1、7月12日，Keep在港交所成功上市，以發行價計算市值超過150億港元，不過開盤后Keep一度破發，這也說明投資者對這個“運動科技第一股”存有巨大分歧，從不少資深投資者的視角來看，2022年公司總營收22億元的Keep，從市銷率(PS)的維度偏貴，即使考慮到它的互聯網溢價，目前的價格并不便宜。

2、事實上，對于Keep的爭議一直頗大，最大的爭議在于，雖然其的名號很大，3640在國內的線上健身領域也是公認的NO.1，2022年坐擁3640萬月活用戶，但常年的虧損狀況，使得Keep更像是拿著金飯碗要飯，商業化遠不及預期。

3、Keep擁有海量的女性健身用戶，但Keep的廣告營收比例極低，在公司整體營收上幾乎可忽略不計，最大的收入來自于瑜伽墊等健身用品的銷售，因此在公司招股書上稱公司是國內最大的瑜伽墊品牌，但這難掩公司營收變現的尷尬，畢竟相比于面膜、化妝品這些毛利率極高的品類，瑜伽墊的營收天花板很低。

4、從用戶口碑來說，Keep依靠其極強的用戶黏性，其中女性客群又占據主流，這本來應該是一個金礦，必然加拿大公司lululemoon就靠著瑜伽褲成為行業翹楚，公司市值超過了老牌巨頭耐克。如果拿Keep和lululemoon來做對比，兩者在傳播健身生活方式上是高度同質化的，但商業化和品牌調性就天差萬別了。

5、對于中國的女性和白領客群來說，健身本身就是一種生活方式，Keep能夠從線上健身出發，并成功完成IPO，這個群體是功不可沒，這本應該是資本市場看重Keep未來發展前景的重點，畢竟用戶的消費力，比有多少用戶更重要，只是Keep在這方面顯然做的并不出色。

6、從行業維度來看，國內的體育健身雖然是藍海，表面看起來潛力無限，但卻是不折不扣的投資者墳墓，因為市場潛規則實在太多，比如預付費、營銷至上，導致國內健身行業的教練普遍有單干的沖動，健身房和平臺很難跟教練形成長期且穩定的關系，整個行業的口碑也不好，跑路甚至成為常態，去年下半年以來就有多家知名健身、瑜伽公司跑路或倒閉。

7、Keep雖然有極強的互聯網屬性，但是面對行業的諸多游戲規則，其實也無力改變，比如其線下健身房Keepland，2018年剛在北京國貿上線的時候，就以售賣單個課程為賣點，避免了用戶購買長期會員費的跑路風險，而且還很貼心的上線了課程費轉讓功能，每個課程70至100元的價格，對于北京國貿的白領人群來說也能接受，曾經火爆了一段時間，但在2020年之后就全線收縮，課程費也逐步轉向用戶購買長期課，并跟傳統健身房展開合作，為傳統健身房引流。

8、筆者作為Keepland的首批忠實用戶，在2020年之后也逐步轉向傳統健身房，這也說明不同于其他傳統行業，互聯網模式對于健身行業的數字化改造極為困難，尤其是最核心的盈利模式上，很難讓這個行業從“燒錢開店-賣會員卡-資金鏈斷裂-跑路”的惡心循環中解脫出來，從進化行業的維度，急于上市的Keep也從理想轉向了現實，并向現實妥協。

9、總之，Keep上市是公司的一大步，對于中國的健身行業來說，卻只是一個小水花，并沒有給行業帶來互聯網化的脫胎換骨，這不能不說是一個遺憾，這也凸顯了互聯網、線上運營并非是萬能的，對于上市之后的Keep來說，如何挖掘千萬級女性健身用戶這一巨大金礦，除了賣線上“金牌”之外還有沒有更好的辦法，也是接下來交財報面臨的現實考驗，尤其是Keep最大的營收來源體育健身用品，本身又是紅海市場，Keep的品牌力并不強，如何沖出紅海走向藍海，將是上市之后的巨大考驗，希望Keep一路好運吧。

Keep的上市無疑是在運動科技領域掀起了一股熱潮。作為“運動科技第一股”，Keep的價值不僅體現在其獨特的商業模式和強大的盈利能力上，更在于其對健康生活方式的引領和對科技應用的創新。

首先，Keep的上市是對其商業模式的肯定。Keep通過其獨特的在線健身內容和產品，成功地吸引了大量用戶，并實現了持續的盈利增長。這種成功得益于Keep對用戶需求的深入理解和對產品質量的精益求精。同時，Keep還通過與品牌合作、推出付費課程和智能硬件等方式，不斷拓寬營收來源，展現出強大的商業模式和盈利能力。

其次，Keep的上市體現了科技在運動領域的應用與創新。Keep運用科技手段，將健身與科技完美結合，為用戶提供個性化的健身內容和智能健身設備。這種科技應用的創新不僅為用戶提供了更加便捷和高效的健身方式，也為運動科技領域的發展提供了新的思路和方向。

最后，Keep的上市對于整個運動科技行業來說具有重要意義。Keep的成功上市不僅為行業樹立了榜樣，也展示了運動科技領域的巨大潛力和前景。這將會激勵更多的企業投入到運動科技領域中來，推動行業的快速發展和進步。

總之，Keep的上市是運動科技領域的一次里程碑事件。這不僅是對Keep的認可，也是對整個行業的鼓勵和激勵。我們期待未來運動科技領域能夠有更多的創新和突破，為人們的健康生活帶來更多可能性。同時，我們也期待Keep能夠在未來的發展中保持其領先地位，為運動科技領域的發展貢獻更多的力量。