8月3日，2022年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜發(fā)布，如果把大型企業(yè)視作大象，那這個(gè)榜單就是給大象排座次，《財(cái)富》還從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、國(guó)家分布、行業(yè)分布等多個(gè)維度做了細(xì)分榜單，我僅從投資角度聊聊對(duì)榜單的幾點(diǎn)看法。

第一，營(yíng)收能不能作為一家公司的價(jià)值指標(biāo)，一直有爭(zhēng)議，尤其是1996年開啟的互聯(lián)網(wǎng)普及浪潮，中美一大批互聯(lián)網(wǎng)公司的涌現(xiàn)，很大程度上動(dòng)搖了投資者對(duì)于營(yíng)收指標(biāo)的信心，甚至有人認(rèn)為，營(yíng)收是20世紀(jì)舊經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的評(píng)價(jià)指標(biāo)，不適用于21世紀(jì)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。

但是，過去二十多年的500強(qiáng)榜單表明，營(yíng)收依然是評(píng)估企業(yè)極為重要的指標(biāo)，不管是工業(yè)時(shí)代還是數(shù)字時(shí)代，至少在目前，我們還沒有找到比營(yíng)收更好的評(píng)價(jià)大公司的指標(biāo)，而且這個(gè)指標(biāo)也可以非常直觀地看到新舊經(jīng)濟(jì)的分水嶺。

舉個(gè)例子，今年的前兩名沃爾瑪和亞馬遜，都是零售業(yè)起家的企業(yè)，最大的區(qū)別沃爾瑪是線下零售為主，亞馬遜是線上零售為主，目前兩家公司的年?duì)I收差距為1000億美元，以目前亞馬遜的營(yíng)收增速，很可能在五年內(nèi)就超越沃爾瑪，當(dāng)那一天到來的時(shí)候，關(guān)于電商與實(shí)體店的爭(zhēng)議，恐怕已經(jīng)不再是爭(zhēng)議了，而是無可爭(zhēng)辯的事實(shí)。

這種情況在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)的更加強(qiáng)烈，京東集團(tuán)今年排名全球46位，在中國(guó)大陸民企里面唯一一家進(jìn)入到前50名的公司，阿里巴巴集團(tuán)位居55位，明年很可能進(jìn)入到前50位，背后就是中國(guó)消費(fèi)者越來越依賴于電商渠道。

如果你是一個(gè)理性投資者，看到估值回到2014年的阿里巴巴，會(huì)不會(huì)心動(dòng)？

第二，說到估值，不能不說最近在美股市場(chǎng)“大鬧天宮”的香港公司尚乘數(shù)科，就在《財(cái)富》500強(qiáng)放榜的同一天，這家公司的市值一度達(dá)到5000億美元，秒殺絕大多數(shù)500強(qiáng)上榜企業(yè)，但是真正的投資者，幾乎不會(huì)去關(guān)注這家公司的股價(jià)漲跌，原因很簡(jiǎn)單，這家公司市值再高，也掩蓋不了年?duì)I收不到5000萬美元的事實(shí)，這就是一個(gè)人為制造的泡泡，輕輕一吹就破滅。

在資本市場(chǎng)上，市值是很容易人為造假的，這種造假行為在美國(guó)、香港市場(chǎng)，深圳都屬于市場(chǎng)游戲規(guī)則范疇內(nèi)的行為，而500強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)收指標(biāo)，其造假難度就大得多，造假后果也嚴(yán)重的多，所以市值這個(gè)指標(biāo)，更應(yīng)該與營(yíng)收指標(biāo)放到一起來看，也就是市銷率（PS），才能更好地評(píng)判一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

通常來說，PS值越高，說明企業(yè)的泡沫越大，但也可能代表這個(gè)企業(yè)前景光明，投資者愿意付出更高的溢價(jià)。

舉個(gè)例子，在汽車行業(yè)，特斯拉的市銷率遠(yuǎn)高于豐田和大眾，這是因?yàn)轳R斯克光環(huán)之下，特斯拉的營(yíng)收雖然遠(yuǎn)不及這兩家傳統(tǒng)車企，但是投資者都將特斯拉視為未來，雖然三家500強(qiáng)企業(yè)都同處于汽車行業(yè)，但很明顯特斯拉屬于代表未來的新汽車公司，豐田和大眾屬于工業(yè)時(shí)代的老汽車公司。

