日本結束負利率說明日本已經擺脫了通縮造成的流動性陷阱。如果在提高利率后使得日元升值，對已經大幅上漲的日本資本市場可能帶去下跌效應。日元貶值趨勢造成資產價格走低，吸引國外買家投資，造成資本市場大漲。提高利率壓縮了消費和投資潛能，日本有信心保持經濟溫和增長，值得慶賀。

日本社會經濟體的這個時間節(jié)點，鏈接過往三四十年的經濟周期歷經，幾乎鮮明的要為宏觀經濟理論貢獻新知了。

一直以來，無論西方還是東方，那句資本（或曰私營部門）的核心訴求是追求利潤最大化是整個現代社會經濟學大廈的最初假設，以及實踐佐證。
但日本的模型，連之德國、英國、西班牙、希臘等，及至目前的中國，皆非常鮮明的顯示出：當宏觀經濟出現問題狀況，不論是政治體制規(guī)程引起、地緣政治外部性引起、由于科學技術的邊際迭代間歇停滯引起等，市場中絕大部分最小供給因子和需求因子，最先考量的，并非利潤最大化，而是債務最小化。
上述宏觀經濟學的基本假設出現了被日本模型證明了的基本假設由單一擴展至二元，那，所有建立在原始假設上的觀點都必須被重新認識，包括經濟研究、政策演繹、公共治理政策規(guī)制章程。

這不難理解，框架以及簡潔的結論提出之后，顯然顯而易見，這也正符合公理或真理的特質，他就在那里，但往往是事不經過、不能針針見血到山窮水盡，就是不得而知。
這不難理解的注腳，也正值FY2024春節(jié)前后中C大陸經濟體顯然發(fā)生的，通俗的說就是存款、購買黃金等，以及主動也好、被動也罷，償還債務絕對優(yōu)先于投資收益的期許，整個社會經濟體也就沉寂，或躍市場信心消弭，市場信仰無從談起。

令人擔心在于這樣的狀況陷入自動力循環(huán)，過去幾個月即是如此。
但，還是那句雞湯般的俗語：任何的危，都有機。如果置身見血的切身體驗，加之借鑒日本的周期模型數據和結論，認知到利潤，是驅動現代社會發(fā)展的源動力，而不是貨幣本身，也即貨幣的邊際效益驅動了現代社會發(fā)展的邊際效用；認知到價值的定義，并非勞動力對時間的累積，而是需求、效用、認知期許剩余界定價值及介個和交易；認知到貨幣的產生并非行政性央行控制，而是生于經濟體，其供應量是由貨幣需求誘導的，是商業(yè)銀行根據公眾信貸需求依靠貸款創(chuàng)造存款內生創(chuàng)造的，通貨膨脹的結果而非原因等，那中C政治經濟體，方始在大廈的基礎要素上，建構跨過劉易斯拐點，進入每個人、每個家庭、每個機構都獲得相同邊際收益率的黃金時代。

經濟現象之外，有一個相當值得關注的現象，長達20年的通縮（真切切的通縮），日本社會宏觀上保持了驚人的節(jié)制、均衡和穩(wěn)定態(tài)。

接下來，日本經濟體要面對的挑戰(zhàn)，是包括但不限于占其國民經濟份額較大的汽車行業(yè)，面對中C大陸行業(yè)的沖擊。這將是下一個拾年、貳拾年的結構性挑戰(zhàn)。

回望中C宏觀經濟走向，黃金時代在望。這里的消費、需求、美好期望的效用，剛剛開始，遠還未到投資收率邊際值為零的頂點。只是，適合的投資標的、范疇、領域，實在需要反復揣摩。

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大背景。過去10年，日本央行實施了史無前例的貨幣寬松措施，目的是使日本擺脫通貨緊縮，使通脹率達到2%的目標。但是，截至今年1月（1月份通脹率為2.2%），日本的核心通脹率已連續(xù)22個月高于央行2%的目標。日本正在走出泡沫經濟后一落千丈、陷入長期低迷的“失去的30年”。

