阿里這份財(cái)報(bào)雖然營收略低于預(yù)期，利潤增長還是很不錯(cuò)的。當(dāng)規(guī)模接近見頂，互聯(lián)網(wǎng)大廠們已經(jīng)開始關(guān)注更健康的增長，降低成本縮減虧損業(yè)務(wù)以換取更高的利潤，這是一個(gè)長期趨勢(shì)。但是增長疲軟，也是不爭的事實(shí)。

市場最關(guān)心的，就是阿里目前透露的上市進(jìn)度表，阿里云、盒馬和菜鳥將先獨(dú)立沖擊IPO，這幾個(gè)業(yè)務(wù)的共同點(diǎn)是，成熟度比較高，但真實(shí)的盈利能力不強(qiáng)，尤其是盒馬，在激烈的競爭格局下仍然需要持續(xù)的外部輸血。阿里云雖然能獲得較高的估值，在大模型的熱潮下也有更多故事可講，但就目前的市場環(huán)境來說，難言樂觀。各個(gè)業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，只是試煉的開始。阿里的主要現(xiàn)金流仍然來自淘天集團(tuán)。引入外部融資，確實(shí)能改善淘天的輸血局面。

至于股價(jià)恐怕沒法甩鍋給美股的大環(huán)境，昨天美股科技股的走勢(shì)還是很不錯(cuò)的。中概股集體低迷有匯率的影響在，而受消費(fèi)影響為主的京東和拼多多同樣大跌，也反映了市場對(duì)這類公司的信心走低。

阿里集團(tuán)的股息分紅政策可能有問題，對(duì)股價(jià)造成不利。另一方面，美股對(duì)公司的凈利潤考察的標(biāo)準(zhǔn)與 A 股的重要性不一樣，即使凈利潤虧損，股價(jià)也可能不跌反漲。美股的投資前景不主要是股息分紅，而是公司運(yùn)營領(lǐng)域的資本稀缺性。股權(quán)代表了財(cái)富和利潤，這是長期價(jià)值投資的觀點(diǎn)，而短期內(nèi)的凈利潤不是股價(jià)波動(dòng)的鐵律。

加油

好的公司需要長期持有……吧

淘天