茅臺之所以能業績長虹，核心靠的是地產經濟龐大的造富效應，而當地產經濟沒落、經濟增速開始下行，茅臺業績長虹的兩大核心邏輯“漲價”和“高端替代”就會被逐步瓦解。經銷商作為酒企“蓄水池”，在經濟下行初期，還能夠消化庫存高企的壓力，讓酒企業績免受經濟下行的影響。但如果經濟長期不給力，消費一直起不來，經銷商的庫存越積越多，現金流被消耗殆盡，寒氣終究會傳導到酒企。這個大趨勢一旦形成，除非經濟和消費全面企穩和反轉，否則茅臺很難回到巔峰。

從茅臺股價來看，從5月初以來的這一輪下跌幾乎是近20年來其調整時間最長的一次。考慮到茅臺又是各大基金的抱團股票，一旦這些基金開始“踩踏”，股價崩塌也并非不可能，投資者不得不防。

一個是資本市場，一個是消費品市場，兩個市場都出現白酒行業的下跌。
這是間斷性調整和反復？還是一個市場的轉折點？
市場最終還是回歸，這是一個規律。
1、消費品市場的價格下跌
白酒在消費品市場價格下跌，這個其實也是意料之中的。
醬香型白酒隨著茅臺效應，這些年價格一直處于高位；特別是茅臺酒，價格一直是奢侈品的價格。
經常有朋友說，“現在吃飯不貴，喝酒太貴了。”
茅臺作為一種消費品，也具有了收藏品、金融產品的屬性，因此價格不斷上漲好像也是合理的。
但是，無論是消費品、收藏品還是金融產品，當市場需求下降的時候，沒有誰可以堅挺下來，即使是“中國茅臺酒”。
需求決定價格，這是一個經濟學的真理；當市場總需求開始下降的時候，價格下降也是必然的趨勢。
2、資本市場的股票下跌
資本市場的白酒股票的下跌，當然一部分和消費品市場的銷售情況有一定的聯系，但是更多的還是資本市場本身的各種因素會影響股票下跌。
最近，資本市場各種震蕩不斷，消息滿天飛，這種情況下，作為白酒股也無法避免。

茅臺酒的這種銷售亂象不是生產、供給端的問題，而是在二級市場炒作的問題導致的，販賣倒賣茅臺酒的“黃牛”們是一股非常可怕的力量，有時候甚至左右著茅臺酒在終端市場的價格和貨源。有時候他們虧了就會出來鬧騰一番，這次顯然又開始了這個輪回。

如果說電商已經在諸多的領域完勝的話，在茅臺酒這個領域恐怕要栽跟頭，因為它們面對的并不一定是最終的消費者，而是這些想要套利的“黃牛”們。但我想這種局面肯定是短暫的，茅臺酒最終也應該回歸為消費品，而不是投資品，如果是后者的話，那么無論什么樣的規則，最終還是會有炒作者。

5月8日以來貴州茅臺的跌法很極端，這幾天的動向尤其值得關注。 ?

需求決定價格，蓄水池模式終究會反噬茅臺酒企

白酒板塊的估值普遍偏高，這是由近期酒類市場需求比較旺盛造成的。隨著夏季白酒消費量減少，白酒板塊有可能下跌。酒類產品利潤率高，產品質量參差不齊，面對的客戶需求群體也有差別，某一品種酒類的消費量也在不斷的增減變化，因此酒類板塊股價變動快，變動率高。加之酒類作為日常消費品而吸引了大量投資者關注，所以存在價格泡沫。但是像茅臺、五糧液等一線酒類品牌，高估價高市值是正常現象，股價是否可持續的問題在短期內不會有顯著的波折，它們可以作為長期價值投資的取向。

股跌酒不跌