2020年，當(dāng)特斯拉的市值首次超越豐田和大眾，資本市場(chǎng)一片嘩然，當(dāng)時(shí)華爾街空頭做空特斯拉的最大邏輯，就在于特斯拉只占全球汽車市場(chǎng)銷售額的1%，市值卻超過了傳統(tǒng)車企的總和。

但是，隨著一年前特斯拉首次登上世界500強(qiáng)榜單，今年排名又大幅上升150位，上述看空特斯拉的理由，幾乎在華爾街絕跡了。

以特斯拉當(dāng)下的營(yíng)收增速，很可能趕在亞馬遜登頂500強(qiáng)榜首之前，就率先在榜單上超越豐田和大眾。

但是，當(dāng)這一天到來，或許也意味著新能源汽車也變成了老汽車公司，未來會(huì)有比特斯拉還要更新的汽車企業(yè)出來，比如氫汽車，甚至飛行汽車。

第三，雖然今年中國(guó)上榜企業(yè)數(shù)量繼續(xù)排名第一，壓過美國(guó)一頭，但是需要提醒的是，新上榜的公司主要還是傳統(tǒng)企業(yè)為主，退出榜單的公司同樣也是房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)，真正意義上的創(chuàng)新企業(yè)，恐怕就只剩下有資格上榜，但由于沒有上市所以不披露財(cái)報(bào)的字節(jié)跳動(dòng)和螞蟻集團(tuán)。

如果從商業(yè)模式來看，螞蟻的互聯(lián)網(wǎng)金融賽道，字節(jié)的短視頻賽道，其實(shí)都已經(jīng)屬于成熟的商業(yè)模式，也越來越受到各國(guó)政策的緊箍咒限制，那么在字節(jié)和螞蟻之后，什么樣的中國(guó)獨(dú)角獸公司能夠登上世界500強(qiáng)榜單？這也很值得關(guān)注。

第四，房地產(chǎn)企業(yè)落榜是進(jìn)步！過去十年，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)是世界500強(qiáng)企業(yè)的最大贏家之一，恒大曾連續(xù)六年上榜，2021年排名全球第122名，今年榜單上已經(jīng)沒有恒大了，上榜的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)只剩下5家，在堅(jiān)持房住不炒的大背景下，房企一家家退出世界500強(qiáng)榜單，這是大勢(shì)所趨。

從過去十年的500強(qiáng)榜單，可以勾勒出一條房地產(chǎn)行業(yè)由盛而衰的曲線，隨著黃金時(shí)代的結(jié)束，對(duì)于還在榜單上房企來說，現(xiàn)在恐怕關(guān)心的不再是排名多少，而是明年還能不能留著榜單上。

投資就是買預(yù)期、投未來，對(duì)于“夕陽無限好、已是近黃昏”的房地產(chǎn)上市公司來說，所有的抄底，都有可能站在山頂。

五大國(guó)際石油巨頭即名震天下的埃克森美孚（ExxonMobil）、殼牌（Shell）、英國(guó)石油（bp）、雪佛龍（Chevron）和道達(dá)爾（TotalEnergies）公司。它們均擁有上百年以上的歷史；它們均脫胎于上世紀(jì)大部分時(shí)間一直壟斷全球石油生產(chǎn)和市場(chǎng)（價(jià)格）的石油“七姊妹”；它們是跨國(guó)公司的代表，一直以超級(jí)的規(guī)模實(shí)力和卓越的盈利能力聞名于世；當(dāng)然，它們也一直是《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)前10名的常客。

可如今，2021和2022年度的全球前十大公司，卻不見了它們的蹤影，這五大國(guó)際石油巨頭到底怎么了。

今年8月3日，《財(cái)富》雜志發(fā)布了2022年度世界500強(qiáng)企業(yè)名單。前10大公司中，石油與石化行業(yè)有3家公司入圍，分別是名列第4、5、6位的中國(guó)石油集團(tuán)（CNPC，營(yíng)收4116.92億美元）、中國(guó)石化集團(tuán)（Sinopec，營(yíng)收4013.13億美元）和沙特阿美（SaudiAramco，4003.99億美元）公司，均為國(guó)家石油公司。上述五大國(guó)際石油巨頭無一進(jìn)入前十強(qiáng)。排名最靠前的是名列第12位的埃克森美孚公司（營(yíng)收2856.4億美元），再往下是排名第15位的殼牌公司（營(yíng)收2627.57億美元）。

