11月7日，美聯儲降息25BP，符合市場預期。會議聲明及鮑威爾講話后，市場感受偏鴿派：10年美債收益率日內累計跌9BP，收于4.33%；美股標普500和納斯達克指數分別收漲0.74%和1.51%；美元指數日內跌0.8%左右；黃金現價重新站上2700美元/盎司大關。

會議聲明：堅持降息25BP。美聯儲2024年11月議息會議聲明，將聯邦基金目標利率下調25BP至4.50-4.75%區間。經濟和政策描述部分，美聯儲大致維持與9月議息會議類似的評估；由于9月會議以來的就業和通脹有所反彈，美聯儲強調了“年初以來”的進展，以合理化本次降息行動。

鮑威爾講話：尋找降息理由，避免討論大選。本次記者會主要討論的問題是，在面對近期偏強的經濟、就業和通脹數據后，美聯儲為何仍選擇繼續降息。鮑威爾在不同回答中表達了多重邏輯：一是，目前的貨幣政策仍然是限制性的，美聯儲在9月啟動降息，而本次降息應被視為“另一次行動”；二是，美聯儲不希望也不需要看到就業市場的進一步降溫；三是，美聯儲認為房租等部分環節的通脹主要反映“追趕”效應，即反映過去的通脹壓力而不是當下，所以傾向于認為通脹會持續向2%邁進。另一方面，較多問題提及美國大選結果的可能影響，鮑威爾極力避免過多談論政治和財政，強調大選短期內不會影響貨幣政策，但也強調美國財政處于不可持續的道路上。此外，鮑威爾表示，不會因特朗普當選而辭職或被解雇。

政策邏輯：為何堅持降息？結合鮑威爾本次講話，以及美國的經濟和市場形勢，我們認為，美聯儲本次堅持降息25BP可從三個方面理解：一是，盡管9月會議以后公布的就業和通脹數據走強，但并未抵消前期降溫的進展；二是，美聯儲希望盡量保持政策慣性；三是，近期市場利率的自發走高，進一步賦予美聯儲降息的空間。

市場展望：利率下行仍是大方向。短期來看，由于美國經濟和通脹保持韌性，疊加市場十分關注特朗普新政引發的通脹上行壓力，美債利率可能保持偏高水平；美股投資者可能傾向于認為美國經濟能夠“消化”高利率，繼而維持偏強的風險偏好；高利率和強經濟之下，美元吸引力猶存，美元匯率也可能獲得不錯的支撐。但是，展望未來半年至一年，政策和市場利率的方向仍然是下行的。而且，一旦未來幾個月出現經濟和通脹數據的再降溫，市場對未來利率路徑的看法可能也會適時調整。首先，特朗普新政對經濟和通脹的影響不會立竿見影；其次，美聯儲從限制性利率回到中性利率的空間仍然充足；最后，美債利率短期超調的風險較高。

其實從過去兩年里美聯儲的動作來看，過去兩年美國一直在致力于降通脹，其中我們能看到拜登也試圖向美聯儲施壓，以改變其一些做法。但是美聯儲依然在按著自己既定的通脹率在走，確實在這個問題上，總統也不能把鮑威爾怎么樣。但是這次上來的是特朗普，其作風如何，我們已經領教過四年了，雖然鮑威爾自信不受總統影響，但是難說特朗普上臺之后會不會因為急著向選民兌現承諾而做出一些意料之外的舉動，倒逼美聯儲，總而言之，其上臺之后不確定性大大增加。

當地時間11月7日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，降至4.5%至4.75%之間。此次降息是繼今年9月18日美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5%之后的又一次調整。這也是自2020年3月以來美聯儲首次采取連續降息措施。

從9月18日至11月10日這段時間內，金融市場的表現異常活躍，特別是虛擬貨幣和黃金交易市場成為了最大的受益者之一。以比特幣為例，自9月初的約52,500美元攀升至目前的約80,080美元，漲幅達到了驚人的52.53%。此外，以太坊和Sol等其他加密貨幣同樣表現出色，不斷刷新歷史高位，預示著虛擬貨幣市場進入了新一輪的牛市周期，向10萬美元的大關邁進。

與此同時，黃金價格也持續走強，每日創下新高，其穩定而強大的收益率吸引了大量投資者的關注。

在中國股市方面，為了應對國際經濟環境的變化并吸引更多全球投資者，中國政府出臺了一系列利好政策，旨在為A股市場注入新的活力。這些舉措成效顯著，使得中國股市在短短不到10個交易日內，從約2,700點躍升至3,670點，漲幅接近36%，這一波迅猛的上漲不僅提振了市場信心，也體現了中國經濟的韌性與潛力。

