近期，隨著宇宙頭部房企——碧桂園“爆雷”事件的不斷發(fā)酵，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入至暗時(shí)刻。

7月24日，中共中央政治局會(huì)議在談及房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)指出，要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
這是自2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上首次提出“房住不炒”之后，在以經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作為主題的中央政治局會(huì)議上，首次就房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化給出最新表述。近期，住建部、央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)等國(guó)家部委以及全國(guó)各級(jí)政府相關(guān)部門均在積極認(rèn)真落實(shí)中央政治局會(huì)議和國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議有關(guān)精神，陸續(xù)出臺(tái)大量有關(guān)“救市”政策，著實(shí)讓各界看到國(guó)家對(duì)于化解本輪房地產(chǎn)危機(jī)行業(yè)的高度重視，也似乎讓大家一度看到房地產(chǎn)行業(yè)觸底反彈的曙光。

然而，事實(shí)卻是殘酷且無情的。近一個(gè)月以來，各項(xiàng)持續(xù)不斷救市政策卻依然沒有扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)行業(yè)不斷下滑的趨勢(shì)。8月8日，市場(chǎng)有消息稱，碧桂園未能支付應(yīng)于8月7日支付的兩筆美元債利息。8月14日，遠(yuǎn)洋公告稱，因并未于8月13日支付一筆票據(jù)在今年前7月產(chǎn)生的2094萬美元利息，導(dǎo)致發(fā)生票據(jù)項(xiàng)下之違約事件。榜一大哥的終于倒下和央企地產(chǎn)“金身告破”已經(jīng)徹底撕下中國(guó)廣大房企的最后一塊遮羞布。

無獨(dú)有偶。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的公開數(shù)據(jù)，2023年7月，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為93.78，為多年來低位；2023年1-7月，無論是全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資資金、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金還是商品房銷售面積、商品房銷售額，相比2023年1-6月跌幅均持續(xù)擴(kuò)大；根據(jù)克而瑞報(bào)告顯示，2023年7月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額3504.3億元，單月業(yè)績(jī)規(guī)模創(chuàng)近年新低，同時(shí)單月業(yè)績(jī)同環(huán)比雙降，環(huán)比降低33.5%、同比降低33.1%，同比降幅較上月進(jìn)一步擴(kuò)大；2023年7月末，商品房待售面積6.46億平方米，同比增長(zhǎng)17.9%；2023年7月，50家代表房企拿地總額同比降低32.9%，環(huán)比下降37.7%。無論是房地產(chǎn)開發(fā)資金投入、市場(chǎng)銷售金額還是拿地資金投入，其跌幅均在進(jìn)一步擴(kuò)大，而待售面積卻不斷攀升，房企和購(gòu)房人都在黑暗中繼續(xù)煎熬，也等待著黎明的曙光。

與此同時(shí)，根據(jù)央行發(fā)布金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，2023年7月末，廣義貨幣（M2）余額285.4萬億元，同比增長(zhǎng)10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。2023年7月份人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。無論是M2增速還是人民幣貸款增量均大幅低于預(yù)期，充分說明過去作為資金主要蓄水池的房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)充分飽和，再也無法吸納更多資金入場(chǎng)。

毋庸置疑，上述慘淡之極的數(shù)據(jù)再次證實(shí)市場(chǎng)當(dāng)前情緒和未來信心均已跌至歷史冰點(diǎn)。

8月11日，恒大集團(tuán)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、著名大V任澤平發(fā)文，建議幫幫碧桂園、龍湖等優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企。任澤平稱，應(yīng)該幫幫碧桂園、龍湖等優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企，這不僅是幫這些民營(yíng)房企最后的堡壘，不僅是因?yàn)榇蠖荒艿梗鞘刈〗鹑陲L(fēng)險(xiǎn)底線、守住民生底線的需要。8月18日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開電視會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策，要繼續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價(jià)秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系。8月20日，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)發(fā)文，表示房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，期待調(diào)整優(yōu)化政策盡快落地，同時(shí)提出針對(duì)供需兩端存在的問題，政策發(fā)力點(diǎn)應(yīng)圍繞“保、松、降”三個(gè)字展開。

由此可見，無論是知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)權(quán)威媒體還是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，亦或公開喊話、亦或出謀劃策還是出臺(tái)政策，都在為化解眼前這場(chǎng)曠世危機(jī)而做出自己應(yīng)有的努力。

也許是輪回，過去幾十年來分別依次在日本東京、中國(guó)香港和美國(guó)紐約等地發(fā)生房地產(chǎn)行業(yè)崩盤的悲劇似乎悄然于中國(guó)大陸再次上演，但是，我們是否真正有能力有機(jī)會(huì)破除這個(gè)宿命呢？

從目前看，現(xiàn)實(shí)情況非常不容樂觀。雖然我們不能刻意追求人定勝天的神話，因?yàn)槲覀儫o法背離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律，但是我們依然可以借鑒過往國(guó)外類似危機(jī)事件處理方式，從中獲取實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合內(nèi)地實(shí)際國(guó)情，做出適合自己決策。

本輪危機(jī)的實(shí)質(zhì)是房地產(chǎn)行業(yè)過分杠桿化，無論購(gòu)房人首付比例，還是房企拿地、施工和銷售等環(huán)節(jié)的實(shí)際出資比例，商品房預(yù)售許可制度下行業(yè)杠桿化浪潮，加上金融機(jī)構(gòu)對(duì)于房企、買房人信用擴(kuò)張不斷放松管制，基于市場(chǎng)參與各方利益均可以得到平衡與滿足的前提下，房地產(chǎn)行業(yè)高杠桿行為極大放大并不斷助推，同時(shí)由于過去若干年房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模一路高歌猛進(jìn)，房?jī)r(jià)不斷上漲等，在行業(yè)上行趨勢(shì)過程中，很好地掩蓋這些市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)，如今房地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢(shì)確立，房?jī)r(jià)不再是只漲不跌，因此，當(dāng)務(wù)之急就是盡可能對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)去高杠桿化，無論是房企、購(gòu)房人還是房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上有關(guān)企業(yè)，絕不能逆勢(shì)加杠桿，將危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到第三方機(jī)構(gòu)，而是均需要同步化、漸進(jìn)式降低杠桿比例，通過市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)去杠桿化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)過量供給逐步出清。

