6月25日，第十四屆全國政協常委、經濟委員會副主任寧吉喆在中國人民大學中國宏觀經濟論壇（CMF）季度論壇（2023年中期）上表示，宏觀調控的重點要針對經濟生活當中存在的困難和問題，重要的是幫助微觀企業解決實際困難，出臺宏觀政策宜早不宜遲。

作為前國家統計局局長，寧主任對當前中國經濟問題的看法，更契合實際、更具有針對性。眼下的中國經濟，確實呈現良好恢復態勢，特別是宏觀經濟數據，即便有些波動，仍然不能改變持續向好的積極趨勢。

但是，如果仔細分析則不難發現，持續向好態勢的背后，又存在著宏觀數據更好、微觀數據較差，基建投資較快、生產性投資較慢，國有投資熱情很高、民間投資積極性不強，大宗消費火爆、居民消費不?等方面的問題，因此，宏觀與微觀之間還沒有完全協調，微觀恢復滯后于宏觀恢復、民營經濟恢復滯后于國有經濟恢復的矛盾比較突出。

這也意味著，在經濟恢復問題上，必須高度重視并有效解決宏觀與微觀不協調、不同步問題。否則，會嚴重影響經濟的全面恢復，影響經濟進入有序的復蘇通道，影響經濟的抗風險能力和廣大居民對經濟前景的信心。同時，還會影響民間投資者的投資熱情，影響民營企業和民間投資者創業創新動力。

眾所周知，無論是消費還是民間投資，一般都是表現在微觀經濟層面。因為，絕大多數的民營企業，都是直接面對消費市場、面對廣大消費者的，他們生產的產品，也都是終端產品，生產與消費的關系十分緊密。因此，消費市場需求狀況如何，廣大居民的消費能力和消費動力如何，直接關系到終端產品生產者的發展狀況。如果市場興旺，需求強烈，終端產品生產者的經營狀況就會很好，生產經營就會十分順暢，對就業等就能帶來非常積極的影響。反之，則會直接影響鄉間產品生產者的經營，生產與消費的關系就會不協調。

而從目前的實際情況來看，消費市場的狀況并不是很好，需求不足的矛盾依然困擾著終端產品生產者，廣大居民沒有表現出良好的、充足的、積極的消費欲望。一方面，有的居民想消費，沒錢消費。表現為消費能力不足，無法對消費市場形成有效拉動；另一方面，有的居民有能力消費，或不想消費，或不敢消費，前者是真正具有消費能力者，消費水平已經很高，沒有持續消費的動力。后者則受房地產市場持續低迷、地方政府則持續出臺住房消費政策的影響，內心處于矛盾之中，人為壓制了消費動力。

也就是說，消費市場不振，從居民的角度來看，有消費潛力可挖，但在政策上并沒有完全具有針對性，從而影響了居民的消費動力和消費熱情。尤其是房地產市場調控政策的過度動作、過度刺激，對消費的負面影響正在擴大，穩定房地產市場調控政策，不要再出臺刺激住房消費的政策，才有可能讓廣大居民重拾消費信心。

民間投資不振，也是當前微觀經濟恢復不佳，微觀經濟仍顯得比較疲乏的主要原因之一。但是，民間投資不振，也與消費市場不振，需求不足有著密切關系。如果消費市場恢復較快，終端產品需求擴大，對民間投資的影響是比較大的。然而，從投資政策的選擇來看，為了發揮投資對經濟的拉動作用，無論是宏觀決策還是微觀部署，都是側重于基本建設投資、基礎設施投資，而很少為改善消費市場環境出臺強有力的拉動政策。譬如將用于基礎設施投資的錢，拿出一部分發給低收入人群，可能對消費市場、經濟恢復的效應比基礎設施更大。再拿出一部分直接用于發放消費補貼等，可能對消費市場的影響作用也會很大。一旦消費市場活躍了，民間投資者的投資欲望、投資信心就會增強，發展預期也會增強。

也就是說，過度投資基礎設施的做法，應當糾正，應當轉向重視消費市場、民間投資。因為，民間投資更多的是生產性投資、微觀投資，對經濟可持續性發展的積極作用更大。如果不能調整，會讓經濟恢復處于更加艱難的境地。

所以，對經濟恢復過程中的宏觀好、宏觀差，宏觀恢復快、微觀恢復慢問題，必須高度重視，從而采取更加具有針對性的政策措施，有效幫助微觀經濟、中小微企業，讓中小微企業也步入到有序恢復軌道，中國經濟才能真正步入復蘇狀態。

近期，人民幣兌美元持續出現貶值，連續突破6.90、7.00、7.10和7.20幾道重要關口；6月28日，離岸人民幣匯率突破7.25，為去年12月以來首次，市場被極度悲觀情緒籠罩。

2022年12月，我國疫情防控政策出現重大調整，全國范圍內有序放開帶來國內外各界對于我國宏觀經濟復蘇的極大期待，畢竟三年疫情對于國內經濟特別是進出口外貿領域影響甚大。因此，盡管一直處于美聯儲持續加息的不利境地，但是由于全國全面放開帶來的巨大利好，各地居民“報復式消費”刺激和市場“只爭朝夕補回損失的三年”干勁，離岸人民幣匯率自2022年10月25日盤中觸及自2007年人民幣匯率大幅制度改革以來新低7.3746后迅速回升，并于2013年1月16日到達近期最高點6.6971，市場一度對于人民幣兌美元匯率逼近6.50關口充滿期待。