上一年，《財(cái)富》發(fā)布的2021年度世界500強(qiáng)，前十大公司中首次出現(xiàn)上述五大國(guó)際石油巨頭“集體消失”的情況。去年，石油與石化行業(yè)有2家公司入圍，分別是名列第4、5位的中國(guó)石油（2839.57億美元）和中國(guó)石化（2837.27億美元）。沙特阿美公司位列第14，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2297.62億美元。五大國(guó)際石油巨頭中，排名最靠前的是名列第18位的bp公司，營(yíng)收1835億美元。

《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司評(píng)選始于1995年，主要是基于上一年的營(yíng)收對(duì)企業(yè)進(jìn)行排名。那一年，五大國(guó)際石油巨頭中，殼牌和埃克森美孚公司上榜，分列第9和第10位。

從1995年至2020年的連續(xù)26年時(shí)間里，五大國(guó)際石油巨頭總有至少2家出現(xiàn)在前十大公司行列中。高光時(shí)刻出現(xiàn)在2012、2013年，分別有4家公司進(jìn)入前十強(qiáng)。

2012年度，殼牌、埃克森美孚、bp、雪佛龍公司分別位列第1、2、4、8名；當(dāng)年，前十強(qiáng)企業(yè)中有7家來自石油石化行業(yè)，其余3家分別是中國(guó)石化（第5位）、中國(guó)石油（第6位）和康菲石油（第9位）；若算上能源行業(yè)，則達(dá)到8家，當(dāng)年，國(guó)家電網(wǎng)公司位列第7。世界前十大公司有8家是能源企業(yè)，這簡(jiǎn)直不可思議。

再如2013年度，殼牌、埃克森美孚、bp公司和道達(dá)爾公司分列第1、3、6、10位；當(dāng)年，有7家能源企業(yè)進(jìn)入前十強(qiáng)，其余3家分別是中國(guó)石化（第4）、中國(guó)石油（第5）和國(guó)家電網(wǎng)（第7）。

而且，過去的十年，殼牌公司在2012、2013連續(xù)兩個(gè)年度榮登500強(qiáng)首位；過去的二十年，bp、埃克森美孚、殼牌公司曾在不同的年份均獲得過“500強(qiáng)頭牌”的稱號(hào)。

可如今，2021、2022年度，國(guó)際五大石油巨頭連續(xù)跌出前十強(qiáng)，到底是怎么回事？

其一，國(guó)際油價(jià)大幅下降導(dǎo)致石油公司收入驟減，是五大國(guó)際石油巨頭悉數(shù)跌出前十大公司的“不可抗力”。比如，2021年度，bp公司和殼牌營(yíng)收（基于2020年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)）分別為1835億美元和1832億美元，分列500強(qiáng)第18、19位；而2020年度，這兩家公司的營(yíng)收（基于2019年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)）分別為2826億美元和3521億美元。也就是說，相較于上一年，殼牌的收入驟降50%左右，bp的收入陡降35%左右。要知道，2020年，全球開始遭遇新冠疫情，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“急性休克”，石油天然氣消費(fèi)需求驟降，油價(jià)大跌。在2020年4月，國(guó)際油價(jià)甚至出現(xiàn)-37.5美元/桶的奇聞。2020年的全年實(shí)現(xiàn)油價(jià)約為40美元/桶，比2019年下降了45%以上，導(dǎo)致石油公司的營(yíng)收大幅下降。中國(guó)石油、沙特阿美等國(guó)家石油公司收入也出現(xiàn)了同等幅度的下降，之所以還能保持在前十大公司行列，主要是公司的規(guī)模巨大使然。比如，中國(guó)石化，2020年度的營(yíng)收高達(dá)4070億美元，是世界500強(qiáng)的老二；到了2021年度，其營(yíng)收2837億美元，同比下降30%，成為老五，但依然牢牢占據(jù)前十強(qiáng)之列。

國(guó)際油價(jià)不是以石油公司的意志為轉(zhuǎn)移的，或者說，石油公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)除了“人努力”，還得“天幫忙”，即高油價(jià)。即便再高明的石油公司CEO、管理再卓越的石油企業(yè)，要是遇上像2016、2017和2020年這樣的“油價(jià)斷崖下跌”的“至暗時(shí)刻”，也只能仰天長(zhǎng)嘆。

