國內新冠疫情后續開放節奏的思考

01 新冠病毒變異演化情況

BA.4和BA.5由BA.2演變而來，具有更強的傳染性和免疫逃逸能力。Omicron致病性弱于先前流行毒株。BA.4/5引發疫情峰值弱于BA.1，但是其致病性與BA.1相比沒有顯著變化甚至更弱。

根據https://open.cov-spectrum.org/網站統計，截至2022.8.30，全球感染新冠疫情病例中，Omicron毒株占比99.2%，其中：BA.2占比74.52%；BA.5占比11.51%，；BA.1占比8.17%；BA.4占比3.37%。

但根據WHO的數據顯示，美國確診病例中，截止7月2日，BA.5占比最多為53.6%，其次是BA2.12.1占比27.2%。

02 疫情對經濟的影響

截止8月30日，根據海通證券周頻數據跟蹤報告，受疫情影響城市數量從前一周的 84 個回升至上周的 100 個，持續攀升。GDP 占比由前一周的 51%左右回升至上周的 53%左右，反彈厲害。

我們根據北京樂瑞的國內疫情病例與上證綜指走勢圖做了參照版本，發現確診病例的數據與股票市場走勢有非常強的相關性。說明疫情的波動不僅深刻影響著經濟生產活動，也強烈影響著A股市場的預期。

03 國內新冠疫情防控放松節奏的思考

2022年中國經濟影響因素中最重要的兩個點是：疫情和房地產。甚至疫情是更在地產之上的全局性影響的因素。很多人關注“抗疫快三年了，啥時是個頭，能開始正常的生產生活？”我們也關注著這個事情，并試圖做一些思考。

7月28日中央政治局會議為目前的防疫政策定了基調：不能松懈厭戰，堅持動態清零；不僅要算經濟賬，還要算政治賬。

“會議指出，堅持就是勝利。要高效統籌疫情防控和經濟社會發展工作。對疫情防控和經濟社會發展的關系，要綜合看、系統看、長遠看，特別是要從政治上看、算政治賬。要堅持人民至上、生命至上，堅持外防輸入、內防反彈，堅持動態清零，出現了疫情必須立即嚴格防控，該管的要堅決管住，決不能松懈厭戰。要堅決認真貫徹黨中央確定的新冠肺炎防控政策舉措，保證影響經濟社會發展的重點功能有序運轉，該保的要堅決保住。要做好病毒變異跟蹤和新疫苗新藥物研發。”

從基本面考慮，疫情結束，生活生產正?；沁t早的事。只是這種終極的思考在過去兩年中屢屢遭受挫折。病毒不斷變異，疫苗和特效藥的普及仍在過程中。國內政策以“生命高于一切”為出發點，一直采取嚴格的硬隔離和靜態管理模式，及“動態清零” 總方針。但無論如何，幾乎所有人都還是堅信，最終疫情會過去的。

還有一種思考模式是觀察邊際變化的方式。這種思考模式要建立我們自己對該事件判斷的基本框架，設定變量，從變量的變化推導出結果的變化。

我們認為防控措施寬松的基本變量為：
1、疫苗普及，在國民人群中實現普遍免疫或者有效防止重癥、死亡；
2、新冠疫情特效藥的高可得性，使得高感染率下，可能防止醫療擠兌；
3、政府最終在一次性死亡率和經濟持續不景氣之間的平衡選擇。

04 國內疫苗普及率情況

截至8月9日，全國累計報告接種新冠疫苗34億2661.9萬劑次，接種總人數13億139.2萬，已完成全程接種12億6828.5萬人，覆蓋人數和全程接種人數分別占全國總人口的92.31%、89.96%。完成加強免疫接種8億217.4萬人。60歲以上老年人接種覆蓋人數2億3880.3萬人，完成全程接種2億2609.2萬人，覆蓋人數和全程接種人數分別占老年人口的90.44%、85.63%。完成加強免疫接種1億7628.0萬人。

