時(shí)間回到2020年，巴菲特首次購(gòu)進(jìn)包括三菱商事等5家商社股票后，2023年又宣布增持，其中對(duì)4家商社持股比例超過(guò)8%。當(dāng)時(shí)很多人看不懂，還覺(jué)得巴菲特投資日本是因?yàn)榈鼐壵魏蛧?guó)際局勢(shì)因素等。現(xiàn)在三菱股票大漲，不禁讓人感嘆股神名不虛傳啊。

其實(shí)，巴菲特投資日股不僅源于對(duì)其經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀預(yù)期，也源于日企經(jīng)營(yíng)模式是他看的懂的，更源于通過(guò)低利率日元籌集資本，投資估值較低的企業(yè)股票進(jìn)行套利，在國(guó)際投資者看來(lái)，很多上市企業(yè)股票是被低估的。

也許在很多人眼里，日本長(zhǎng)期以來(lái)是大收縮代名詞，也是“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”一詞的來(lái)源，但即使在谷底時(shí)刻也未出現(xiàn)大幅失業(yè)，這說(shuō)明雖經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退，但很多企業(yè)仍具有修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表能力，這是很多經(jīng)濟(jì)體無(wú)法比擬的。

這和企業(yè)轉(zhuǎn)型密不可分，例如索尼曾是電子產(chǎn)品巨頭，但由于國(guó)際激烈競(jìng)爭(zhēng)，很早將業(yè)務(wù)重點(diǎn)投向關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)，如今索尼掌控著全球50%以上傳感器份額。這樣的例子舉不勝舉……通過(guò)控制上游產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和進(jìn)入更高端領(lǐng)域，確保這些企業(yè)當(dāng)喪失傳統(tǒng)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，仍能獲取可持續(xù)盈利能力。

如今隨著走出衰退，日美強(qiáng)化半導(dǎo)體等高端產(chǎn)業(yè)合作，以及日元貶值對(duì)出口促進(jìn)作用，也就不難理解為何大學(xué)生就業(yè)率高達(dá)96%以上，以及國(guó)際資本對(duì)其持有樂(lè)觀預(yù)期，一方面源于地緣因素產(chǎn)業(yè)調(diào)整，更源于日本經(jīng)濟(jì)自身的韌性。