展望2024年，理解和預判美國經濟走向，需要結合不同周期視角——短周期看，因高利率與需求降溫，美國經濟面臨“轉彎”；中長期看，美國經濟可能“轉型”向上，增大美國經濟“軟著陸”概率。

美國經濟：轉彎與轉型。2024年，預計美國實際GDP增長1.6%，經濟結構有望相對均衡。1）消費：預計美國實際私人消費溫和增長1.5%，主要支撐來自居民工資收入與“擴表”空間；“超額儲蓄”對消費增長的解釋力不足，美國居民消費傾向可能長期抬升；美國消費結構或步入新的均衡，服務消費基本回歸疫情前，而商品消費有望邁上更高臺階。2）投資：美國住宅投資復蘇方向較為確定，預計全年實際住房投資同比轉正至2%左右；非住宅投資（尤其基建及高端制造領域）繼續獲“再工業化”政策加持，預計全年實際非住宅投資增長1.6%；美國制造業庫存有望由“去庫”切換至“補庫”，全年私人庫存變動或小幅增長。3）貿易：美國出口有望繼續溫和增長，預計全年實際增長1.9%；進口有望復蘇，預計全年實際增長1.4%。4）政府支出：政府支出增速或僅小幅放緩，預計全年實際增長1.9%。拜登政府在2024財年不尋求削減赤字，美國赤字率或繼續上升，非利息預算支出占GDP的比重也將上升。

美聯儲：預防式降息。1）就業：2024年，美國就業市場將逐步走向平衡，勞動力供需關系或基本恢復至疫情前水平，全年失業率平均為4%左右。2）通脹：美國通脹環比增速或小幅高于2023下半年及新冠疫情前水平，標題通脹率保持窄幅波動，預計年末PCE和核心PCE分別為2.3%和2.4%左右。3）降息：美聯儲或“預防式降息”，首次降息或在二季度，全年降息75BP左右，節奏或非連貫。需要指出的是，不宜低估美聯儲在降息決策上的定力。4）縮表：美聯儲在全年大部分時間里或保持縮表，但在下半年的某個時點可能實現“充足”準備金狀態，伺機開始放緩縮表。

美元資產：擁抱新中樞。2024年，美國經濟增長放緩與貨幣政策的適度轉向，意味著美債利率和美元指數具備一定下行空間。不過，美國經濟仍然具備韌性，中長期因素作用下，國際金融危機后的“三低經濟（低增長、低通脹、低利率）”環境或已被打破，美元資產的價格中樞需要重估。1）美債：預計10年美債收益率主要在3.5-4%區間波動。10年美債利率的合理中樞或在3.5%附近，因實際利率與通脹中樞上升。2）美股：配置機遇猶存，美國經濟“軟著陸”與美聯儲“預防式降息”營造良好環境，“人工智能”浪潮與新經濟環境下，企業盈利能力有望消化更高估值。3）美元：美元指數或在96-102區間波動，美國相對非美經濟體的優勢猶存、地緣政治事件高發賦予美元“避險屬性”，盡管歐元和日元具備反彈空間。

其主要內容：
一、步入30年一遇的艱難時段。世界銀行預測：2020-2024年將成為全球經濟30年來最疲弱的五年。世界銀行今天發布的最新《全球經濟展望》報告預計，全球經濟增長將連續第三年放緩，從2023年的2.6%降至2024年的2.4%，比2010年代的平均水平低近四分之三個百分點。報告指出，這將使2020-2024年成為全球經濟30年來增速最慢的五年。
二、“一俊遮百丑與一丑毀百俊的博弈”。世界銀行表示，雖然美國經濟強勁在很大程度上減弱了全球經濟衰退的風險，但日益加劇的地緣政治緊張局勢可能會給世界經濟帶來新的近期風險。

三、中國經濟重啟效應消退。根據世界銀行的估算，在2023年，東亞與太平洋地區的增長率從2022年的3.4%回升至5.1%，這主要得益于年初中國解除疫情封控措施后經濟活動的短暫激增。而分析指出，中國經濟重啟的效應消退很快：投資增長受到房地產行業持續疲軟的拖累，銷量價格雙雙走低增加了房地產開發商的資金壓力；出口部門面臨外部需求不振的挑戰，盡管年底消費有所改善，但消費者信心仍遠低于疫情前的水平。

四、中國今年增速預計放緩至4.5%。預計2024年中國增速將降至4.5%，2025年進一步降至4.3%。世界銀行表示，與去年 6 月份的預測相比，2024年、2025年的增速均下調了0.1個百分點，主要原因是內需有所減弱。世界銀行認為，在情緒低迷和經濟不確定性加劇的情況下，預計中國的消費將大幅放緩。投資增長方面，雖然基礎設施支出提供了支撐，但受房地產行業持續疲軟的影響，預計仍將保持低迷。在預測期內，債務增加、勞動人口老化和萎縮、生產率追趕增長空間縮小等結構性阻力預計將對經濟活動造成壓力。

五、無法在七年內消除極端貧困，近三分之一最窮人口難獲取食物。世行估計，2020年到2024年全球經濟將增長2.2%，創下自1990年至1994年以來的最慢五年增速。世行預計，到2030年消除極端貧困的目標目前看來遙不可及。世行首席經濟學家吉爾在聲明中說：“如果不進行重大調整，2020年代將成為白白浪費機會的十年……如此疲軟的短期增長將使許多最貧窮的國家“負債累累且近三分之一的人口難以獲得食物。”
六、全球通脹仍然居高不下。預計今年全球通脹將放緩至3.7%，2025年將放緩至3.4%，仍高于疫情前2015-2019年的平均水平，但更接近央行的通脹目標。
七、對美、中經濟增速的預測。與2023年6月的預測相比。預計今年美國經濟增速將從去年的2.5%放緩至1.6%，這兩個預測值分別被上調1.4個百分點和0.8個百分點。預計今年中國經濟增速將從去年的5.2%放緩至4.5%，分別被下調0.4個百分點和0.1個百分點。
綜上，如果《全球經濟展望》報告所預計的內容是有道理的，那么，對號入座、積極應對才是正確的選擇。如果該報告罔顧事實并以偏概全，那么，只有拿出言之有物的預計才能以理服人。其實，擺事實、講道理是一件很難做的事，與此對應，“胡說八道、胡攪蠻纏”并自命不凡、自以為是可能是天下最容易干的事。

不論是國際貨幣基金組織，還是世界銀行，都在發表《全球經濟展望》給世界做參考。近些年，兩者的調子幾乎一致，就是對世界經濟的估計悲觀居多。其中2020年世行預測當年是自二戰以來最嚴重的衰退。今年最新報告給出2020-2024年成為全球經濟30年來增速最慢的五年，表明了自2020年以來全球經濟萎縮態勢。

世行結合新冠大流行、供應鏈問題和烏克蘭戰爭引發的能源危機，以及一些銀行體系動蕩等因素對全球經濟作出了悲觀預測。世界銀行首席經濟學家英德米特·吉爾在去年就表示“世界經濟面臨失去的十年。”的擔憂。

那么是什么在導致世界經濟的低迷？新世紀頭十年經濟增長快不得不說是得益于全球化。現在面臨的全球化全面倒退，貿易保護和單邊主義，經濟“脫鉤”等等，使得推動全球經濟發展的趨勢在衰減。這也該是世行應該關注的一些影響未來全球經濟更為重要的因素。