐證了紅墻內(nèi)定力和運(yùn)籌：建制度、不干預(yù)、零容忍！
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運(yùn)籌帷幄基于看的準(zhǔn)：國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后中國(guó)金融體系積累了一些風(fēng)險(xiǎn)，正常！目前正是水落石出，過去看不清楚的現(xiàn)在基本顯露出來。違約個(gè)案，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果，以穩(wěn)中求進(jìn)的工作基調(diào)，按照市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化原則處理。以及還對(duì)一些比較突出的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行了精準(zhǔn)拆彈。穩(wěn)妥、果斷、細(xì)致、專業(yè)。
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尤其是，面對(duì)美國(guó)歇斯底里的政經(jīng)沖擊、疫情巨大壓力撲面而來等外部性環(huán)境，以及全民脫貧的承諾擲地錚錚的內(nèi)部壓力，都沒有撼動(dòng)這些政策：“三去一降一補(bǔ)”、除舊立新、擁抱科學(xué)技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，尤其是去杠桿，決絕不移。用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增量消解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)慧能！
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經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，供給側(cè)改革主要涉及到產(chǎn)能過剩、樓市庫存大、債務(wù)高企這三個(gè)方面，不幸的是，華夏幸福的主營(yíng)業(yè)務(wù)上，處處是雷！爆雷只是時(shí)間早晚的問題。
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市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。各位看官，這句話頗具辯證，市場(chǎng)可以促進(jìn)發(fā)展，但甩掉跟不上節(jié)奏的機(jī)構(gòu)時(shí)，雪崩般呼啦啦。
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“我們的媒體”上越能看到如是信息，越能佐證紅墻定力，運(yùn)籌有度有余量，佐證中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性穩(wěn)中有進(jìn)，看多！
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另外提出一點(diǎn)，華夏幸福以華北區(qū)域“產(chǎn)業(yè)新城”起家如今坍塌，新城發(fā)債可以造，遺憾的是，產(chǎn)業(yè)！也一定程度佐證了北方除北京之外的產(chǎn)業(yè)空心化趨勢(shì)，北雁南飛，北方的產(chǎn)業(yè)，尤其是科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，無論天上飛的，還是地方奔的，越過那廣袤的華北平原，抵達(dá)長(zhǎng)三角，落地大灣區(qū)，市場(chǎng)本身基本從來沒怎么關(guān)注過來來回回跨過的這1000公里......
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清華李稻葵老師說的話，不好聽，但實(shí)在：未來較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期，相對(duì)南方的發(fā)展，北方滯后，不可避免！發(fā)展目標(biāo)當(dāng)應(yīng)以人為本，從追求總體規(guī)模大致一致，轉(zhuǎn)向各地區(qū)人均發(fā)展規(guī)模、人均生活水平、人均的發(fā)展指數(shù)要保持一致。

類似華夏幸福的這種案例越來越多，究其原因是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)這些年一直在突飛猛進(jìn)地發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和房地產(chǎn)行業(yè)順周期時(shí)候，很多房地產(chǎn)公司盲目地?cái)U(kuò)張，不計(jì)成本和代價(jià)地融資、擴(kuò)規(guī)模。盲目向前沖，不看經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

直至這兩年，房地產(chǎn)企業(yè)頻頻爆出債務(wù)違約，反向綁架了我們的中國(guó)的金融系統(tǒng)、金融機(jī)構(gòu)。

而這種盲目的發(fā)展，一旦遇到風(fēng)吹草動(dòng)（比如說經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩了；整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了周期性的調(diào)整；又抑或是整個(gè)金融系統(tǒng)的資金收緊之類的變化），就自然會(huì)出現(xiàn)這種當(dāng)前的危局。

從過去這些年的高速增長(zhǎng)看，按邏輯這些企業(yè)應(yīng)該是越來越好，但是現(xiàn)實(shí)是危機(jī)越多。所以對(duì)他們的監(jiān)管就要像我們對(duì)于銀行的監(jiān)管——因其系統(tǒng)重要性，越大的機(jī)構(gòu)對(duì)他們的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備就要求越高，監(jiān)管要更加嚴(yán)格，否則他們?cè)斐上到y(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越大。

