私募基金在中國的發展也就短短20多年的時間，從一般行業發展的路徑來說這頂多算是處于“青少年”時期。但是跟發展階段不相符的是，目前國內至少有超過2.1萬多家的私募基金管理人，競爭格局可以用“卷”來形容。而“卷”的后果就是最近幾年因為經濟疲軟，中小私募向LP募資的難度直線攀升，進而出現倒閉潮。

ML投資就很典型地反映出了中國中小私募機構的生存情況。雖然ML投資的主要負責人出身頂級機構，可是成立也就短短5年時間。國內高凈值人士對于國外機構并不那么熟悉，因而相比于境外行業光環，大家更看重機構實打實的過往業績，這直接導致向這種機構投資的LP在不短的時間內基本上是以熟人為主?；鹉假Y規模上不去，沒充足的資金將導致抗風險能力變弱幾乎是共識。這就是中小基金更容易在市場波動強烈的時候熬不過“黎明”就突然倒下的主因。