目前，大家的目光多放在了既定事實的解讀和展望上，卻很少去通過過程發(fā)現(xiàn)蛛絲馬跡。那么，這輪降息遵循的路徑是什么？首先是房貸款利率的下調(diào)，接著才是存款利息，再到央行下調(diào)SLF，很顯然這是自下而上的市場化行為，沒有什么主動被動的說法。


那么，央行降低SLF是下調(diào)MLF和LPR利率的信號么？是，也不全是。央行下調(diào)SLF的動機(jī)有可能是要刺激金融機(jī)構(gòu)未來進(jìn)一步降低融資成本，MLF和LPR跟著下調(diào)也就是情理之中。但還有可能是為了給金融機(jī)構(gòu)前期降息行為的一些找補(bǔ)和優(yōu)惠，那就不存在繼續(xù)往MLF和LPR傳導(dǎo)的必要了。所以，我們需要去進(jìn)一步判斷哪個動機(jī)更強(qiáng)烈一些。


僅從數(shù)據(jù)上來看，新增短期貸款及票據(jù)融資年初至今每月都處于較大的同比下降，但是中長期貸款卻同比大漲，貸款整體情況除了5月外均增長顯著。如果站在企業(yè)的角度，短期融資的作用主要是為了應(yīng)對資金流動性，而中長期貸款則主要是投入生產(chǎn)。既然目前企業(yè)生產(chǎn)意愿已經(jīng)通過中長期貸款需求表達(dá)出來了，央行站在金融服務(wù)實體的角度上，鼓勵金融機(jī)構(gòu)額外地進(jìn)一步降低貸款利息刺激貸款需求的動力應(yīng)該就不大了。

為什么房貸利率不降一降？