從全球橫向比較而言，中國疫苗的普及率已經是非常高了。這個方面的工作可提高的空間并不是非常大。

05 國內外新冠特效藥發展情況

目前新冠治療藥物研發主要圍繞阻斷病毒進入細胞、抑制病毒復制、調節人體免疫系統3條技術路線開展。

2021年12月，國家藥監局應急批準了新冠病毒中和抗體聯合治療藥物安巴韋單抗注射液（BRII-196）及羅米司韋單抗注射液（BRII-198）注冊申請。這也是我國首家獲批的自主知識產權新冠病毒中和抗體聯合治療藥物。今年7月該療法進入商業化運作，據悉該療法的定價基本在1萬元人民幣以內。

2022年7月25日，國家藥監局附條件批準真實生物阿茲夫定片增加治療新冠病毒肺炎適應癥注冊申請。這是我國自主研發的口服小分子新冠肺炎治療藥物。8月9日，該藥納入《新型冠狀病毒肺炎診療方案（第九版）》。定價為每瓶270元，每瓶35片，每片1mg。一個療程不超過14天，每天一次，每次5mg。

目前仍有希望推出的是君實生物的VV116，開拓藥業的普克魯胺，以及先聲藥業的SIM0417均在III期臨床試驗中，隨時會有進展消息出來。

在美國Paxlovid小分子占比已經開始超過80%，成為絕對主流新冠特效藥。截止4月底，美國已政府采購2000萬人份; 德國采購100萬人份; 中國臺灣采購72萬人份;中國采購2.12萬人份。美國采取全國藥店訂購模式，政府免費供應給藥店，新冠患者只要有處方單即可免費獲得藥物。截止4月份檢測到治療（Test to Treat）地點超過2200個。

06 動態清零政策的經濟賬

假設：檢測頻率為 3 天/輪，其中1天核酸檢測1天抗原檢測。同時，假設每輪核酸檢測均為混檢，忽略混檢異常后單管單檢復核的費用 。

在三天一輪核酸的模式下，全國每月新增支出647億元，全年需要支出約7400億元。

如果剔除抗原和方艙建設費用，全國常態化核酸檢測費用為427億元/月，全年需要支出5124億元。

目前中國財政尚有2.4萬億財政余錢（民生證券測算）再加上超萬億的社保結余資金，覆蓋抗疫帶來的臨時性財政收支缺口，壓力并不大。

常態化核酸檢測覆蓋9億城鎮人口，則全年常態化核酸檢測將帶來7000億左右財政支出。僅這部分財政支出，并不會給財政收支平衡帶來太多壓力。財政平衡的壓力主要還是來自于收入端。

疫情防控對財政收入的影響程度，與靜態管理模式、適用范圍和持續時間有關。

嚴格的疫情防控措施疊加地產行業的不景氣，地方土地出讓金收入急劇下降。更嚴重的是整體經濟不景氣已引發了居民收入預期的下降，從在壓抑了消費端的需求，造成政府稅收收入的進一步下降。

四川是GDP排名第六的“經濟大省”，而成都又是全國“新一線”城市的翹楚，自從上海疫情之后，還沒有哪一個超大城市出現過如此嚴重的疫情。

前天，成都衛健委通報，截至29日，成都825疫情已累計報告本土病例433例，而昨天又新增本土“106+51”，8月30日新增“138+69”。 可以說局勢非常的嚴峻，整個成都市內的高中風險區合計已經超過了200個。成都又是整個西南地區的交通樞紐，存在較大的散播可能性，因此這樣的措施可以及時阻止疫情的快速蔓延。

成都今年實在是太不容易了，網上傳播的一個日歷顯示，成都今年大部分時間不是疫情，就是斷電和高溫，可以說對四川這個經濟大省有很大的影響。上半年，四川GDP增速為2.8%，高于全國0.3個百分點。而下半年的情況恐怕不容樂觀。