綜上所述，美聯儲近期的降息決策不僅對全球金融市場產生了深遠影響，同時也為中國及其他國家提供了經濟增長的新動力。無論是虛擬貨幣、黃金還是傳統股票市場，在這一輪全球經濟調整中均展現出了不同的增長態勢。

首先應該明確的是，美聯儲開始第二次降息，有利于中國繼續推行寬松的經濟金融政策。美國降息給我國的政策施行積累了操作空間，同時有助于全球資本流入我國，可以進一步穩定資本市場，并對我國改善通縮狀態和保持正常的物價水平有幫助。
其次，過去兩年內，美聯儲反通脹措施開展得卓有成效，通脹率由最高超過 9% 下降到 3% 左右，充分證明了以利率政策為代表的緊縮取向在治理通脹過程中可以發揮關鍵作用。而美聯儲加息并沒有壓制經濟增長率，就業、投資、消費和非農數據都保持良好。這也可以證明鮑威爾主席管理有方，為逆向調節和對沖美國政府經濟政策的負面弊端做出了重要貢獻。
第三，特朗普對降息并沒有給予積極支持，但是在他就任總統后將推行的經濟擴張政策上，需要美聯儲的支持，降低利率勢在必行。如果特朗普的經濟刺激使得通脹率重新上升，那更是需要美聯儲的支持來改善政府政策的弊端和短板。此時鮑威爾堅守主席崗位，以他豐富的經濟工作經驗，將有助于特朗普實現經濟發展目標。

如果投資沒有吃利息賺錢，誰還會去投資呢？
川普想要制造業回流，美元必須降息。
川普上任后想要消除通脹降息動作預估會更加高效。
就目前而言，美國的高通脹和對中國的高關稅有高度的一致性，川普會在制造業回流本土和逼迫制造業流出我國上開足馬力。

美聯儲降息25個基點對我國的影響主要體現在以下幾個方面：
一、匯率與資本流動
1. 匯率變動：美聯儲降息可能導致美元貶值，從而增加人民幣的升值壓力。這會對我國的出口企業構成挑戰，因為人民幣升值會降低中國商品在國際市場上的價格競爭力。然而，對于進口企業而言，人民幣相對美元升值將降低進口成本，依賴進口原材料和商品的企業或將獲益。
2. 資本流動：隨著美元貶值，美元資產的收益率下降，這可能導致部分國際資本流向其他市場，包括中國市場。我國可能會迎來更多的外資流入，為國內經濟提供更多的資金支持。
二、貨幣政策與金融市場
1. 貨幣政策空間：美聯儲降息為中國央行提供了更多的貨幣政策操作空間。中國央行可能會利用這一機會，采取更加寬松的貨幣政策，如降準、降息等，以推動經濟進一步企穩向好。
2. 金融市場影響：美聯儲降息通常被視為全球金融市場的一個利好消息，可能引發全球股市、債市等金融市場的上漲。我國金融市場也可能受到這一趨勢的影響，出現上漲行情。然而，需要注意的是，金融市場波動具有不確定性，投資者應謹慎決策。
三、經濟與貿易
1. 經濟增長：美聯儲降息有助于提升全球經濟增長預期，這可能對我國的經濟增長產生積極影響。在全球化背景下，我國經濟的發展與全球經濟環境密切相關。
2.貿易環境：美聯儲降息可能導致美元貶值，從而增加我國出口商品的國際競爭力。然而，也需要注意到全球貿易環境的不確定性，如貿易保護主義、地緣政治風險等，這些因素可能對我國的出口貿易造成不利影響。
四、債務負擔與外債管理
1.債務負擔減輕：人民幣相對美元升值，我國企業對外債務的負擔受到匯率變化的影響，或將得到一些減輕。這有助于降低企業的融資成本，提高企業的盈利能力。
2. 外債管理：在美聯儲降息的背景下，我國應加強外債管理，防范外債風險。通過優化外債結構、提高外債使用效率等措施，確保外債安全可控。
綜上所述，美聯儲降息25個基點對我國的影響是多方面的，包括匯率與資本流動、貨幣政策與金融市場、經濟與貿易以及債務負擔與外債管理等等。我國應密切關注國際經濟形勢的變化，加強政策協調與應對，確保國內經濟持續健康發展。