本輪危機(jī)的根源是房?jī)r(jià)過快上漲與居民收入增長(zhǎng)無法匹配，疊加疫情防控宏觀經(jīng)濟(jì)減速，帶來居民購(gòu)買力嚴(yán)重下降，導(dǎo)致市場(chǎng)供過于求，從而引發(fā)深層次債務(wù)危機(jī)。目前，房?jī)r(jià)漲跌與市場(chǎng)預(yù)期息息相關(guān)，不可否認(rèn)的是過去房?jī)r(jià)一路高歌猛進(jìn)，加上政府屢次并不合宜的“救市”行為讓市場(chǎng)產(chǎn)生“買房是當(dāng)今最好的投資”的錯(cuò)覺，更讓大眾形成“房地產(chǎn)行業(yè)綁架政府，只要市場(chǎng)不好，政府一定會(huì)救市到底”的謬論，“解鈴還需系鈴人”，如今政府要做的是不僅要引導(dǎo)大眾和市場(chǎng)走出這個(gè)誤區(qū)，更要用實(shí)際政策和行動(dòng)告訴大眾，商品房也是商品，同樣遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本規(guī)律——商品價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，沒有只漲不跌的商品，供給關(guān)系是決定商品價(jià)格主要因素。眼下房地產(chǎn)行業(yè)已然進(jìn)入下行周期，降價(jià)銷售是市場(chǎng)參與各方必須認(rèn)清的一個(gè)現(xiàn)實(shí)，房企和二手房主不能指望政府救市讓市場(chǎng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，政府有關(guān)部門要出臺(tái)諸如“降低按揭貸款利率、降低交易稅費(fèi)、降低房產(chǎn)中介交易傭金”等更多更有力降價(jià)政策，房企更要通過切切實(shí)實(shí)降低商品房?jī)r(jià)格讓利于購(gòu)房人，才能真正通過市場(chǎng)化銷售帶動(dòng)過剩存量的出清，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)入良性循環(huán)模式。

本輪危機(jī)的核心是房地產(chǎn)行業(yè)涉及方方面面，牽一發(fā)而動(dòng)全身，近年來宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩與房地產(chǎn)行業(yè)下行相互作用，帶來一系列經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題，引發(fā)市場(chǎng)各界廣泛擔(dān)憂。眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈涉及建材、建筑裝修、家居家電等諸多行業(yè)，如今房地產(chǎn)行業(yè)下行帶來上下游諸多行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，甚至導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)不少企業(yè)瀕臨破產(chǎn)倒閉，大量員工被迫降薪失業(yè)。因此，為了控制危機(jī)進(jìn)一步蔓延，必須盡可能將房地產(chǎn)行業(yè)與其關(guān)聯(lián)行業(yè)進(jìn)行“物理性”切割，通過政府出臺(tái)各項(xiàng)幫扶政策加上市場(chǎng)化運(yùn)作方式合理引導(dǎo)有關(guān)企業(yè)和人員進(jìn)行細(xì)分行業(yè)賽道調(diào)整更換，通過教育、培訓(xùn)、實(shí)習(xí)等模式重新上崗就業(yè)，紓解房地房行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈“堰塞湖”，解決廣大青年失業(yè)問題，為國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型提供范例，同時(shí)為房地產(chǎn)行業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條全面出清、供需再平衡提供有力支持。

當(dāng)前，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)面臨“生死時(shí)刻”，我們必須拿出壯士斷腕的勇氣、刮骨療傷的心態(tài)和眾覽全局的智慧去努力化解這場(chǎng)危機(jī)，并努力將損失降低至最低。化解房地產(chǎn)行業(yè)危機(jī)是一場(chǎng)硬仗，鹿死誰手，猶未可知，但是我們必須“萬眾一心，眾志成城”，方能在這場(chǎng)沒有硝煙和對(duì)手的戰(zhàn)爭(zhēng)中獲得勝利的先機(jī)。

賬面資金僅能滿足保交樓，這已經(jīng)算是不錯(cuò)的了，接下來得一切還是要看銷售收入，雖然摩根大通壓注碧桂園的頭寸很小，但畢竟比起恒大或許有還存在一些主動(dòng)盤活的機(jī)遇，總之風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

在房地產(chǎn)行業(yè)陡峭的下坡路上，誰也不能幸免。即便碧桂園看起來比恒大值得搶救得多，但能夠帶來的改變也非常有限。在房地產(chǎn)危機(jī)開始前，兩者還是民營(yíng)房企的“雙子星”，如今困境中的走向也趨于相同，讓人唏噓。

其實(shí)，碧桂園也好，恒大也好，都是發(fā)展到一定階段，被社會(huì)大趨勢(shì)捧出來的公司。如今，事態(tài)發(fā)生改變，曾經(jīng)過度紅利積攢下的隱患也終于爆發(fā)，任憑兩者體量如何大，也難抵時(shí)代洪流的沖刷。

房地產(chǎn)過度杠桿化，加上疫情以來居民財(cái)富收入下降，共同導(dǎo)致了房地產(chǎn)危機(jī)，作者分析非常深入，亟待政策出臺(tái)

以前收的購(gòu)房款都用到哪去了？為什么資不抵債，債務(wù)高企？