這年頭，房企暴雷的消息本該早已麻木，但昨天一家被業內視為“模范生”的民營房企旭輝的暴跌還是令人不禁扼腕嘆息！資本市場是如此無情，就在昨天旭輝的董事局主席林中還在發表一封慷慨激昂內部動員信，今天股市卻是以奪路狂拋的態勢加以回應，一天股價狂瀉32.28%，跌破1元，市值僅剩81.26億元。

根據其披露的2022年中期財務報告，其目前尚未償還的借款總額約1141.41億元，其中一年內到期債務193.46億元，公司賬面持有現金為312.45億元（這應該就是林中在內部信里說的“雖然賬面仍有逾300億現金，但絕大部分無法滿足企業的合理按需使用”）。這樣的現金負債關系在以往正常的年份應該說是相當健康的，為什么還會出現財務危機？為何會讓投資人如驚弓之鳥般的拋盤逃命？

看一下這次危機的導火索。據相關報道，是因為“未能按期償付天津項目相關非標債務”，對應的是位于天津濱海新區的一個住宅開發項目，相應的債權人是平安（穿透來看，平安不動產及平安科創是該項目公司持40%股權的小股東，按照平安不動產過往操作慣例，這應該就是平安系做的一單聯合拿地，明股實債）。而據說這單會傳出違約的消息也是因為信托方在銷售不及預期的情況下，要求進行提前清算。站在資方角度，發現風險預警，出于對投資人利益的保護按照合同約定及時采取措施，似乎無可厚非。站在房企角度，“屋漏偏逢連夜雨”，在整體市場銷售不暢，各地為“保交付”資金監管又尤其嚴格的情況下，挨個這么清算下去，真的是神仙難救！

中國的民營房企真的到了無論怎么努力都沒法自救的地步了嗎？如果連龍湖、旭輝這樣積極自救的“好學生”都難免悲劇的下場，是不是會讓人寒心？難道讓更多的人選擇“躺平”、“擺爛”，把爛攤子直接丟給地方政府，丟給金融機構，統統變成不良資產才對？顯然這不應該是監管層想要的結果，此前旭輝還和碧桂園、龍湖等8家被列入“示范民營房企”，也在積極鼓勵他們發行人民幣債券來沖抵外債風險。如今，保護這樣積極行動的“好房企”才是穩定市場信心、平穩化解行業性債務危機的良策。

之于企業自身，經歷過這一年的腥風血雨，倘若能幸存，也是應該好好檢討自己的經營策略，是否過于冒進，過于相信慣性了？就以目前出現兌付問題的這些項目來說，為何會出現滯銷？為何一有風吹草動就立刻出現反映？為何發生“斷供潮”的會是它們？是不是還是市場定位不清，根本還就是投機心理作祟？當城市化放緩、人口紅利消失的警鐘一再敲響，仍一意孤行去做逆行的“孤勇者”是否也是應該接受市場的教訓？對于我們普通人來說，有些城市，有些區位，有些產品，有些房企，真的是不能再錯判了，錯付也許就是一輩子的悔恨！

相信旭輝終究還是對得起自己的名聲，能順利度過這一劫。不是已經有很多先烈（比如萬達、華夏幸福等）已經走出困局，開啟了自己真正的下半場了嗎？只要能捱到不死，一切就還有機會卷土重來！相信行業性的至暗時刻已過，一切正在向著修復的方向發展，曙光在前，一定不能倒在黎明前！加油，所有努力自救的人們，只要心存希望，天不棄你。

今年上半年全國房地產開發投資68314億元，同比下降5.4%；從銷售端來看，全國商品房銷售面積約6.89億平方米、銷售額近66072億元，同比分別下降22.2%、28.9%；上半年房企合計融資額同比下滑超過50%。房企共實現非銀類融資（非銀行金融資機構融資）4825億元，同比下56.5%。
其中，信用債發行規模為2518.0億元，同比下降24.2%，占總融資規模的52.2%；海外債發行規模僅為169.3億元，同比大幅下降91.1%，占總融資規模的3.5%，較上年同期下降了13.7個百分點；信托融資規模為694.6億元，同比大幅下降79.6%，占總融資規模的14.4%，較上年同期下降了16.3個百分點。房地產行業整體融資環境仍難言顯著改善。上述情況造成房企償債壓力大、現金流緊并帶來了債務違約風險。為此要在政策端對房企合理融資需求的支持，盡快改善融資環境。

正應了針尖大的窟窿，斗大的風。不太大金額的信托延期，對于旭輝來說也不是沒有回旋余地。但是市場的信號，卻不給旭輝運籌的時間，而是不斷釋放并放大危險信號，導致旭輝的股價大跌。這也表明了人們對房地產市場的信心神經已然非常脆弱。

國家對房地產資金的監管政策，就是保證地產資金專戶使用，避免過去拆東墻補西墻式的盲目擴張。尤其在當前“保交樓”之下，旭輝賬戶的錢都是都相應安排的，自然無法滿足合理按需使用。

上半年，雖然各地出臺了多項刺激政策，但民營房企的銷售額卻仍然只有同期水平的一半，行業整體去化率從60%降到40%，旭輝的銷售也不樂觀，這些都讓旭輝面臨尤為嚴峻的挑戰。面對困難，旭輝人只有上下一心，過難日子、緊日子，把有限的資源全部集中在“保交付、保品質”的民生工程上，期待旭輝早日渡過眼前的難關。

網傳圖片顯示，旭輝董事長林中（疑似）今天在朋友圈轉發了一篇標題為《典型上市房企償債能力減弱》的文章，配文是“融資不暢、銷售疲軟，光讓還錢哪家房企都吃不消！”

旭輝的凜冬已至
旭輝2021年財報，有息負債已達約1640億，其中年內到期約177億，年內光償還利息約100億，債務已經非常高，有息債務構成為銀行借款加公司債券，財務壓力已經非常大，接下來借新還舊、融新還舊、增加應付等等緩解財務措施實施將更難，財務形勢非常嚴峻。極度收緊保護自有資金不是偶然。300億資金到用時方恨少呀，還要用一部分在必須的經營性負債上。巨額負債帶來的高額成本，加上營業收入下降的雙重夾擊，讓2022年上半年的歸屬普通股股東的凈利潤只有8.55億。高債務把旭輝推進了最深的寒冬。債務已關乎存亡。