8月30日，《證券日報》記者采訪多位業內人士，前瞻8月份CPI（居民消費價格指數）、PPI（全國工業生產者出廠價格）數據，大家普遍認為，受國內需求穩步復蘇和去年基數回落帶動，8月份CPI同比漲幅或由負轉正。同時，受能源等大宗商品價格有所走高和去年基數效應減弱等因素影響，8月份PPI同比降幅將收窄。

每到CPI數據發布前，就有媒體和專家開始預測CPI正負如何、高低怎樣了，變化的原因，也總是那么幾條，市場需求變化了，去年同期高低了，豬肉、蔬菜價格怎樣了，顛三倒四，沒有一點新意，也對決策沒有一點參考價值。

實際上，在CPI長時間保持在低水平上運行，外界對這樣的低水平運行也已有這樣或那樣的評價，甚至認為中國已經出現通貨緊縮，那么，對國內的分析人士，尤其是專家來說，面對這樣的評價和分析，應當如何應對呢？顯然，真正在深入實際、了解情況、分析原因的并不多，更多的都是人云亦云，根本沒有自己的觀點。

必須關注的一種現象是，同樣面對貨幣超發，同樣面對國際市場大宗商品價格上漲，西方發達國家普遍陷入通貨膨脹泥潭，中國卻出現CPI持續走低現象。更重要的是，中國經濟增長速度遠高于西方發達國家，理應面臨更大的通脹壓力，除了中國應對通貨膨脹的政策措施比較有力，政策作用比較明顯，如控制煤炭價格上漲、嚴禁哄抬價格、打擊擅自提價行為等之外，是否還有其他方面的原因呢？

為了應對全球金融危機，也為了應對疫情的沖擊和影響，為了保證就業，從全球金融危機到現在，投資一直是拉動中國經濟增長的重要力量，從最初的城市建設投資到房地產投資，再到近年來的重大基礎設施投資、交通投資、水利投資、航空投資、民生設施投資等，大多數為非生產性投資，是長期投資、投入產出效率較低和回報時間較長的投資，有相當一部分則是沒有經濟效益、只有社會效益的投資。也就是說，投入的資金，大多沉淀在固定資產投資領域，更直接地講，就是鋼筋混凝土上，而沒有立即形成產出效應，資金周轉率極低。與生產性投資相比，同樣的一元錢，資金的周轉效率可能只有生產性投資的五分之一、十分之一，甚至更低。如果這些投資的一部分轉化成生產性投資，其產出效率可能要高得多，資金的沉淀也要少得多。

事實也是，按照央行發布的數據，2008年末的廣義貨幣供應量為47萬億，到2022年末，廣義貨幣供應量已經達到了266萬億，14年時間，廣義貨幣供應量增加了219萬億，平均每年增加15.6萬億。按照這樣的貨幣供應速度，無論是CPI還是PPI，都應當是很高的，CPI根本不可能在2%以內波動，更不可能出現負增長。只有一個原因，就是資金的流動性太差，絕大多數資金處于不流動或慢流動狀態，有的則可能被轉移了，變成了“負流動”、“假流動”。

別的不說，單是房地產開發企業，就不知道沉淀了多少資金，如恒大，負債超過了2.4萬億，銀行貸款就有6000多億。這些資金或沉淀在土地上，或沉淀在房產上，或沉淀在恒大管理人員的賬戶上，當然，也不排除有的資金已經被轉移。一家企業就有這么多資金沉淀，全國有多少房地產開發企業，又有多少與房地產開發企業一樣的投資，資金還怎么流動得起來。資金不流動，哪里有效益，哪里有效率。讓居民用手中僅有的一點儲蓄，且要應對大量負債去拉動消費、拉動市場、拉動CPI，太為難廣大居民，也太高看廣大居民的消費能力了。

想想上世紀八、九十年代，面對幾千億的居民儲蓄存款，決策層、管理層就十分緊張，就認為這是籠中的老虎，擔心老虎一旦“逃”出虎籠，就會引發嚴重的通貨膨脹。可是，現在的居民儲蓄存款已經遠超當年，截至2022年12月末，居民儲蓄存款余額為121萬億元，可是，CPI只有2%不到，為什么？為什么今天的居民儲蓄不再是籠中的老虎，不再會傷人。一方面，居民負債也在快速增長，截至2022年6月末，居民債務余額為84.5萬億元，相當于居民儲蓄余額的70%。另一方面，教育、醫療等費用也非常高，導致居民根本沒有多少財力能夠用于其他方面的消費，甚至連生活必需品都要省著用，消費對經濟增長的拉動力還如何體現呢？CPI到哪里去提高呢？

也正因為如此，對CPI低迷，不要總認為是上年基數高、豬肉價格下跌、蔬菜價格平穩等造成的，而是投資的擴張步伐太快、非生產性投資比例太高、投入產出效率太低、資金的流動性太差造成的，必須加大生產性投資力度，對一些非生產性投資項目，一定要停止，寧可把錢發給老百姓，也不要投資無效率、無效益的項目，如一些城市的機場、地鐵、城際軌道等。

復星國際盤點2023年中業績，同比可佳。對于未來，郭廣昌作出輕資產，保現金流，提升競爭力等系列表態，在病去如抽絲的市場行情中，頗顯運籌帷幄的從容。在人們的印象中，郭廣昌是個大手筆的人，近年來在市場上不斷出手，買得暢快，賣得果斷，渡難關，向前看，充滿信心。

郭廣昌對市場的把握向來是比較敏銳。早在2018年12月1日，浙商總會杭州年會上，他發表對經濟的看法，一是經濟的確會很困難，這個冬天會非常冷；二是世界上要有一個救世主，就是市場；而在市場里，能救你的只有你自己。到如今，這些話似乎也適用。

從1992年創業以業，復星走過30年的發展歷程，可圈可點。郭廣昌信奉周期論，宏觀周期、企業周期、人的周期，與周期共舞。復興也依此借力資本，穿越周期。正如復興一樣，每個企業也許都該冷靜地思考，如何讓自己更好地去成長，也正如郭廣昌所說，最黑暗的時候已經過去，曙光就在前頭。