4月30日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。

1、制造業(yè)收縮vs服務(wù)業(yè)擴(kuò)張，全球共此涼熱。4月中國制造業(yè)景氣水平顯著回落，而服務(wù)業(yè)仍然供需兩旺。正如我們在分析一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)指出的，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在較大程度上依賴于防疫放開后的服務(wù)業(yè)恢復(fù)性增長，以及人工智能發(fā)展帶動(dòng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速增長，而工業(yè)面臨需求偏弱和投資放緩跡象，增長的可持續(xù)性存疑。事實(shí)上，目前全球經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出服務(wù)業(yè)較快擴(kuò)張、制造業(yè)景氣收縮的特征。在全球制造業(yè)缺乏景氣共振的情況下，或許對中國制造業(yè)增長不宜報(bào)過高期待。

2、制造業(yè)新出口訂單指數(shù)指向中國出口溫和增長。我們對新出口訂單指數(shù)做定基調(diào)整后，考察其同比與中國出口金額同比之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)在新冠疫情之前二者表現(xiàn)出相當(dāng)穩(wěn)定的同步性，而在疫情之后PMI新出口訂單的表現(xiàn)系統(tǒng)性偏弱。2020年該指數(shù)持續(xù)處于低位，直到2021年2月才開始滯后體現(xiàn)2020下半年開始的出口持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)。新出口訂單同比自2021年7月見頂回落，對出口景氣度的體現(xiàn)還是比較有效的。今年2月以來，新出口訂單指數(shù)同比持續(xù)溫和回升，不同于3月出口增速跳升的表現(xiàn)。

3、制造業(yè)的主要矛盾在于需求不足，PPI繼續(xù)駛向通縮。1）4月制造業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)處于2012年以來的92%分位水平，而采購量指數(shù)處于13%分位水平，指向制造業(yè)“被動(dòng)累庫存”。2）制造業(yè)供貨商配送時(shí)間指數(shù)仍處擴(kuò)張區(qū)間和歷史較高水平，指向制造業(yè)面臨的需求約束大于供給約束。3）制造業(yè)在手訂單指數(shù)回落幅度小于新訂單指數(shù)，且處于2012年以來91%分位水平。這意味著制造業(yè)面臨需求放緩壓力，而過往訂單仍對當(dāng)前景氣度構(gòu)成支撐。4）制造業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下滑，從其與PPI環(huán)比之間的相關(guān)性預(yù)測，4月PPI同比或進(jìn)一步下降至-3.1%。5）制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)已回到歷史中等偏低水平，指向制造業(yè)投資信心尚不穩(wěn)。

4、建筑業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度仍快，但就業(yè)吸納明顯減少。1）4月建筑業(yè)新訂單指數(shù)重新加速擴(kuò)張，但僅處歷史中等水平。在房地產(chǎn)新開工未見起色的情況下，仍需關(guān)注基建項(xiàng)目的落地強(qiáng)度。2）建筑業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)和服務(wù)業(yè)投入品價(jià)格、銷售價(jià)格指數(shù)均在溫和擴(kuò)張，意味著經(jīng)濟(jì)并非全面通縮。3）建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月大幅回落，僅處于2012年7月有數(shù)據(jù)以來的8%分位水平。這可能與我國勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)的變化有關(guān)：2022年從事建筑業(yè)的農(nóng)民工比重為17.7%，比上年下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著人口老齡化的加速，愿意從事建筑業(yè)的工人數(shù)量可能面臨明顯收縮。與此形成對照，服務(wù)業(yè)的相對高景氣和制造業(yè)的政策支持加強(qiáng)，使得二者在就業(yè)吸納中擔(dān)當(dāng)了更重要角色。不過，4月三大行業(yè)的從業(yè)人員指數(shù)均處于收縮區(qū)間，反映出當(dāng)前穩(wěn)就業(yè)壓力仍然較大。

有一個(gè)關(guān)鍵詞的區(qū)分需要格外注意：恢復(fù)并不等同于經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，雖然會議精神公開表達(dá)的比較隱晦，我們依然可以可見端倪，當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)依然面臨重大的挑戰(zhàn)，比如出口外貿(mào)形勢依然嚴(yán)峻，房地產(chǎn)存量市場的下降樓市交易的低迷，內(nèi)元需求扔拉動(dòng)不起，起色不大；拋去疫情后的正?；謴?fù)的因素，近期五一居民交通、旅游消費(fèi)的火爆并不能說明居民消費(fèi)內(nèi)需獲得突破性增長，要想讓全社會成員消費(fèi)行成真正的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)，前提條件一定要解決居民住房、醫(yī)療、養(yǎng)老、子女教育后顧之憂，僅僅靠一兩個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)和科技智能化帶來的生產(chǎn)力提升長期來看仍然收效不大…

“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的”，這次政治局會議上針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的這個(gè)定位是實(shí)誠的。

也就是說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)看上去比起去年同期要活躍很多，數(shù)據(jù)看上去樂觀很多，那是因?yàn)槿ツ昴莻€(gè)情況下，很多正常需求和生產(chǎn)被壓制，如今的景象只是恢復(fù)正常后的常規(guī)性反彈。

比起疫情前的水平還是差很遠(yuǎn)，這一現(xiàn)實(shí)其實(shí)可以從很多數(shù)據(jù)對比中看出來，只有意識到這一點(diǎn)，不盲目樂觀，才能在此基礎(chǔ)上做改進(jìn)。

從權(quán)威處聽到的冷靜謹(jǐn)慎理性的聲音才是令人感到踏實(shí)安心的。
“恢復(fù)性”離真正的擴(kuò)大內(nèi)需還有相當(dāng)距離，只是由負(fù)轉(zhuǎn)零，還未真正轉(zhuǎn)正，再加上我們本就早已離開高速增長模式轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，很多著眼著手的地方仍然需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)換。
一個(gè)簡單淺顯的想法是，“擴(kuò)內(nèi)需”、“內(nèi)循環(huán)”、“發(fā)展不平衡不充分”、“共同富裕”、“高質(zhì)量發(fā)展”這些關(guān)鍵點(diǎn)或許是可以結(jié)合到一起去考慮的。
（輕松一點(diǎn)說，其實(shí)我的小心思就是希望像脫貧攻堅(jiān)那樣的事業(yè)能夠得到進(jìn)一步更多地持續(xù)發(fā)展和推進(jìn)，而不止步于現(xiàn)有的勝利。雖然咱跟真正的貧困相比生活是舒適得多的，但看到富裕程度動(dòng)輒就是自己好多倍的大有人在心里總還是會酸的，起碼還是希望能咬咬牙把基尼系數(shù)壓到0.4以下并且保持住。）