淺談騰訊的投資價值

目前騰訊估值只有10倍，約2.2萬億港元的市值，一眼看去估值似乎不高，似乎被市場低估了。這只是簡單的看法而已。如果把投資眼光放遠來看，騰訊公司10年以后，20年以后能值多少錢？

這個就是仁者見仁，智者見智了。至于企業的估值，傳統的觀點看不會高于企業未來能夠創造的現金流的現值。思想很簡單，但真正計算起來很復雜。未來現金流能有多少？企業能活多久？折現率怎么定？不同的投資者，其評估價格絕對不一樣。這就是買賣雙方能夠存在的根本原因所在了。如果市場參與者的看法完全一致的話，那買賣存在的可能性就成為零了。

今天，騰迅出現了上漲，但到底是觸底反彈還是另一個大的上升周期的開始？沒有人可以斷定。但從最近兩年的情勢判斷，市場主流偏向仍然是傾向于一個較低的估值。這里面有泡沫消化的需要，也有經濟前景暗淡的考慮，更有人性弱點的考驗。

回歸常識看，騰訊公司是一家什么樣的企業？有人說它是一家游戲公司，有人說它是一家金融控股公司，也有人說它是一家社交軟件開發公司。我認為，騰訊公司本質上是一家互聯網基礎設施提供商，是一家平臺，是一個基礎。不算是游戲，投資，微信還是Q Q，這些都是騰訊公司的經營范圍或投資標的，最根本的：騰訊公司似乎建立一種獨特的市場優勢地位，它本身并不生產任何實物，只提供一種系統，一個生態。這種生態系統是很難被打敗的，與騰訊公司相關聯的企業價值絕對不止2.2萬億。這才是騰訊公司的真正價值所在。

只要經濟交易還在，只要互聯網還在，只要娛樂社交還在，騰訊公司的估值就堅定，它創造現金流的能力就很難喪失。

市場的波動是常態，但是質地優良的企業不常在。發現一個，要好好珍惜。從地域分布看，大多數好公司多誕生于深圳。這本身就是一個很有意思的現象。值得每一個喜歡思考的人去體會。

11月1日，針對中信組團收購騰訊股份的消息，中信集團相關人士表示：“傳聞不實，無相關計劃。”

或許是因為最近中概股跌太猛，騰訊股價跌了又跌，關于騰訊的市場傳聞越來越多。前幾天有傳聞說中國移動正在收購部分騰訊的股權，實現騰訊部分國有化，騰訊當時剛剛辟謠。沒過幾天，又傳出中信正在跟Prosus洽購其手上的騰訊股份。

這次這個傳聞，是由Prosus出面澄清，并且表達了對持續持有騰訊的看好。這些傳聞或許是空穴來風，但是頻繁的市場傳聞，或許可以說明騰訊的前景，在如今的市場投資者眼中，具有越來越大的不確定性了。