其二，國(guó)際石油公司在低油價(jià)時(shí)期為保住業(yè)績(jī)和盈利能力而采取的大幅剝離公司資產(chǎn)，而導(dǎo)致的產(chǎn)量和營(yíng)收下降，是導(dǎo)致五大具體悉數(shù)跌出前十強(qiáng)的“戰(zhàn)略原因”。2016年以來，為應(yīng)對(duì)低油價(jià)，國(guó)際石油公司加大了出售高成本項(xiàng)目資產(chǎn)的力度，主要是剝離非核心油氣業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)快速回收資金，減輕公司資產(chǎn)組合負(fù)擔(dān)。比如，2016—2020這五年，殼牌、道達(dá)爾等巨頭持續(xù)出售加拿大油砂和一些非常規(guī)油氣資產(chǎn)。2021年，殼牌公司將其美國(guó)二疊紀(jì)盆地資產(chǎn)整體出售給康菲石油公司，并計(jì)劃出售其尼日利亞所有深水油氣資產(chǎn)權(quán)益。

出售資產(chǎn)的后果是，如果沒有相應(yīng)的資產(chǎn)購(gòu)得，則直接導(dǎo)致公司的油氣產(chǎn)量當(dāng)量有所下降，從而帶來營(yíng)收的降低。比如，與2014年油價(jià)下跌時(shí)各公司油氣產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定的情形不同，2020年油價(jià)巨幅下跌期間，國(guó)際石油公司的油氣產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下降。除Equinor（艾奎諾，前挪威石油公司）和雪佛龍公司的油氣產(chǎn)量微漲1%以外，其他國(guó)際石油公司的油氣產(chǎn)量均出現(xiàn)了5—8%的下降，平均降幅達(dá)到4%。如果再出現(xiàn)油價(jià)下跌，則石油公司面對(duì)的是“量?jī)r(jià)齊降”的境地。

其三，全球能源轉(zhuǎn)型和氣候變化對(duì)歐美石油公司的“抑制”效應(yīng)更為顯著，石油巨頭們對(duì)化石能源的投入意愿降低，“不敢投、不愿投、不能投”是導(dǎo)致公司的收入有所下降的“主觀因素”。于石油公司而言，今年的投資就是明天的產(chǎn)量和收入。本來，隨著2017年以來國(guó)際油價(jià)的回升，國(guó)際大石油公司應(yīng)該增加油氣領(lǐng)域的投資才對(duì)，但現(xiàn)實(shí)恰恰相反，石油公司對(duì)化石能源的投資在持續(xù)走低。特別是近兩年，受能源轉(zhuǎn)型加速演進(jìn)的影響，國(guó)際五大石油公司投資油氣項(xiàng)目的信心嚴(yán)重不足。國(guó)際石油公司化石能源投資不足的現(xiàn)象引發(fā)普遍擔(dān)憂，OPEC、IEA等機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人曾表示，預(yù)計(jì)到2030年，全球至少需要增加1萬億美元的上游勘探開發(fā)投資，才能保住全球油氣市場(chǎng)供需平衡的狀況。

與化石能源投資不足相反的是，國(guó)際大石油公司加快了低碳業(yè)務(wù)和非化石能源發(fā)展，該領(lǐng)域的投資預(yù)算顯著增加。能源咨詢機(jī)構(gòu)WoodMac（伍德麥肯茲）的報(bào)告顯示，2019年后，國(guó)際大石油公司在低碳業(yè)務(wù)上的投資普遍增長(zhǎng)了20—30%。比如，殼牌公司稱不會(huì)繼續(xù)“押注”傳統(tǒng)化石能源，未來在石油上的投資將小于總投資的一半，大部分投資將直接投向天然氣、可再生能源和發(fā)電。埃克森美孚2021年宣布把低碳領(lǐng)域的投資預(yù)算增長(zhǎng)4倍，2022—2027年將投資150億美元；雪佛龍公司在2028年前在低碳項(xiàng)目上的投資將超100億美元，是當(dāng)前投資的3倍。

