1.依然舉棋不定。美聯(lián)儲公布的12月份會議紀要顯示，決策者相信高通脹正在得到控制，并預(yù)計未來一年可能適合降息，但利率路徑不確定，美聯(lián)儲仍為未來加息敞開大門。

2.市場的反應(yīng)。會議紀要公布后，美國股市小幅收復(fù)跌幅，但仍維持了連續(xù)第二天的下跌趨勢，而美元匯率則上漲。

3.意見仍然未統(tǒng)一。會議紀要表明，降息路徑或是否會發(fā)生仍然存在高度不確定性。會議紀要給出了加息結(jié)束的暗示信號，但沒有提供降息的時間表。同時，還有一些官員強調(diào)了過度限制性利率可能給經(jīng)濟帶來下行風險。

4.主流的共識。普遍認為，會議紀要流露的鴿派傾向顯然比美聯(lián)儲主席鮑威爾在12月新聞發(fā)布會上發(fā)出的信號弱。紀要稱：“與會者普遍強調(diào)，在指定貨幣政策決策時保持謹慎和視數(shù)據(jù)而定的決策方式很重要，并重申（貨幣）政策在一段時間內(nèi)保持限制性立場是適當?shù)模钡酵浢黠@朝著委員會的目標大幅下降為止。”

5.未來的決策需要更多的證據(jù)。與會者指出，他們需要看到更多證據(jù)表明通脹壓力正在減弱，然后才能對央行率能持續(xù)回落到2%有信心。

總之，我認為，這是美聯(lián)儲瞻前顧后、深思熟慮之舉。美聯(lián)儲已經(jīng)取得了歷史上抗擊通脹的重大勝利，即，世界上還沒有第二家央行可以與美聯(lián)儲相提并論，抑或與美聯(lián)儲那樣有運氣。“三十六拜都拜了，就不差這一哆嗦了”。這是美聯(lián)儲政策制定者試圖避免在從40年來最嚴重的通貨膨脹中尋求經(jīng)濟軟著陸時做出某種重大的失誤，美聯(lián)儲心知肚明：“編筐編簍，全在收口”。順便說一句，其他各國（區(qū)域）的央行，不是在黑暗與苦難之中徘徊，就是在縫縫補補、零打碎敲，今后的日子并不好過。

今年金融市場和股市狀況會如何，可能就要看美聯(lián)儲新的一年要怎么調(diào)整利率了。在去年年末的時候，能看出美聯(lián)儲對通脹的控制情況還是比較樂觀的，市場預(yù)計央行將在2024年三次降息25個基點，這也讓當時的股市一漲再漲。但是到了現(xiàn)在情況看上去又有點不確定了。美聯(lián)儲去年12月的會議紀要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員希望“在一段時間內(nèi)”將借貸成本維持在高位，那么今年三月還會不會有預(yù)期內(nèi)的降息，這就很不確定了。

從美聯(lián)儲貨幣政策利率點陣圖看，2024 年美聯(lián)儲降息的幅度和頻度可能不及市場預(yù)期的概率和幅度。2025 年美國將承受高利率環(huán)境的政策效應(yīng)，2024 年的降息預(yù)期效果可能要滯后到 2025 年下半年至 2026 年。利率環(huán)境作用于通脹率和經(jīng)濟增長率，具有很強的周期性，并且長周期特征明顯，因此需要采用具備逆周期調(diào)節(jié)作用的政策組合策略。通脹率與經(jīng)濟增長率作為政策目標的方向可以包容一致，也可以存在矛盾沖突，這是采用組合策略的立意基礎(chǔ)。