境外債重組確實(shí)是一個(gè)有難度的技術(shù)活，在恒大、融創(chuàng)等公司在“境外債”這一塊有的玩活了，有的玩糟了。
網(wǎng)上有句段子“內(nèi)債不是債，外債才是債”；碧桂園再次公布境外債重組計(jì)劃，確實(shí)給我兩點(diǎn)思考。
1、展期是不是目前最好的選擇？
這次碧桂園給出的9只債券的展期方案大致相同，均是展期三年，發(fā)行人提供增信措施。
“展期”最通俗的解釋就是時(shí)間換空間，在目前這個(gè)情況下。“展期”從各個(gè)角度來說都是目前最好的選擇。
唯有把債務(wù)能夠合理往后推移，才是王者之道。既給了債主一定程度上的信心，另一方面沒有出現(xiàn)“剛性違約”帶來的各種負(fù)面連鎖反應(yīng)。
而國(guó)內(nèi)的城投債、地方債同樣也會(huì)用不同的方式的分流和展期。
把問題留給未來，把希望留給未來，未來才是美好的未來。
2、中金公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問
碧桂園自從宣布出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)以來，一直就委托中金公司作為其財(cái)務(wù)顧問，主導(dǎo)其重整事宜。
這次境外債的展期仍然是中金公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。
中金公司具有強(qiáng)大的背景，無論在內(nèi)地還是香港、新加坡和美國(guó)都非常地“吃得開”。
一個(gè)如此強(qiáng)大的財(cái)務(wù)顧問能否幫碧桂園順利走出境外債和境內(nèi)債危機(jī)，我們拭目以待。
也許，在中金公司的幫助下，我們可以多一份信心，少一份擔(dān)憂。

據(jù)一些地產(chǎn)圈的信息反饋，自從恒大許家印被抓之后，其他房企在“保交樓”和處理債務(wù)方面似乎更加積極了，看來處理了那個(gè)欠債最多的，后面這些欠債相對(duì)不那么多的，也都會(huì)緊張起來了。

目前看，展期似乎成了地產(chǎn)解決債務(wù)問題的唯一辦法了，畢竟房子賣不出去，現(xiàn)金流都很吃緊，只能通過借新還舊或者是展期的辦法來“拖延”問題，等待危機(jī)的過去。此前，中國(guó)奧園12只境內(nèi)公開債務(wù)產(chǎn)品全部通過了整體展期，展期年限都為3年，展期之后奧園也成為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家在公開債務(wù)市場(chǎng)沒有實(shí)質(zhì)違約的民營(yíng)房企。

境外債似乎也是這種解決辦法。譬如榮盛房地產(chǎn)總計(jì)7.3億美元的境外存續(xù)債展期方案，獲得超過75%以上未償還本金的債券持有人同意，預(yù)計(jì)債券將展期4.5年。