其四，國(guó)家石油公司的相對(duì)快速崛起，以及服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的規(guī)模實(shí)力顯著增強(qiáng)，是導(dǎo)致五大國(guó)際石油公司地位相對(duì)下降的“客觀因素”。2010年之前，發(fā)展中國(guó)家的公司鮮有進(jìn)入前十大公司行列的。比如，2005年度《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司中，中國(guó)排名最高的公司是中國(guó)石化，以銷售收入750.76億美元位列第31位，這也是中國(guó)公司上榜以來的最高名次。那一年度，國(guó)家電網(wǎng)公司名列第40位，銷售收入712.90億美元，中國(guó)石油名列第46位，銷售收入677.23億美元。過去十年，一批亞洲和中東地區(qū)的國(guó)家石油公司的崛起，使得世界500強(qiáng)的前十大公司有了新成員，其中最為典型的是中國(guó)的三大能源企業(yè)，即中國(guó)石油、中國(guó)石化和國(guó)家電網(wǎng)，以及中東地區(qū)的一家公司——沙特阿美。2015年以來，中國(guó)的這三家公司的名次一直保持在第3—5位，好的時(shí)候，像中國(guó)石化和國(guó)家電網(wǎng)，曾上升至第2位。而從2019年度開始，沙特阿美開始進(jìn)入前十強(qiáng)。

另一方面，過去十年，從2014年度開始，500強(qiáng)的頭把交椅重新由沃爾瑪公司擔(dān)綱（沃爾瑪公司首次問鼎500強(qiáng)首位出現(xiàn)在2002年度），一直到現(xiàn)在，沃爾瑪這家超級(jí)巨無霸連鎖超市企業(yè)，一直雄踞榜單首位。而且從2018年度開始，沃爾瑪公司的營(yíng)收突破5000億美元大關(guān)，系人類有“公司”以來的第一次。順便說一句，5000億美元之所以是個(gè)標(biāo)志，是指其突破了《規(guī)模：復(fù)雜世界的簡(jiǎn)單法則》一書中對(duì)企業(yè)收入劃定的“上限”。該書中，作者杰弗里·韋斯特認(rèn)為，世界上尚未有一家企業(yè)的營(yíng)收超過5000億美元，這就是“規(guī)模”的約束性規(guī)律。一旦超過5000億美元，企業(yè)的“熵”將急劇增加。還要指出的是，蘋果公司、亞馬遜公司近兩年開始進(jìn)入前十大公司，而且排名顯著靠前。

掉出前十大,并不意味著國(guó)際五大石油巨頭不再卓越。相反，它們正在進(jìn)行調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，以便在下一個(gè)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)中保持戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。而且，我們知道世界500強(qiáng)實(shí)際上是500大，大不一定強(qiáng)，大不一定擁有與之匹配的盈利能力和價(jià)值實(shí)現(xiàn)能力。因此，比營(yíng)收更重要的是效益和投資回報(bào)指標(biāo)。若論“凈利潤(rùn)”，2022年度埃克森美孚和殼牌的凈利潤(rùn)分別為230億美元和201億美元；若按照凈利潤(rùn)排名，在實(shí)體企業(yè)中，它們依然可以排進(jìn)前十名。

2022年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單有三大看點(diǎn)：

一是中美企業(yè)在數(shù)量上平分秋色。中國(guó)共有145家公司上榜，大公司數(shù)量繼續(xù)位居各國(guó)之首。美國(guó)今年共計(jì)124家公司上榜。中美兩國(guó)合計(jì)有269家公司上榜，占到世界500強(qiáng)的一半以上。必須指出的是，在數(shù)量上平分秋色的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)低質(zhì)量問題也充分暴露。

二是中國(guó)上榜企業(yè)需正視不足。中國(guó)公司盈利能力與世界500強(qiáng)公司平均水平的差距拉大。中國(guó)145家公司上榜公司平均利潤(rùn)約41億美元，雖然與自身相比有所提升，然而世界500強(qiáng)平均利潤(rùn)同期上升至62億美元。

以部分國(guó)家作為比較對(duì)象：例如，上榜的德國(guó)企業(yè)平均利潤(rùn)44億美元，英國(guó)企業(yè)69.6億美元，加拿大企業(yè)47.5億美元，法國(guó)企業(yè)48.5億美元，巴西企業(yè)84.8億美元等，均高于中國(guó)公司。

