不管怎么說，英國現(xiàn)如今面對(duì)的這場(chǎng)養(yǎng)老金危機(jī)，直接原因都是新首相特拉斯的迷你預(yù)算案，這個(gè)預(yù)算案的宣布直接導(dǎo)致英鎊暴跌，英國國債收益率不斷波動(dòng)，金融市場(chǎng)的激烈震蕩，傳導(dǎo)到養(yǎng)老基金頭上，就成了災(zāi)難，現(xiàn)如今，英國養(yǎng)老基金大舉拋售資產(chǎn)以籌措資金追繳保證金，畢竟英國到養(yǎng)老基金，是現(xiàn)如今英國國債最大持有者之一。雖然英國政府對(duì)此已經(jīng)開始采取措施，但是國債市場(chǎng)的波動(dòng)，英鎊依然不穩(wěn)，養(yǎng)老金的爆倉可能只是這個(gè)連鎖性危機(jī)的開始。

英國養(yǎng)老金爆倉，看似搞笑，但背后的問題和邏輯卻耐人尋味。

1，一個(gè)國家最核心的資產(chǎn)，該怎么配置？我想不管任何人去管理，多元化、多區(qū)域的資產(chǎn)配置都是必然的事情。但英國養(yǎng)老金偏偏把50%的權(quán)重壓在了自己的長(zhǎng)期國債上，即便是沒有此類全球范圍的大通脹，這樣的配置也是非常外行的。適逢美聯(lián)儲(chǔ)加息倒逼全球其他經(jīng)濟(jì)體的利率出現(xiàn)上漲，英國養(yǎng)老金出現(xiàn)各種各樣的問題并不讓人以外。

與之對(duì)照的是，全球最大的主權(quán)基金挪威主觀財(cái)富基金從2009就就開始堅(jiān)持更高比例的權(quán)益配置，并輔以權(quán)益資產(chǎn)的全球化配置，最近2年挪威主權(quán)財(cái)富基金的權(quán)益配置比例一直穩(wěn)定維持在70%的水位，但不管市場(chǎng)如何波動(dòng)，他卻能夠保持資產(chǎn)本金的相對(duì)安全，并在長(zhǎng)期穩(wěn)定地維持6-7%的收益水平。

多元化的高風(fēng)險(xiǎn)股票配置和單一的“低風(fēng)險(xiǎn)”債券投資，一正一反兩個(gè)案例，最后的投資效果卻取得了和大家認(rèn)識(shí)相反的結(jié)果，這不僅僅是一個(gè)國際金融事件，也是值得我們資產(chǎn)配置實(shí)踐深思的一個(gè)話題。

2，全球范圍的聯(lián)動(dòng)性在不斷加深。有人開玩笑說，美債收益率持續(xù)創(chuàng)出新高，而日本長(zhǎng)期國債已經(jīng)連續(xù)三天沒有成交，是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在“高息攬儲(chǔ)”。即便中美關(guān)系持續(xù)緊張，雙方都做好了“脫鉤”的準(zhǔn)備，但在全球化一體化的背景下，打斷骨頭連著筋的現(xiàn)實(shí)卻沒有改變。站在金融的角度，跳出自己國家的視角去審視全球范圍的風(fēng)險(xiǎn)，是每一個(gè)投資管理人甚至是投資者都需要關(guān)注的。

特別是在境內(nèi)財(cái)富管理迅速走過“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的階段，在新的凈值化權(quán)益市場(chǎng)中，如何多元化資產(chǎn)、如何進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，都是過去“被慣壞”的境內(nèi)投資者所必須要熟悉的，這個(gè)過程是痛苦的，但也是必要的。

3，歐洲經(jīng)濟(jì)遭遇復(fù)蘇不利+能源價(jià)格的雙重沖擊，右翼勢(shì)力的上臺(tái)需要引發(fā)關(guān)注。不僅是英國的特拉斯，意大利剛剛上臺(tái)的梅洛尼，都是右翼或者偏右翼的黨魁，他們更為保守的觀點(diǎn)，都將會(huì)引領(lǐng)國家改變同中國的關(guān)系，雖然此刻這些黨派或黨魁無法在內(nèi)憂外患的環(huán)境中持續(xù)保持政治的領(lǐng)先，但這個(gè)現(xiàn)象依然值得我們?nèi)リP(guān)注并做好積極應(yīng)對(duì)的地方。