金融的“保送生”。自成立至今，四大AMC公司的“中國特色”痕跡極為明顯。1999年，國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立了中國華融、中國信達(dá)、中國東方、中國長城四大AMC，用以剝離、處置國有四大行等金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。后來四家公司完成了股份制改革。同時(shí)，中國華融、中國信達(dá)已在香港上市。其中，“中國特色”的性質(zhì)，主要表現(xiàn)在：政策傾斜、主觀設(shè)計(jì)、國家對個(gè)別公司的虧空兜底等。當(dāng)然，四家公司在維護(hù)了國家金融穩(wěn)定、促進(jìn)了國家金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面，也具積極貢獻(xiàn)。

兩家上市公司的市場表現(xiàn)尷尬。當(dāng)前，中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司的股價(jià)為0.35港元，中國信達(dá)股價(jià)是0.77港元。毋庸諱言，這樣的股價(jià)，究竟是投資的底部，還是摘牌的前兆，投資者心中沒有底。順便指出的是，另外兩家未上市的公司，也難言出類拔萃。

清算歷史遺留問題的有利時(shí)機(jī)。近日，響應(yīng)機(jī)構(gòu)改革方案，中國信達(dá)、中國東方和中國長城三家資產(chǎn)管理公司（AMC）將于近期劃至中投公司。原來四大AMC中的中國華融已劃入中信集團(tuán)，并于近期更名為中國中信金融資產(chǎn)。“屁股一抬，問題出來”，這可不是簡單意義上的“翻牌”，而是實(shí)際管理權(quán)的更迭。值得關(guān)注的是，新的控股方（中投、中信）一定會(huì)嚴(yán)格審查這些機(jī)構(gòu)的貸款、投資和監(jiān)管記錄，從而發(fā)現(xiàn)一些問題，譬如，中國華融在2020年創(chuàng)造了四大AMC歷史上最大的虧損1029.03億元。

未來之路任重道遠(yuǎn)。四大AMC存在一些低質(zhì)量發(fā)展的問題，人們普遍輕視了這些問題的重要性。在真正發(fā)現(xiàn)這些問題之前，只能用官僚主義、形式主義的東西解決問題，這是與建設(shè)金融強(qiáng)國背道而馳的路徑。我們必須關(guān)注四大AMC的一舉一動(dòng)，這也是關(guān)注我們自己。

AMC作為資產(chǎn)管理公司，大多管理的就是不良資產(chǎn)。信達(dá)、華融、長城、東方就是其中四個(gè)最大的公司，最近幾年房地產(chǎn)市場萎靡，不良資產(chǎn)增加很快，按理說AMC行業(yè)應(yīng)該蓬勃發(fā)展才對，不過有了華融事發(fā)，讓AMC行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露在了公眾和監(jiān)管力量面前。前幾年四大AMC中的兩家上市機(jī)構(gòu)均發(fā)布2022年半年報(bào)盈利預(yù)警，可見其狀況不佳，如今基本上都將并入中投，或許是監(jiān)管機(jī)構(gòu)為其一觸即發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，找到的化解方法。

三大AMC此前由財(cái)政部直接控股，業(yè)務(wù)活動(dòng)則由國家金融監(jiān)督管理局監(jiān)管，劃轉(zhuǎn)到中投后能夠?qū)⒐蓶|角色和政府部門的監(jiān)管角色分開，通過厘清這些職責(zé)使國有金融企業(yè)受到更好的約束（參考四大行的股權(quán)）。
就中投而言，三大AMC劃入后中投體系將擁有7張券商牌照，存在整合可能。