與上榜美國(guó)企業(yè)相比，中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)差距更加明顯。2022年《財(cái)富》世界500強(qiáng)上的美國(guó)124家企業(yè)平均利潤(rùn)高達(dá)100.5億美元，幾乎接近中國(guó)上榜企業(yè)的2.5倍。中國(guó)上榜企業(yè)利潤(rùn)及其增速遠(yuǎn)低于美國(guó)和世界平均水平。中國(guó)企業(yè)盈利能力偏低問題已經(jīng)成為其心頭之患。

三是中國(guó)大陸國(guó)企需要向民企學(xué)習(xí)。中國(guó)一些上榜國(guó)企規(guī)模之大、韌性之強(qiáng)，的確令人揚(yáng)眉吐氣。對(duì)中國(guó)大陸國(guó)企和民企進(jìn)行比較：今年有86家國(guó)企上榜，平均營(yíng)業(yè)收入923億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)39.5億美元，總資產(chǎn)4,153億美元，凈資產(chǎn)508億美元。與此同時(shí)，上榜的50家民企這四個(gè)數(shù)字分別為614億美元、44.2億美元、2,608億美元和349億美元。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出上榜民企的銷售收益率是7.2%，總資產(chǎn)收益率是1.7%，凈資產(chǎn)收益率是12.7%。上榜國(guó)企的三個(gè)指標(biāo)則分別為4.3%、0.95%和7.8%。

顯然，上榜民企的經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)于國(guó)企，盈利能力強(qiáng)于國(guó)企。而國(guó)企的盈利能力不強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)力提升為未來目標(biāo)。需要指出的是，上榜國(guó)企“大而不強(qiáng)、強(qiáng)而不優(yōu)”的痼疾難以不治自醫(yī)。

企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)能力是國(guó)家國(guó)力之間競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要指標(biāo)。同時(shí)，也是一國(guó)營(yíng)商環(huán)境、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)甚至商業(yè)倫理的綜合比拼。《財(cái)富》500強(qiáng)中多有中國(guó)企業(yè)身影，但是，國(guó)有商業(yè)銀行在數(shù)量、利潤(rùn)貢獻(xiàn)中占比太高，恰恰反映出國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)的資金成本和壓力。一個(gè)好的經(jīng)濟(jì)體的金融指標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)融資成本低和便捷，銀行間接融資比重高和利潤(rùn)雄厚的狀況應(yīng)該改變。但是也非一日之功，例如提高多層次資本市場(chǎng)與直接融資比重，推動(dòng)利率和資金的市場(chǎng)化深度，都是雖多次強(qiáng)調(diào)，但是，傳統(tǒng)融資結(jié)構(gòu)和慣性難以遏制，實(shí)際上也增加了中小企業(yè)的融資成本。而P2P、互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該是銀行體系之外的中小企業(yè)融資手段，因?yàn)楸O(jiān)管不足而背上惡名而遺憾謝幕。

此次500強(qiáng)榜單中的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，多為國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)，一方面，其盈利能力與水平與美國(guó)差距不小，也反映出國(guó)企雖然有體制優(yōu)勢(shì)，但是其盈利能力、創(chuàng)新能力也亟待改革。去年中央國(guó)資委提出對(duì)國(guó)有企業(yè)應(yīng)該從管資產(chǎn)到管資本，意在發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的自主性，學(xué)習(xí)新淡（馬錫）模式，應(yīng)該說也是一種進(jìn)步。

此次榜單中，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)比亞迪比較顯眼。最近比亞迪作為中國(guó)新能源車的杰出代表，其電池海外交付能力大幅提高。且整車在日本等國(guó)外生產(chǎn)并進(jìn)軍海外市場(chǎng)，值得慶賀。

一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的成果，就是有一批又一批比亞迪這樣的企業(yè)，在市場(chǎng)中搏殺成功。而不能利用體制或行政的壟斷來扶持，官辦企業(yè)的成功不能完全代表一個(gè)國(guó)家的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平，甚至官辦企業(yè)的成功背后是以一批一批小企業(yè)的機(jī)會(huì)喪失為代價(jià)的。或者說，這些國(guó)企的成功與利潤(rùn)收益水平，應(yīng)該將對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的剝奪、壟斷和其他非市場(chǎng)的補(bǔ)貼計(jì)算進(jìn)去，對(duì)其盈利、收入指標(biāo)再進(jìn)行一次折扣處理，這樣才能可能更準(zhǔn)確進(jìn)行排名。就像世界銀行和國(guó)際組織，已經(jīng)在采取更多元化的指標(biāo)來計(jì)算各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的GDP排名，其中增加的因素包括碳排放數(shù)據(jù)、ESG指標(biāo)。多樣指標(biāo)和拉長(zhǎng)評(píng)價(jià)的周期，看到的排名可能又不一樣，但是可能更接近事物的真相。

