瑞士央行大大低估了投機者對于瑞朗的喜愛程度

2022年，瑞士央行九成多的虧損來自于做空瑞郎，聽起來似乎有些奇怪，但考慮到瑞士央行的市場位置就不難理解了。作為一家擁有貨幣發行權的銀行，瑞士央行的核心職能就是管理瑞朗的貨幣流通量，它可以購買資產來增加瑞朗的供應，也可以賣出資產來回收過多的瑞朗。

但作為一個傳統中立國，瑞士有高度發達和高度國際聲譽的財富管理行業，在經濟波折之時反而會成為國際流動資金的避風港。2022年度，瑞朗匯率相對于美元只貶值了1.43%，可見瑞朗有多么受投機者喜愛。與之比較，2022年，英鎊貶值了10.7%、歐元貶值5.89%、日元貶值13.92%。沒有比較，就沒有傷害，瑞朗的堅挺簡直是一個突兀的存在。在如此堅挺的匯率形勢之下，做空瑞朗幾乎沒有獲勝的可能，連瑞士央行也不能例外。

虧損的金額巨大，但比例不算高。瑞士央行周一估計，該行2022年將虧損1,320億瑞士法郎，據稱是該央行歷史上金額最大的虧損，而2021年瑞士央行實現利潤257億瑞士法郎。截至2022年9月30日，該央行擁有8,890億瑞士法郎的資產，據此估算，瑞士央行的虧損比例為15%左右。在2022年，投資虧損15%，已經是很了不起的管理水平了。2022年，巴菲特的投資組合下跌了15.59%，索羅斯基金虧損了67.68%。2022年，改名為Meta的臉書市值縮水了近三分之二，特斯拉股價下跌65%，亞馬遜的股價下跌了50%。

虧損的原因。與其他大多數國家的央行不同，瑞士銀行積極參與股市投資。據媒體稱，一直以來，瑞士央行都積極投資于股債匯，瑞士央行表示，2022年的虧損中約有1310億瑞郎來源于外匯市場。分析指出，其購買了超過8000億瑞郎的股票和債券用于做空瑞郎，但由于瑞郎一直以來表現的較為強勢，7月兌歐元升至平價以上，導致了瑞士央行在匯市的損失。3月6日，瑞士央行將公布詳細數據。

世界上最特殊的中央銀行。瑞士不是歐盟的成員國。瑞士央行——瑞士國家銀行或許算是世界上最特殊的中央銀行，作為特殊法規聯合股份制公司，其股份由公共部門和私人共同持有，這一公司雖然每年都會公布其財務報表，但是并不以盈利為目的。瑞士央行在1906年1月16日成立，并于1907年6月20日開始營業。瑞士央行是一家受瑞士聯邦法律特別條款管轄的特殊法規聯合股份制公司。

根據《國家銀行法》的規定，它在聯邦的合作和監督下進行管理。它的股票是記名股票，在證券交易所上市。股本金額為2500萬瑞士法郎，其中約55%由公共股東（各州、州銀行等）持有。其余的股份主要掌握在私人手中，私人股東最多登記100股。瑞士聯邦不持有任何股份。股息不超過股本的6%，將從凈利潤中支付。分配后剩余凈利潤的三分之一歸瑞士聯邦所有，三分之二歸各州所有。瑞士國家銀行的貨幣政策戰略包括三個要素：價格穩定的定義、中期通脹預測和政策利率。

瑞士央行這次虧損這么厲害，簡略地概括其原因就是：做空瑞郎，巨虧1430億美元。不過最近以來，瑞士央行雖然可能是虧損最大的央行之一，卻不是唯一一個出現虧損的央行。隨著全球各國央行紛紛大幅加息，以應對通脹飆升，并解除大規模債券購買計劃，許多央行將出現巨額虧損，因為它們現在不得不向商業銀行支付的利息高于它們從其他領域獲得的利息，而捷克共和國、瑞典、智利、以色列和墨西哥的央行已經出現了虧損，隨著加息的繼續。這可能會演化成一個普遍現象。