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美聯儲維持基準利率不變,鮑威爾:最早可能在9月降息

2024-08-01 09:13
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美聯儲當地時間7月31日結束為期兩天的貨幣政策會議,宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變。鮑威爾表示,如果通脹測試得到滿足,美聯儲最早可能在9月降息。 | 相關閱讀(每日經濟新聞)
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鐘正生

鐘正生

平安證券首席經濟學家

美國就業數據遇冷。美國2024年7月新增非農就業人數僅錄得11.4萬人,且5-6月下修2.9萬人,主要受服務業和政府部門就業放緩拖累。兼職工作下降、全職工作補漲可能是暫時壓制新增非農數據的原因。美國7月失業率上升至4.3%,高于美聯儲最新預測的長期失業率的4.2%;勞動力人口和失業人數均明顯增長。美國7月非農平均時薪增速回落快于預期。美國6月職位空缺率不變,職位空缺數與失業人數比值進一步下降,基本持平于2019年水平。最新公布的“小非農”、申請失業金人數等,均指向美國就業市場較快降溫。

謹慎使用“薩姆規則”。美國7月失業率上升后,觸發“薩姆規則”,引燃衰退擔憂。根據歷史經驗,薩姆規則在1960年以來一共9次美國經濟衰退中全都得到了驗證。不過,鮑威爾講話提前表達了其對使用薩姆規則的謹慎態度。薩姆規則的提出者本人也稱美國經濟“還未陷入衰退”。我們同樣認為,當前應謹慎看待“薩姆規則”的有效性:首先,如果用保留兩位小數(而不是一位)的失業率計算,那么目前薩姆指數僅錄得0.49%,未突破0.5%警戒線。其次,“0.5%”的警戒線水平可能過于嚴苛。歷史上判斷美國經濟衰退的最低薩姆指數可以是0.5-1.53%之間的任何數值。最后,本輪美國就業和經濟的背景較為特殊,基于歷史數據的預測更應格外謹慎。新冠疫情對就業市場的沖擊是空前的,美國財政刺激與前期經濟的“過熱”也是罕見的,就業市場邁向“正常化”的過程中,失業率更容易大幅波動。美國的GDP、PDFP(私人國內最終購買需求)等經濟指標維持強勁,增加了薩姆規則“失靈”的概率。

市場避險情緒加濃。非農數據公布后,市場暫時交易“衰退”,降息預期大幅升溫,且有關單次降息50BP的討論增多;10年美債利率跌破3.8%。我們對于美國就業數據及市場走向的判斷:1)美國就業市場近期確實處于連續且較快節奏的降溫之中,但絕對水平不弱。2)我們不認為美國經濟因“薩姆規則”被觸發而已經或很快將進入衰退。3)我們認為,美聯儲非必要不會9月降息50BP。在“衰退”證據不足的背景下,貿然大幅降息反而會釋放美聯儲“落后于曲線”的悲觀信號。4)近期市場避險情緒較濃,但背后原因不只是出于擔憂美國經濟衰退,也摻雜了美股科技股風險釋放、美國大選不確定性上升、中東地緣局勢升溫等不利事件。極致的避險需求往往偏短期,若市場避險情緒降溫,資產價格可能再次經歷波動與“糾偏”。

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全雅健

全雅健

世上無難事,只要肯放手一搏

本來年初大家就在盼望著美聯儲降息,結果美聯儲跳票好幾次,到現在已經八月了,出來放話說九月能開始降息。這么一放話,果然美股又開始大漲,市場開始提前透支利好。但是這里要注意了,鮑威爾的意思是如果通脹測試得到滿足,美聯儲最早可能在9月降息。也就是說,9月降息的前提依然還是通脹水平得到控制。這基本上還是跟之前的口徑一樣,只有通脹被控制到理想的人水平,才有可能會降息。九月到底能不能降息,這其中依然有很大的不確定性。

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申鋼

申鋼

前殼牌發言人,前安邦發言人

完美風暴已經形成,現在即便是9月降息估計也不能阻止市場出現更多的動蕩。對于經濟衰退的恐慌在各國都在蔓延,如果不能穩定預期和信心,像黑色星期一這樣糟的情況還會出現。

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投資最得意

投資最得意

降息又設定了一個前提條件了,看來9月份降息還不是太確定

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屹立長遠

屹立長遠

知行合一的小散

降息的方向已經確認了,這其實已經夠了,作為穩健的中長線投資者不應該糾結于是9月份抑或11月份觸發降息行為。市場行為如果過于短期,實質上就是投機或賭博。

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張學峰

張學峰

一位不斷探索的經濟人

目前通脹已經不是各國央行面臨的主要問題,多數國家的通脹率已經回歸理想區間。
現在的核心問題是經濟總量供給與消費者需求相匹配的供需關系問題,而結構性調整的措施是解決供需總量矛盾的輔助性力量。
供給與需求兩個方向都需要調整,單側的改革措施很難解決實質問題,供需兩側都需要制定和實現增長目標。以增長促改革,在增長的過程中改善優化結構性管理。
多國有采取降息的政策準備,由于總需求在短期內仍然不足,因此降息較難推升通脹率,而降息對消費的促進作用可以緩解供給側產能過剩或者起到刺激生產供給的作用。
當然我們不能忽視高通脹的潛在與現實威脅。應該看到,部分經濟體仍然在高通脹的泥淖里掙扎,他們的經濟運行飽受高通脹的掣肘。控制通脹率,做好供需平衡,仍然是今后一段時間內必須重視的政策取向上的重點。

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