世界500強(qiáng)公司占全球GDP的四成，整體收入上年漲幅接近20%，既反映了后疫情時(shí)期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，也暗示了在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境中富者愈富的馬太效應(yīng)，畢竟眾多在資金儲(chǔ)備、市場(chǎng)占有率等方面處于競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)地位的公司，在對(duì)抗疫情、通脹、供應(yīng)鏈問題的過程中相對(duì)捉襟見肘。

頭部依然被能源、金融和全球性科技公司所占據(jù)，尤其在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的背景下能源等領(lǐng)域的公司獲益更多。中國(guó)上榜企業(yè)中國(guó)企與民企的效率一目了然，在近年來國(guó)進(jìn)民退的過程中，如何改變國(guó)企治理結(jié)構(gòu)與提升運(yùn)營(yíng)效率才更符合共和國(guó)長(zhǎng)子擔(dān)負(fù)國(guó)計(jì)民生重任的角色。

高科技領(lǐng)域是非常值得關(guān)注的，因?yàn)槊绹?guó)自特朗普時(shí)期開始對(duì)中國(guó)高科技領(lǐng)域的遏制帶來的影響是極為長(zhǎng)期的。在芯片領(lǐng)域，美國(guó)近日通過的2800億的芯片法案以及拜登推動(dòng)的美日韓臺(tái)CHIP4，在佩洛西亞洲行中占據(jù)極為重要的位置。雖然韓國(guó)礙于在中國(guó)大陸既得利益以及與臺(tái)積電競(jìng)爭(zhēng)考量，尚未就CHIP4做出回應(yīng)，但佩洛西一定會(huì)在本次訪韓過程中施加壓力。

由此形成的對(duì)中國(guó)芯片業(yè)發(fā)展的封鎖圈，對(duì)于中國(guó)整體高科技發(fā)展的影響也是極為深遠(yuǎn)的。肅清行業(yè)弊端、清理行業(yè)弊端在近日可謂雷厲風(fēng)行；但高端芯片發(fā)展在材料、精密儀器等多個(gè)領(lǐng)域的積淀都非一日之功，能否盡快跟上都需要至少一代人的扎實(shí)求真。

對(duì)于世界500強(qiáng)公司來說，ESG是規(guī)定動(dòng)作。在世界融通愈發(fā)緊密的過程中，企業(yè)所擔(dān)負(fù)的使命與責(zé)任早已超越了追求利潤(rùn)和達(dá)成就業(yè)的商業(yè)目標(biāo)，也已升級(jí)了早先的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。將之與人類社會(huì)發(fā)展責(zé)任掛鉤，應(yīng)該成為企業(yè)追求的目標(biāo)，而從企業(yè)適應(yīng)未來發(fā)展的角度來看，擁有更多人類發(fā)展使命感的公司正越來越多地被年輕人們所青睞。這對(duì)于全世界的大公司，尤其是諸多傳統(tǒng)行業(yè)的大公司來說，都是在業(yè)務(wù)發(fā)展與轉(zhuǎn)型中不能回避的問題。

8月3日，2022《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜正式發(fā)布。中國(guó)企業(yè)在上榜數(shù)量上繼續(xù)俯瞰天下。加上臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)，中國(guó)共有145家公司上榜，大公司數(shù)量繼續(xù)位居各國(guó)之首。作為對(duì)比，美國(guó)今年雖然增加2家，但在總量上只有124家，比中國(guó)大陸入榜企業(yè)數(shù)量還差12家。

入榜企業(yè)數(shù)量最多，也標(biāo)志著中國(guó)在世界500強(qiáng)企業(yè)排行榜上的地位是最高的，是舉足輕重的。中國(guó)企業(yè)的變動(dòng)狀況，對(duì)世界500強(qiáng)企業(yè)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模影響都是非常大的。特別在全球經(jīng)濟(jì)仍然處于十分低迷狀態(tài)下，中國(guó)企業(yè)對(duì)世界500強(qiáng)榜單的影響更大。

