人類在追逐前進的路上本就布滿了荊棘，同樣的，科技股的投資也是充滿極大變數和不確定性的。木頭姐的基金在2020年率創新高，而卻在2022年一敗涂地，這就是科技股投資的性質使然，不必過多驚慌。

只不過這一輪美股科技股的回撤幅度確實遠遠超出了大家的預期，這里面有美聯儲加息帶來的流動性衰減問題，有國際政治形勢波詭云譎生成的負面因素（比如半導體行業）、也有防疫政策變化對于個別股票的沖擊（比如Peleton），但更多的還是投資者在過去幾年對于經濟轉型過高的預期如何兌現的問題。看看我們周邊的世界，雖然我們依然在向愈發富足的路上前進著，但應用科技似乎在過去幾年被上了“鎖”，以最具備科技含量的軍工為例，美國軍售的主力F15EX是上個世紀七十年代的技術底子，而F35雖然更先進，但也是上個世紀九十年代開始啟動的項目。我們在充分享受第三次工業革命紅利的同時，似乎并沒有找到新技術的突破點，特斯拉、網飛、英偉達，這些我們曾經寄予厚望的公司，在時間面前，成長性上終究還是距離人們的“偉大預期”而有所差距，股價震蕩甚至大幅度回落也是預期之內的了。

但如果認真觀察下這些科技股公司（電子代幣類除外），經過暴跌的股價和相關數據已經變得非常健康了，甚至單純從價值的角度看已經具備了明顯的長期投資價值。20多倍的網飛、開始穩定盈利的特斯拉、只有巔峰股價15%的RBLX，這是過去幾年科技股投資不曾面對的場景。如果人們都試圖用價值的角度去評價成長股，那么成長股真的要否極泰來了！而如果我們還在堅持著認為這個世界還會變得更好的觀點，為什么不在此刻給予他們最關鍵的持有呢？

從投資的角度，木頭姐和她的基金在過去2年被過分神化了，單一的風格和一時的暴漲，只能說明她是一類具有特定風格的基金經理。類比一下，如果說葛蘭的標簽是“醫藥”，那木頭姐就是“科技”，兩位可能都很厲害，但她們的技能點卻又分布得如此集中，她們神奇的選股能力卻逃不出行業貝塔的震蕩，讓我們只能把她們當做是投資組織中的“風格小眾”。從這個角度看，當下的媒體和投資者對于木頭姐業績驚詫莫名，很有可能說明了他們在一開始對于木頭姐的認知就是錯誤的，套用金庸武俠世界，巴菲特這種能夠駕馭不同世道和風格的長期王者可以算是張三豐，而木頭姐激進集中的風格則更像是只學會十五招降龍十八掌的郭靖，年少的郭靖固然打得一眾壞人找不到北，但相比于武林泰斗，其在認知和均衡上依然差距巨大。

回到我們的投資，談起資產配置這個老生常談的話題，許多人以為就是在股票、債券和商品間進行多元化配置，但殊不知這種比例的相機調整是要遵循一整套科學方法的，而具體資產配置和選擇，更是具有極大的技術含量的，同樣的股票類資產，我該去買什么樣的基金？基金的不同風格是否可以形成分散？A\B\C這些基金的風格我們該如何認定？這些都要建立在我們對于底層資產認真排查后的準確定義。我們現在對于木頭姐的彷徨，恰恰說明我們對于股票類基金的“風格標簽”定義是不足的。

被粉絲們昵稱為“木頭姐”的凱茜?伍德，在疫情時期一躍而起，成為了明星投資人，也成為了女版巴菲特。但是后來事實證明，想要成為巴菲特沒有那么容易，巴菲特已經穿越了多少個牛熊周期，而突然暴得大名的木頭姐，美聯儲一進入加息周期，其旗下的基金業績就一季不如一季。從數據上看，Ark旗下9只ETF的總資產已從去年2月603億美元的峰值降至114億美元。這跟其旗下這只基金重倉科技股有很大的關系，而如今大家才意識到，疫情初期木頭姐驚人的業績，可能也只是因為重倉科技股之后正好遇上的央行放水。順水推舟而已。