英偉達：明修棧道暗度陳倉

1、美國政府于 10 月更新了芯片出口限制政策，其中受影響最大的無疑就是英偉達，這也是為何英偉達交出了業(yè)績極為炸裂的2023Q3財報（單季營收暴漲200%達到181.2億美元）之后，公司股價不漲反跌的重要原因，而面對美國政府的限制政策，英偉達又要如何應(yīng)對呢？
2、英偉達給出的官方答案是：其一，溝通美國商務(wù)部申請許可，給特定的中國客戶“開白”；其二，針對新的管制條例，再次定制全新的特供版本。當然，在這兩個辦法之外，據(jù)說大量可應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的4090芯片早在上個月就從各種渠道運到了過年，可謂是明修棧道暗度陳倉。
3、其實，美國的限制政策本身就極不合理，尤其是限制中國市場公開出售4090芯片顯卡，堪稱是最為奇葩的限購舉措，只要稍微了解一些摩爾定律和半導(dǎo)體的常識，就知道這種限制除了讓廠家無所適從之外，對于真的需要高性能芯片的用戶，總是會有渠道拿到的，堪稱美國版本的“外行管理內(nèi)行”。
4、從營收數(shù)據(jù)來看，英偉達當然不能放棄中國市場，僅就十月禁令一項，就影響到英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收的四分之一，也就是高達幾十億美元的生意黃了，這也是為何英偉達主動要找美國商務(wù)部給中國客戶“開白”的原因，至于再次定制的特供版，應(yīng)該已經(jīng)在路上了，估計很快就會送到中國市場。
5、從資本市場的反應(yīng)來看，英偉達是今年這波AI炒作狂潮的最大受益者，雖然其營收增長了兩倍，但股價的漲幅更為夸張，市值突破1.2萬億美元，體量幾乎是主要競爭對手AMD的6倍，考慮到老牌芯片巨頭英特爾的市值不過1858億美元，不夸張地說，英偉達當下的市值可以買下其后面的七八家主要芯片大廠。
6、理性地說，英偉達這波炒作的夸張程度，幾乎就是2021年美股炒作特斯拉股價的翻版，當時特斯拉的市值也是可以買下所有的傳統(tǒng)汽車企業(yè)，成為宇宙級別的汽車公司，看看當下特斯拉的股價，只能說號稱百年市場的美股，跟A股歷史上的瘋狂炒作也不相上下吧。
7、事實上，英偉達的管理層面對瘋狂的炒作，即使是強如黃仁勛這樣的強人，心里面估計也是亞歷山大，雖然今年AI和大模型非常火，但是從AI發(fā)展的幾十年歷史來說，每當提到AI技術(shù)將進入到奇點的革命性時刻，接下來多半就是人工智障的現(xiàn)實，正如一年前ChatGPT如外星科技一般，但從一年多的實際運行來說，除了讓你相關(guān)企業(yè)的股價飛升之外，并沒有真正給現(xiàn)實社會帶來AI革命，更談不上那些經(jīng)典科幻片傳遞出來的AI恐懼，恰恰相反，目前的AI距離外星科技還真的很遙遠。
8、總之，上有政策，下有對策，美國的商業(yè)社會也不會例外，面對美國商務(wù)部的這些“外行”領(lǐng)導(dǎo)，英偉達想必有著豐富的應(yīng)對經(jīng)驗，樂觀地看，假若AI真的是未來，那也是全人類的共同挑戰(zhàn)，就像氣候變化一樣要共同應(yīng)對，而不是搞些讓游戲黨哭笑不得的限購舉措。
9、至于被炒到天際的英偉達的股價，當這波AI熱潮逐步平息之后，還是會如特斯拉股價一般，從天上回歸到人間的，那時候就是展現(xiàn)黃仁勛祖?zhèn)鞯斗ǖ臅r刻了。

憑借著手上的人工智能芯片，英偉達已經(jīng)成為這場AI浪潮中最大的贏家之一。不過美國的出口管制已經(jīng)成為英偉達業(yè)績中最大的風(fēng)險來源，畢竟中國現(xiàn)在科技圈正在掀起百模大戰(zhàn)，中國已經(jīng)成為英偉達最大的市場之一。

一面是出口管制，一面是最大的市場和海量的客戶，英偉達只能采取折中方式，為中國客戶定制“閹割”版本芯片，這一舉動雖然可以暫時緩解管制帶來的風(fēng)險，但是大家都知道中美之間的科技戰(zhàn)依然在繼續(xù)，未來不排除還會有新的出口管制出現(xiàn)，這是個不定時炸彈。