1.?8月主要經濟增長數據的同、環比增速多數恢復。1）工業生產和固定資產投資提速，8月工業增加值、固定資產投資單月同比增速提升，環比增速均達近年同期高點。2）服務業和消費進一步復蘇，服務業生產指數、社會消費品零售總額的同比增速分別較上月提升1.1和2.1個百分點，達6.8%和4.6%。主要指標中，僅餐飲收入同比增速自高位有所回落。

2. 工業生產恢復主要得益于裝備制造和原材料制造。8月工業增加值增速提升，但產銷率回落至歷史同期低位，工業品需求端的改善幅度可能弱于生產。分行業看：1）裝備和高技術制造業的恢復動能較強，兩年平均增速也有明顯恢復。考慮到中游行業出口依賴度相對較高，其8月份的改善或也得益于中國出口邊際回暖。2）原材料制造業較快增長，低庫存下的價格回溫提振明顯。8月原材料制造業增加值同比增長10.4%，比上月提升，增速明顯快于整體工業。8月國際原油、國內黑色及有色金屬價格反彈，且工業原材料行業前期去庫存已較充分，加快了價格到生產的傳導速度。原材料制造景氣度回升，對采礦業的生產也有帶動。3）消費制造仍是工業生產中的薄弱環節，其已公布數據的行業增加值增速均弱于工業總體。

3. 基建投資和制造業投資是穩增長的重要抓手。1）8月基建投資同比增速小幅回升，考慮到去年同期基建加速發力，8月基建投資對穩增長的實際支持力度可能更大。8月地方政府專項債加速發行，一般公共財政投向基建相關項目的支出同比增速由上月的-2.6%升至7.4%，資金支持力度明顯增強，MySteel統計的基建重大項目總投資額較去年同期高10.8%。2）制造業投資同比提速。從8月已公布的行業數據來看，裝備制造業投資總體維持強勢，消費制造行業投資跌幅或進一步收窄。3）在房地產投資低迷的背景下，基建和制造業投資成為國內需求的重要來源，這在原材料制造業中體現得尤為充分。如今年以來鋼鐵總體產量維持高位，但不同品種存在分化：螺紋鋼和線材需求受房地產行業拖累，廠商轉而更多生產板材及其他品種，因其需求有基建和制造業的支撐。

4. ?房地產行業邊際企穩，但趨勢性恢復仍存阻礙。房地產數據中積極因素增多：8月房地產投資和商品房銷售同比跌幅收窄。9月以來，61個樣本城市新房銷售面積邊際企穩，同比跌幅明顯收窄。房地產行業恢復的“堵點”在于：1）房地產開發資金短缺問題待解，可能制約投資恢復的持續性。2）房地產庫存仍在積累，從而對新開工的帶動作用有限。

5. 居民就業和消費進一步恢復。1）8月城鎮調查失業率較上月降0.1個百分點至5.2%。其中，外來農業戶籍人口失業率進一步下降0.4個百分點至4.4%。農民工就業改善，助力鄉村消費較城鎮更快恢復：8月鄉村消費品零售額增長6.3%，較城鎮高1.9個百分點。2）國內消費恢復，商品零售增速反彈。從限額以上數據看，商品消費的恢復得益于線下出行社交需求增加、油價上漲和耐用品降價促銷，而地產后周期消費的拖累依然較大。

前一陣，經濟圈子中最令人擔憂的事是“通縮”，還引發了統計局相關發言人的多次回應。譬如在8月的新聞發布會上，統計司長付凌暉就表示“當前中國經濟不存在通縮，下階段也不會出現通縮”。

如今CPI同比回正就是一個很好的現象，隨著經濟的轉好，這個價格指標很可能會繼續攀升。但對于普通消費者，這可能并不是一個好現象，畢竟物價上漲就變相意味著老百姓口袋里的錢在減少，如果說大家的工資也上漲的話，那倒還不算太壞。可現在的情況是就業很難，工資上漲也很難，CPI回正真的是好事么？我感覺并非如此。

我們的物價有上漲的合理空間，不像美國和歐盟，他們通脹率高企，需要依靠收緊信用來降低物價漲幅。中國是好福氣，在通脹方面的壓力很小，也沒有通貨緊縮的擔憂，真的不錯！??