國務院總理李強1月22日主持召開國務院常務會議，聽取資本市場運行情況及工作考慮的匯報。會議強調，要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加注重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值。

近一段時間以來，股市出現了連續波動震蕩現象，滬指也跌破了3000、2900、2800點三個重要點位，引發投資者恐慌，投資信心也受到進一步挫傷。特別是普通投資者，恐慌情緒更為明顯，有的投資者信心已經跌落到歷史最低點。國務院常務會議聽取資本市場運行情況匯報，并對穩定資本市場信心提出要求，就是為了更好地保護投資者利益，保護投資者的投資積極性。

應當說，在經濟狀況沒有出現明顯變化，也沒有出現“黑天鵝”事件的情況下，股市突然出現連續大幅下跌現象，確實是不太正常的。到底是有人在做文章，還是股市積累的風險突然爆發，需要做深刻的調查和分析。而從這次股市連續跌破多個關鍵點位的情況來看，應當是既有一定的人為因素，也有長期積累的矛盾暴露的原因。

從人為因素來看，12月份和全年經濟數據公布后，股市突然出現大幅下跌現象，且是外資搶先拋售，應當不是正常的投資操作。因為，5.2%的經濟增長速度，完全符合預期，也高于年初確定的5%的經濟增長目標。那么，為什么反而會引起股市的大幅下跌呢？更重要的，此前相關分析和預測也與最終結果基本吻合，正常情況下，不該出現股市大幅下跌的現象。只能說，此輪的股市下跌，是有一只無形的手在操弄。而且，這樣的操弄，與近一段時間以來國際上某些機構唱空中國經濟是同出一轍。

當然，如果中國股市足夠堅強，足夠有應對能力，自然也不會受到外部因素的沖擊和影響，不會被對中國不懷好意者所操弄。關鍵還在于，中國股市本身積累了比較多的矛盾和問題，存在被操弄的漏洞與空間。其中，投融資政策不協調，輸血難和抽血猛的矛盾十分尖銳，是導致投資者信心越來越不足、對資本市場怨言越來越多的關鍵。

不能不說，中國的資本市場，在為企業融資方面，是做得很不錯的。特別是近年來，隨著新股發行力度的不斷加大，有條件、沒條件的企業，都獲得了上市融資機會。以2023年為例，盡管A股IPO數量有所放緩，但全年仍有313只新股上市，融資額達到了3564億元人民幣，加上再融資，融資總額為1.13萬億，都位居全球首位。2022年則上市新股424家，募資5868億元，加上再融資，融資總額達到了1.47萬億元。2021年，融資規模也達到了1.28萬億。也就是說，短短的三年時間，融資總和就達到了3.88萬億。

與此同時，大股東減持套現則一浪高過一浪。2020年減持6970億元，2021年減持6201億元。2022年減持2470億元。以“AI芯片第一股”寒武紀為例，上市三年虧損超過30億，大股東卻套現66億元。類似問題，絕非寒武紀一家。既要給新股發行提供資金，又要給大股東減持輸送血液，中國股市有多強壯的身軀經得起企業和大股東如此抽血，中國股民又有多深的口袋能夠如此源源不斷地給股市輸血。

很顯然，今天股市出現的連續下跌，也是廣大投資者已經投不起、輸不動的表現。這種投資和融資完全割裂、輸血與抽血完全不對等的格局，怎么能不讓股市出現嚴重問題呢？投資者還有什么理由繼續為企業融資和大股東抽血而輸血呢？如果不把股市失血嚴重的問題解決好，尤其是大股東套現抽血的漏洞堵上，股市要想穩定，是不大可能的。

尤其值得關注的是，大股東套現獲得的資金，絕大多數也沒有回饋股市，而是被用于其他方面，尤其是轉移。很大程度上，對投資者的信心也是嚴重打擊。因此，股市出現連續大跌，除了人為因素外，與長期積累的矛盾和問題，尤其是投融資關系不協調，融資、再融資、減持等問題突出是密不可分的。要想股市穩定，就必須在輸出端下功夫，在融資、再融資、減持等方面規范行為，而不要總想通過政策刺激等誘導投資者輸血，投資者確實沒有能力再為企業和大股東的無良行為買單了，也不該為這樣的行為買單。保護投資者、特別是中小投資者，才是股市能否穩定的關鍵。

中國股民終于等到中國證監會副主席的這番表態，長期以來，中國股市的定位都是融資市場，審核制度下上市的速度較慢不說，上市的公司良莠不齊，欺詐現象頻頻發生，如金刻羽在她最新的著作The New China Playbook中寫道的一則小趣事一樣，有一個上市公司的部分人員想要操縱股價得利，就先在報紙上釋放公司被淹的消息，公司股票大跌，這部分人低價買入，后面又爆出公司今年大豐收，股票大漲。公司是這樣解釋的，公司售賣的軟殼龜和魚不一樣，軟殼龜被淹了是懂得回家的，而且還帶了野生的回來。雖然這是一則趣事，但是長期以來，股票投資者的利益得不到有效保護也是事實。雖然有這番表態，但是廣大股民是否會買賬還是要聽其言、觀其行。

最近A股“重融資輕投資”的爭論在投資者間發酵得越來越廣，而當中最根本的問題就是投資者回報被輕視的長期弊端。針對大家的質疑甚至不滿，中國證監會副主席王建軍及時正面地給出令投資者相對滿意的回答，可以說是最近這么久以來證監會首次坦誠地在向公眾傳遞信號。直面問題而非粉飾太平的表態就是極好的開端。

而圍繞營造以投資者為本的資本市場，集中從制度設計和監管執法兩個方面做出改善也符合監管機構的身份。只不過A股現在糟糕的狀態是長期積累而成的，那么也需要長時間持續不斷地進行修復和改善。只希望證監會能如王建軍所言盡快切實做好對投資者的保護措施，凈化A股市場，從而重塑投資者對中國資本市場的信心。

希望為時不晚吧

中國企業家有沒有長期主義？尤其是 A 股的公司。每個排隊上市后的公司，各種資本騷操作，上有政策下有對策，最后資本問題又怪到監管頭上。所有問題的核心還是人的問題，毛主席在毛選里已經寫過糾正辦法了，主要是教育。當然，還得把處罰力度跟上，把瞎操作的上市公司幕后人員罰到傾家蕩產判刑坐牢。可是吧，這就涉及政治問題了，所以最后的最后，還是要嚴抓腐敗。