10月PMI降至收縮區(qū)間，政策發(fā)力需著力“穩(wěn)預(yù)期、提信心”

10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2022年10月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為48.7%和49.0%，均比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。

PMI作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，10月份錄得數(shù)據(jù)較9月份回落，再次降至收縮區(qū)間（5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%、8月49.4%、9月50.1%、10月49.2%），體現(xiàn)出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，內(nèi)生性復(fù)蘇動(dòng)能不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。往未來(lái)看，四季度經(jīng)濟(jì)在全年份量最重，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)需抓住時(shí)間窗口，著力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)主體信心。

首先，從構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)來(lái)看，均低于臨界點(diǎn)。具體來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為48.1%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為47.7%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為48.3%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為47.1%，比上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，代表需求側(cè)的新訂單指數(shù)比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，表明市場(chǎng)需求景氣度較弱，有效需求仍舊不足。從業(yè)人員指數(shù)比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，并長(zhǎng)期低于臨界點(diǎn)，表明就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。筆者認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)以擴(kuò)大內(nèi)需為主，通過保市場(chǎng)主體來(lái)保就業(yè)。

其次，從大、中、小型企業(yè)PMI來(lái)看，大型企業(yè)繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，中、小型企業(yè)仍處于收縮區(qū)間。大型企業(yè)PMI為50.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和48.2%，比上月下降0.8和0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間。筆者認(rèn)為，其中，中、小型企業(yè)相比大型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力更大，長(zhǎng)期處于發(fā)展“預(yù)期不穩(wěn)、信心不足”的狀態(tài)，是近兩年多疫情多輪沖擊所造成的“后遺癥”。

此外，相比于全年其他經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，最需要保住的目標(biāo)是失業(yè)率在5.5%以內(nèi)（9月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)）。在面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)下，如果能夠保住失業(yè)率目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，已是十分成功的。而中小企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，保就業(yè)則首先要保住中小企業(yè)，穩(wěn)住中小企業(yè)的發(fā)展預(yù)期，恢復(fù)中小企業(yè)的發(fā)展信心，就業(yè)崗位就會(huì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的良性擴(kuò)張。

10月26日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“要通過抓落實(shí)持續(xù)釋放政策效應(yīng)，穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，努力推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)好于三季度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“更大激發(fā)市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力。中國(guó)人民勤勞智慧，市場(chǎng)主體已超過1.6億戶，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性所在。要堅(jiān)持改革開放，深化‘放管服’改革，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境。對(duì)相關(guān)措施要督促檢查落地，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)主體信心”“要針對(duì)有效需求不足的矛盾，推動(dòng)擴(kuò)投資促消費(fèi)政策加快見效”等。

往未來(lái)看，在政策面強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)保市場(chǎng)主體訴求下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已站在新一輪復(fù)蘇期的起點(diǎn)上。市場(chǎng)主體、投資者也需理解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從來(lái)不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波動(dòng)回升，過程往往會(huì)一波三折。此外，二十大報(bào)告深刻勾畫了未來(lái)的施政綱領(lǐng)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展藍(lán)圖，在經(jīng)濟(jì)工作部署部分為企業(yè)闡明了未來(lái)確定性機(jī)遇。當(dāng)下我們更需要拾起發(fā)展的信心，走在經(jīng)濟(jì)周期曲線之前，抓住未來(lái)的確定性。

國(guó)務(wù)院這份報(bào)告是關(guān)于我國(guó)金融工作情況等，鑒于最近我國(guó)股市匯市波動(dòng)異常，這個(gè)時(shí)候這種等級(jí)的報(bào)告自然很重要。

不過看報(bào)告里面的表述，實(shí)際上跟之前央行等表述并沒有多大出入，比如信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持、穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)人民幣匯率的彈性等等，并沒有出現(xiàn)特別新的表述。這或許說明對(duì)最近對(duì)匯市波動(dòng)，無(wú)論是國(guó)務(wù)院還是央行，對(duì)此還是有把握的。