可是，好景不長，我國宏觀經濟在經歷春節前后一波“小陽春”后，從二季度開始呈現增長基礎不牢、復蘇乏力態勢，加上居民消費意愿下降、房地產行業持續低迷和實體經濟恢復緩慢，導致人民幣匯率新高后迅速又開啟一波凌厲貶值趨勢，而且從當前走勢看，人民幣兌美元匯率這一輪貶值尚未有結束跡象，未來人民幣匯率下限會在哪兒，7.50還是8.00？央行會不會出手？什么時候出手？以及什么樣方式出手等這些都是值得探討的話題。

首先，雖然官方一直堅信人民幣匯率不具備長期貶值的基礎，背后邏輯是我國經濟韌性強、潛力大、活力足，但是實際上當前我國經濟恢復的基礎尚不牢固，內部需求收縮、外部供給沖擊、普遍預期轉弱三重壓力仍然較大，國際外部環境動蕩不安，給我國經濟帶來的影響加深。自去年以來，美聯儲、歐洲央行、加拿大央行等相繼多次大幅加息，近期全球主要央行也均暗示有必要進一步加息以遏制過熱的經濟和頑固的高通脹，加上央行近期下調OMO、MLF和LPR等核心市場利率引導市場利率普遍下行，讓人民幣匯率極度承壓。作為人民幣匯率最重要的風向標——離岸人民幣兌美元匯率不斷貶值已經充分顯示這一點。

就目前觀察來看，央行尚未有出手進行公開干預跡象，但是就目前國內外環境看，若不進行適當干預，人民幣匯率下行趨勢很難再年內扭轉。也許，與其放任貶值到最后被動干預，不如現在就當機立斷采取有關措施主動讓人民幣匯率升值是上策。

其次，雖然大部分人都在期待央行進行市場干預，但是靴子什么時候落地確是未知數。盡管在6月初一度市場傳聞央行進行公開干預，但是傳聞并沒有實際兌現，同時傳聞沒有落地并不代表央行無動于衷，也許央行在等待一個恰當的時間窗口。只是不知這個時間窗口是離岸人民幣匯率達到7.50預警線而立即采取行動，還是根據美聯儲在下一次議息會議上決議結果后見招拆招，或者是根據市場各界甚至高層對于市場的反映再臨時出手。

不過，可以善意的揣測是，央行似乎在下一盤大棋，在謎底解開之前，我們還沒有完全洞察其意圖。就目前的形勢看，央行大概率會采取行動，只是時間窗口、具體措施尚未可知罷了。

最后，一旦央行出手，效果將會幾何呢？

先看一些數據。據海關統計，今年前5個月，我國外貿進出口總值16.77萬億元人民幣，同比增長4.7%，其中出口9.62萬億元，同比增長8.1%；進口7.15萬億元，同比增長0.5%。5月份，我國進出口3.45萬億元，增長0.5%。其中，出口1.95萬億元，下降0.8%；進口1.5萬億元，增長2.3%；貿易順差4523.3億元，收窄9.7%。在人民幣匯率大幅貶值利好出口和美國商務部升級對華出口管制措施利空進口等情況下，進出口總額若按美元計價不增反減，出口增幅也不甚明顯，貿易順差反而大幅收窄。這本質上反映后疫情時代，外貿出口因為國內制造業產業升級、勞動力成本增加，面臨東南亞、東歐和墨西哥等外部地區的激烈競爭。

許多年以來我國雖然都是世界的第一大國，但是實際上出口的產品主要以低端產品為主，雖然涵蓋的范圍比較廣，但是在這其中卻沒有技術含量非常高產品，許多都是可以被其他國家所替代的，這是導致我國外貿訂單不斷被其他國家和地區蠶食的主要原因。對于外貿出口企業來說，目前人民幣貶值帶來商品價格優勢，勉強能夠維持當前出口份額不至于下降明顯，若一旦人民幣大幅升值，對于這些企業來說，幾乎是滅頂之災，大部分商品以人民幣計價之下，價格優勢蕩然無存，匯率損失幾乎可以完全吞噬目前微薄的出口商品利潤。除非外管局、商務部、國家稅務總局等多部門聯合，出臺出口型企業更大的出口退稅、換匯補貼等支持措施，否則對于目前處于困難期的外貿導向性企業來說，無疑是雪上加霜。

同時當前失業率居高不下，國內百姓普遍消費能力下降，消費需求減弱，內循環驅動發展模式遇到瓶頸，外貿企業“出口轉內銷”的思路一時間估計很難有效落地。

在這雙重打擊之下，外貿出口即將面臨前所未有的極大考驗。而目前，國內房地產市場目前也處在歷史上少見長期時間下行周期中，“保房價還是保匯率”的論斷一時甚囂塵上，因此，央行在考慮這次出手時，必然會慎之又慎，畢竟牽一發而動全身，不能采用“頭疼醫頭，腳疼醫腳”的策略，必須通盤考慮，全面評估潛在風險和實際得失，對癥下藥，才能藥到病除，真正力挽狂瀾，挽救國內宏觀經濟！

演講的場合是在夏季達沃斯會場上，夏季達沃斯雖然沒有冬季達沃斯級別那么高，畢竟有很多國際性企業和媒體在，在評價國內經濟整體局勢的時候，自然表達要更加樂觀一點，比如說中國經濟在第二季度的恢復態勢會高于第一季度等等。但是在現實中我們也要看到，在整體態勢之下，消費市場不振，尤其是青年失業率不斷上升等等，都是比較危險的信號，在看到整體態勢之余，這些關鍵因素更應該引起注意。

宏觀政策需要體系化，需要出組合拳，不能過于短時和局部性，支持作者觀點