公司獲得公開上市的初心是什么？

人類是自然進化和文化進化共同選擇的結果。公司也不例外。
今天我們要探討的是上市公司。上市公司是一個舶來品，自古以來，中國商業領域只有商幫和家族企業，頂多是合伙企業的文化進化生態。可是改革開放以后，公司成為重要的市場主體。但絕大多公司老板仍然停留在家族企業、合伙企業的文化生態里。

從法律形態看，公司與企業是完全不一樣的經濟形態。不管是有限責任公司還是股份有限公司，都必須關注股東和管理層的信托責任這一重大問題。與有限責任公司相比，股份有限公司特別是上市公司的股東數量非常龐大，少的有幾千人，多的有50多萬股東。信托責任對于上市公司的重要性非常重大。不管是上市公司理財虧損、財務造假、內幕交易、轉移財產，歸結到一點，就是公司管理層的信托責任沒有盡到位。

如果把已經上市的5000多家公司進行一個管理層履行信托責任排行榜的話，排在前面的公司絕對是有非常巨大投資價值企業。說到底，公司是股東安排資金的一種特殊載體，管理層是管家。如果管家不盡心盡責，東家會有好日子嗎？這是很淺顯的一個道理。

這樣的道理，在公司沒上市的時候，公司實際控制人和管理層遵守的比較好。但是一旦上市，堅持這個道理的實控人和管理層就開始飄了。上市融資后，有的立馬減持套現改善生活，說實話這些實控人不減持套現，生活也很好。改善生活就是一個借口。也有的開始亂投資，今天買信托、明天搞個私募基金，后天弄個專項資產計劃，不踩雷才怪。這些成功的大部分公司經營者根本不擅長做資金分配，多元化、亂投資就是典型表現。不做這些資金分配，還不如提高一下分紅或者回購自家股票更實在一些。

必須承認，此前的所有預測都是錯的。

按照目前股市的實際情況，政策已經撬不動股市，也叫不醒投資者。原本以為，股市會在政策利好和經濟數據改善的積極因素下，在年底前出現明顯好轉，滬指也會朝著3300點方向一路前行，并有可能上沖3500點。沒有想到，滬指正在下探2900點，并有可能沖破2900點，向更下方刺探。

那么，為什么政策利好和經濟數據好轉沒能撬動投資者、讓投資者信心恢復呢？當然不是政策和經濟數據本身的問題，而是股市風格發生了根本性變化，投資者、尤其是普通投資者開始覺悟，他們不想再稀里糊涂地當韭菜，不想再當上市公司和機構投資者的炮灰，過去的“賣方市場”正在快速向“買方市場”轉變。

所謂賣方市場，是指由產品供給者決定市場的走向，包括產品數量、產品價格、產品供求關系等，都是由產品供給者說了算，產品需求者沒有任何話語權。表現在股市，就是管理層決定上市公司的數量、上市公司決定投資者的需求、少數機構投資者決定股票的價格，買什么股票，買多少股票，買什么價格的股票，投資者并沒有決定權，而是被管理層和上市公司牽著鼻子走。為什么90%以上的股民都是虧錢的，就是因為股票價格與投資價值完全不匹配，普通投資者與機構投資者信息完全不對稱，上市公司和機構投資者可以直接看底牌與普通投資者手中的牌，而管理層則充分利用這種不合理的格局，利用政策讓普通投資者成為韭菜，不斷地給市場輸血，然后讓上市公司、大股東、機構投資者抽血。

經過幾十年、尤其是近幾年股市的反復摧殘，以及手中的錢越來越少，能夠用于投資股市的資金正在枯竭，普通投資者開始像購房者一樣，慢慢蘇醒、慢慢覺醒、慢慢覺悟了，他們不再心甘情愿地當韭菜，不再毫無怨言地被大股東和少數機構投資者摧殘，開始用“惜投”“慎投”來反抗股市生態不佳、對普通投資者利益維護不力，股市也開始從“賣方市場”向“買方市場”轉變，亦即投資者開始積極爭取市場話語權。因此，當政策利好迭出、經濟數據改善的情況下，仍然以十分冷靜的姿態對待投資，自然，股市要想政策影響下步入穩定，難度就會越來越大。所謂的牛市，也就更加遙不可及了。

請注意，這些年來，股市被大股東套走的錢到底有多少，又有多少是反哺市場的，這筆賬可能永遠算不清，也永遠不會有人去算。但大致的框架是有的，被大股東套走的錢，可能沒有10%反哺到股市。即便首次發行獲得的資金，也沒有一半真正用于發行股票時承諾的項目，尤其是擴大生產、增強創新能力、開發新產品等的承諾，大多沒有兌現。而監管機構對這些問題，除了約談，就是象征性的罰款，以及極少數人的處理，對投資者則沒有任何交代。

也就是說，對上市公司、大股東、中介機構、機構投資者等出現的問題，都僅僅滿足于經濟處罰或對極少數責任者的責罰，而對受到巨大利益損失的投資者，從未有過保護措施，以至于在康美藥業財務造假案件處理中，僅僅對獨立董事做出賠償處理，就引發了中國股市一場獨立董事“離職潮”。可見，上市公司存在的問題有多么嚴重。而這些問題，給投資者帶來多大的利益損失呢？有沒有過一起真正的投資者賠償案例呢？

一個健康的市場，對投資者利益保護，應當是首要責任。恰恰是這個最重要的責任，被中國股市完全忽略了。從管理層到交易所，從上市公司到中介機構，從監管部門到其他職能部門，都視而不見、假裝睡著。自然，也就只有投資者自己覺悟、自己覺醒了。因此，當股市進入3000點拉鋸戰的時候，管理層首先想到的也是暫停新股發行、出臺刺激政策，而從未考慮過保護投資者利益。

所以，當投資者醒悟，不再盲目入市，市場開始持續低迷后，管理層就變得束手無策、毫無辦法了，只能動員機構投資者、保險資金、社保資金、國有資本投資基金等入市救場。特別是股票ETF市場資金大規模入場，可是，并沒產生效果，投資者沒有跟風，也不會跟風。要想投資者信心恢復，只有一個辦法，就是盡快出臺投資者利益保護辦法，并實實在在付諸實際，做出幾則案例來讓投資者感受一下。否則，股市仍然是低迷的天下。也許，這就是“買方力量”的作用，也是股市進入“買方市場”的標志。

看了這個新聞不得不感嘆國內證券市場上這些上市公司真是讓人一言難盡，堂堂一個上市公司，13.3億元被劃走未歸還，就這樣影兒都沒有了，這不就跟之前恒大物業的錢被劃走一模一樣？而且董秘、獨董辭職也未披露，這樣的公司自然因為涉嫌信息披露違法違規，而被中國證監會立案。但是在立案之前，這個公司就像黑箱一樣，廣大市場投資者壓根就不知道這個上市公司里面發生了什么事，這不禁讓人覺得膽寒，有這樣的公司好端端地存活在A股市場，這還讓人怎么能放心地炒股呢。