6 月 26 日人民幣兌美元匯率下跌近 300 點，人民幣貶值引起了很多人的擔憂，特別是擔心資產貶值和對外經濟交易需要支付更多的價差等問題。本文分析人民幣匯率變化的利弊。

第一，在多數情況下，一國貨幣貶值可以增加該國的貨幣供應量，也就是增加了市場流動性，使資金運用的空間更加寬裕。例如，在人民幣兌美元貶值時，投資者會用人民幣買進美元，目的是避免手里的貨幣資產縮水。買進美元就是向市場拋出人民幣的過程，市場里人民幣流通量肯定會增加，此時人民幣融資更加便利，成本也相應降低。

第二，在人民幣貶值時也可能出現反向交易，就是賣出美元以賺取更多的人民幣，特別是現在中國物價走低，人民幣在國內購買力較為堅挺，所以發生用美元換取更多人民幣的交易范圍在擴大。此時將促進美元資本流入中國，促進人民幣邊際利率下降，降低國內的投融資成本，而且美元資產也豐富了國內投資市場的投資內容和資金去向。由于人民幣不是可自由兌換貨幣，美元兌換成人民幣后，人民幣多數仍然存留在國內的銀行體系內或者用于證券投資以及實體經濟投資，這利好我國經濟增長。

第三，美元堅挺，兌人民幣大幅升值，是否對美元和美國經濟有利？
我們把美元持有者分為兩部分，一是政府持有，包括美聯儲和財政部等政府機構持有的美元；二是金融市場參與者持有與企業個人結余的美元。對于美國政府機構持有美元，他們幾乎不可能大規模的開展貨幣買賣交易，原因：一是為了政府貨幣政策的穩定；二是政府的貨幣交易行為要考慮到與有關國家的經濟關系，要保持經濟上的友好往來，要避免破壞他國經濟金融安全；三是包括美聯儲與財政部這樣的政府機構，他們的經濟活動都不是以盈利為目的，政府行為不等于市場行為；四是美國政府機構并不掌握可以操縱市場的美元資金，他們能夠直接運用于貨幣買賣交易的美元資金量很有限，不足以對匯率市場構成直接的大的影響，除非有特殊情況需要調動有關儲備資金。
對于金融市場參與者持有和企業個人結余的美元，他們的資金所有者以追求盈利為市場行為的最高準則，極有可能利用匯率變化“剪羊毛”和“刮地皮”。他們利用美元升值時大量購進人民幣，然后用人民幣購買資源或者開展直接投資。或者用于銀行理財活動，等美元匯率走低時再拋出人民幣以買進更多的美元。這樣來回操作，利用匯差變化獲得利差。此類炒匯有一定的合法性，也面臨監管制約，但是在全球性金融市場有操作盈利的途徑和空間。并且現在很多國家的外匯流出入關口把的不緊，讓有些人有空可鉆。

第四，人民幣貶值構成了上市資產估值走低的因素，有利于吸引國內外投資于資本證券市場，提高了我國金融市場的投融資能力。在估值走低的不利之處，是增加了投機炒賣的概率，也制約了我國上市資產市值的合理增長。因此人民幣貶值對上市資產估值走低的影響是雙向的，需要加以引導和制約，重點從資金成本與資產收益兩個角度分析。

第五，人民幣不可自由兌換構成了中國貨幣運行的安全屏障，讓很多買空賣空交易行為無法達到目的。尤其是在資本項下跨境交易的控制，對人民幣匯率的穩定以及證券市場的穩健都有積極意義。投機者獲得的貨幣資本不能隨意的流向海外，海外的熱錢也不能無所顧忌的在國內炒作。從長遠看，人民幣完全可自由兌換是大勢所趨，人民幣必然會成長為可自由流通的世界貨幣。在目前國內經濟金融市場體制機制還存在欠缺之處，以及國際政治環境和地緣政治安全等原因，保留人民幣不完全可自由兌換的貨幣機制仍然有必要。

第六，關于人民幣匯率波動的調節與干預。現在我國的外匯管理體制是允許較大范圍的人民幣匯率雙向波動，由市場供求等因素決定匯率變化，用市場機制和市場手段來應對人民幣匯率變化的問題。
我們不能用孤立的和靜止的觀點看待匯率變化，而是要用普遍聯系的和運動變化的觀點來分析和應對匯率變化以及由匯率變化引發的全局和局部的金融市場波動。盡可能反周期熨平市場波動，促進和保持金融市場的穩健。

第七，由中美競爭而連帶的在貨幣金融領域和資本市場的較量，要堅守經濟發展的基本原則，保持經濟金融的運行不偏離經濟規律和金融規則，讓我國金融業在“中規中矩”的氛圍內發展進步。同時要支持業務創新，鼓勵開拓海外金融市場，加強國際間金融溝通交流，為我國經濟增強全球影響力服務。

以上所述，我國人民幣匯率的總體走勢是雙向波動，偏離經濟基本面的波動都是暫時的。我國已經建立起了較為成熟的人民幣匯率管理調控機制，這個市場機制連同國家各類經濟市場的共同作用，必將發揮審慎的反周期作用，熨平各類非常規的波動風險，讓匯率機制更為穩健，讓人民幣市場發展的更好。

從5月初開始，離岸人民幣兌美元匯率就一直呈現出上升的態勢，正在逼近去年11月初7.375的最高水平。由于人民幣貶值壓力較大，A股走勢也基本上同步下探。沒法辦，人民幣貶值會削弱人民幣資產對國際投資者的吸引力。

目前來看，主要有兩大因素在影響當前的人民幣匯率。一方面，因為美聯儲再次放鷹暗示還有兩次加息的安排，美元有繼續升值的預期導致匯率波動加大。而一些跟中國進行貨幣互換的國家因為上述原因，拋售人民幣換美元加劇了人民匯率下跌。

另一方面則是24號俄羅斯國內軍事嘩變。雖然俄羅斯政府與兵諫的瓦格納集團很快達成了和解。但是力挺人民幣結算的普京政府威望下降卻有可能導致中俄之間的貿易往來出現問題，從而對人民幣國際化造成一定的負面影響。

經濟日報上周針對匯率變化發文表示，人民幣匯率不存在大幅貶值基礎和空間。隨著美聯儲暫停加息，美國政府債務上限風險化解，避險情緒下降，其經濟下行壓力逐步顯現，預計美元指數回調將延續。相反，我國推動經濟回升向好的政策措施陸續落地，成效逐步顯現，經濟增長內生動力增強，將對人民幣匯率形成有效支撐。

只要不破前期7.375 的高點（應該是國家政策的底線），不用過多擔心，國家還是有很多的政策回旋余地.

1.中美脫鉤對人民幣兌美元有很大的影響，美國加速對中國經濟的圍堵2.企業對中美脫鉤的擔心加劇，伴隨避險情緒升溫，進而產生多米諾骨牌效應3.美國總統在大選期間對華態度一直強硬，中國需要利用好2023下半年空窗期，與多國合作，發展經濟。