此外，房地產(chǎn)行業(yè)整體高成本地融資和高價(jià)拿地等行為導(dǎo)致了中國(guó)利率市場(chǎng)的紊亂。

高利率讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來越困難。我們常說的“做企業(yè)好像不如買房”就是因此而產(chǎn)生的一個(gè)錯(cuò)覺。實(shí)際上，這恰恰就是房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的擠出效應(yīng)。

同時(shí)，這些盲目擴(kuò)張推動(dòng)了房?jī)r(jià)的非理性的上漲，讓房地產(chǎn)行業(yè)成了一個(gè)資金池，扭曲了這個(gè)人民幣資產(chǎn)價(jià)格，以及整個(gè)價(jià)格體系。

最終，高房?jī)r(jià)綁架了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和整個(gè)中國(guó)金融。如果出現(xiàn)這種大面積的企業(yè)違約或是破產(chǎn)，那么將會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)信用，包括資金鏈、金融系統(tǒng)等等都帶來重大的影響。

這些亂象是跟過去的發(fā)展模式相關(guān)的。一出現(xiàn)這些問題，我們的資金去幫他們緩解問題，那么這就永無止境，這種發(fā)展就不可能持續(xù)。

所以，未來的市場(chǎng)如果終將回歸正常，那么行業(yè)洗牌就成為了必然。

由華夏幸福債務(wù)難題想到的：

一，房地產(chǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的地位仍然龐大且無可替代。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)土地拍賣總收入8.412萬億，同比增長(zhǎng)15.9%，在全國(guó)財(cái)政收入中占46%，在地方財(cái)政收入中占84%。在這個(gè)大背景之下，華夏幸福的債務(wù)難題具有代表性，但其難度史無前例，是考驗(yàn)各方智慧的關(guān)鍵一役。防控房地產(chǎn)企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的大事，“悠悠萬事，唯此為大。國(guó)之興衰，在此一舉”。

二，中國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)今年將面臨堆積如山的國(guó)際債務(wù)。與此同時(shí)，借貸條件的收緊正令債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)升高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)今年需要償還總計(jì)高達(dá)535億美元的境外債務(wù)，大幅高于2020年到期需償還的254億美元債務(wù)。雪上加霜的是，房地產(chǎn)企業(yè)能從中國(guó)的國(guó)有銀行處獲得的信貸支持正在斷崖式消減，并且，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)也采取了更強(qiáng)硬的防范舉措。

三，今年一月百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售增長(zhǎng)能否代表了趨勢(shì)？據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月1日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年一月百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售金額9863億元，整體銷售規(guī)模較去年同期大幅增長(zhǎng)70.9%（去年同期受春節(jié)假期及疫情影響基數(shù)較低），即使與沒有發(fā)生疫情的2019年同期相比，也有49.2%的同比增幅。強(qiáng)勁的增長(zhǎng)是否構(gòu)成趨勢(shì)？這個(gè)命題十分重要，我們需要且行且觀察。

四，對(duì)于房企而言，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地適應(yīng)形勢(shì)變化是新的一年的首要目標(biāo)。可以預(yù)計(jì)：將有更多規(guī)模房企的銷售增速會(huì)進(jìn)一步放緩，個(gè)別企業(yè)度日如年，房企需要提升綜合能力，才能在銷售端持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。今年，實(shí)力較強(qiáng)企業(yè)和較弱企業(yè)的融資狀況將進(jìn)一步分化，冰火兩重天。

田野看似雷聲不斷，紅墻帷幄實(shí)則心平蓄勢(shì)、定力屹然，自信有度......

已有52億債務(wù)逾期，可動(dòng)用資金僅8億。這可能是華夏幸福首次官方承認(rèn)債務(wù)逾期問題。華夏幸福可能是目前房企困境的一個(gè)縮影。雖然華夏幸福把落到今日地步的部分原因歸結(jié)于疫情的影響，但是主要原因還在華夏幸福自己的很多決策錯(cuò)誤上。比如，當(dāng)年錯(cuò)誤研判環(huán)京形勢(shì)，重磅押注環(huán)京樓市，結(jié)果限購(gòu)政策一出，住宅量?jī)r(jià)齊跌，四年累計(jì)影響公司回款超1000億元。