日本央行行長的表態(tài)。2月22日，日本央行行長植田和男在國會表示，日本正處于“通脹狀態(tài)”，這顯然是對市場猜測日本將在今年春季取消負利率、放棄超寬松貨幣政策的有力回應。植田和男就2024年以后的物價預期表示：“預計和2023年底之前相同的上漲趨勢將會持續(xù)”，同時稱“（日本經濟）處于通脹而非通縮狀態(tài)”。他還認為，工資和物價的良性循環(huán)將會增強，暗示解除負利率政策的條件正在逐漸成熟。植田和男還表示，在勞動力供求關系趨緊的情況下，“企業(yè)設定工資的行為也出現了比以往更加積極的動向”。同時指出，在工資增加的情況下，物價也會緩慢上漲，“我認為這種良性循環(huán)將會增強”。植田和男就實施金融政策表示：“將根據可能持續(xù)1年半或2年時間的基本物價上漲率進行判斷”。同時稱，基本物價上漲率“也在逐漸提高。我認為會繼續(xù)升高”。2月29日，植田和男表示，目前尚未達到有望持續(xù)穩(wěn)定實現通脹目標的情況。

東京股市的利好不斷。東京股市的日經平均指數3月4日開盤后繼續(xù)上漲，交易時間內首次達到了4萬點的水平。國內外投資資金持續(xù)流入，預期企業(yè)業(yè)績擴大和資本效率改善。日經平均指數在2月22日的收盤價刷新了1989年末泡沫經濟高峰時期的最高值，之后呈上升趨勢。 股市上漲的主要原因是企業(yè)業(yè)績良好。在東京證券交易所上市的企業(yè)預計將連續(xù)三年創(chuàng)下歷史最高凈利潤。豐田汽車3月1日上調了截止3月底的2023財年的合并營業(yè)利潤預期后，股價創(chuàng)下了上市以來的新高。日本企業(yè)的治理改革進展也支持了外國投資者對日本股市的購買，致力于改善資本效率的企業(yè)正在增加。

日本政府的態(tài)度。政府內部對宣布結束通貨緊縮仍持謹慎態(tài)度，因為價格前景和更廣泛的日本經濟仍存在不確定性，日本經濟在2023年底意外陷入技術性衰退。消息人士告訴共同社，政府將仔細研究今年春季勞資談判的結果與通脹前景，以確定是否已具備宣布徹底擺脫通縮的條件。過去，日本一直陷于價格下跌的惡性循環(huán)，損害了企業(yè)利潤和阻礙工資增長，占經濟很大比重的私人消費也隨之停滯。

總之，積極的預計是，日本可能正在走出泡沫經濟后一落千丈、陷入長期低迷的“失去的30年”。我的判斷是，日本經濟現在發(fā)生的奇跡或許會持續(xù)相當長的一段時間。至于，日本能否解開通緊下收緊的桎梏，開辟出一條新的途徑，這是個未知數，市場拭目以待。不過，講點真話，當前及過去的很長時期，日本的經濟、企業(yè)、居民等均處于很高的質量檔次上，無論在亞洲及世界，這種情況并不多見。順便多說幾句，針對日本貨幣政策或迎來重大轉變的有關內容，我檢索了美國、日本等重要財經媒體，但具有價值的消息基本沒有，這也表明，在日本，貨幣政策慎之又慎，央行也就絕不搶風頭、當主角，日本企業(yè)也不用看央行的風向標，而上躥下跳。至于，中國國內媒體的《日本，突傳大消息！》一文，也有標題黨之嫌。

這兩年來日本央行一直都在“獨辟蹊徑”，其他國家在跟著美聯(lián)儲加息，日本央行卻在走反路，堅持著寬松的貨幣政策。在這一政策背景下，日元貶值明顯，同時嗅到商機都外資大量涌入日本市場，日本去消費市場變得活躍，日本股市也再創(chuàng)新高，之前一度達到了幾十年來日經指數的最高點，股市都已經漲成這樣了，通貨緊縮自然不成立了。在現在日元貶值，股市上漲都態(tài)勢下，貨幣政策再不變的話，現在的日本央行估計都可能有點擔心泡沫經濟再次重來了。