那么，當(dāng)如何來看待中國(guó)企業(yè)在世界500強(qiáng)企業(yè)中的地位呢？入榜企業(yè)數(shù)量最多，是否就意味著中國(guó)企業(yè)的影響力也最大呢？顯然，就目前中國(guó)入榜企業(yè)的情況來看，仍存在一些需要不斷改進(jìn)和提升的地方，其中，如何才能做到既大又強(qiáng)，如何才能真正具有品牌影響力，如何才能在國(guó)際市場(chǎng)具有更強(qiáng)的話語權(quán)，是必須認(rèn)真思考的問題。

破解中國(guó)企業(yè)盈利能力不強(qiáng)難題。雖然這是一個(gè)老問題，但是，決不能讓老問題變成永遠(yuǎn)破解不了的難題。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上榜的145家公司的平均利潤(rùn)約為41億美元，不僅與世界500強(qiáng)企業(yè)平均利潤(rùn)62億美元相差21億美元，與上榜的美國(guó)企業(yè)相比，差距就更大了。124家美國(guó)上榜企業(yè)的平均利潤(rùn)達(dá)到了100.5億美元，相當(dāng)于中國(guó)上榜企業(yè)的2.5倍。這樣的差距，決不是一天兩天產(chǎn)生的，而是長(zhǎng)期積累的結(jié)果。由此形成了中國(guó)上榜企業(yè)平均銷售收益率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都遠(yuǎn)低于美國(guó)上榜企業(yè)，只有美國(guó)上榜企業(yè)的一半不到，也低于500強(qiáng)企業(yè)平均水平的現(xiàn)象。因此，必須想方設(shè)法破解中國(guó)企業(yè)盈利能力不強(qiáng)的難題，特別在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇打壓中國(guó)企業(yè)現(xiàn)象日益嚴(yán)重的情況下，如何提高企業(yè)的盈利能力，對(duì)于參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)十分重要。否則，別人不要打壓，自己就因?yàn)橛芰Σ粡?qiáng)、控制成本不力而自然被淘汰。

破解國(guó)企大而不強(qiáng)、民企強(qiáng)而不大難題。在今年的榜單中，有一個(gè)值得關(guān)注的問題，那就是國(guó)有企業(yè)大而不強(qiáng)、民營(yíng)企業(yè)強(qiáng)而不大。榜單顯示，今年入榜的中國(guó)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)有86家，民企只有50家，民企入榜數(shù)量明顯少于國(guó)企。但是，從規(guī)模和效益來看，很明顯的就是國(guó)企規(guī)模大、利潤(rùn)少，民企規(guī)模小、利潤(rùn)大。86家入榜國(guó)企的平均營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了923億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻只有39.5億美元。相反，民企的營(yíng)業(yè)收入只有614億美元、利潤(rùn)卻達(dá)到44.2億美元。民企的營(yíng)收少了300多億美元，利潤(rùn)卻高了近5億美元。上榜民企的銷售收益率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率也遠(yuǎn)高于國(guó)企。國(guó)企獲得了大量社會(huì)資源，個(gè)個(gè)“吃”得豐乳肥臀，卻沒有體質(zhì)，顯然不是最好的格局。因此，如何有效配置社會(huì)資源，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力、創(chuàng)造能力、盈利能力，十分重要。同時(shí)，通過資源的優(yōu)化配置，給予民企更多支持和幫助，讓民企做大規(guī)模，增強(qiáng)盈利能力，也很重要。

破解科技型企業(yè)外表光鮮、內(nèi)存不足難題。國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，靠的就是科技實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，特別是科技型企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)能力比拼的主戰(zhàn)場(chǎng)。從世界500強(qiáng)入榜企業(yè)的情況來看，中國(guó)科技型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力還是不足的，存在著外表光鮮、內(nèi)存不足的問題。先從互聯(lián)網(wǎng)公司來看，今年上榜的互聯(lián)網(wǎng)公司共有6家，分別是美國(guó)的亞馬遜、Alphabet公司、Meta Platforms公司，以及中國(guó)的京東集團(tuán)、阿里巴巴集團(tuán)、騰訊控股有限公司。亞馬遜位列排行榜第2，Alphabe排名第17，都遠(yuǎn)高于中國(guó)入榜企業(yè)。中國(guó)入榜互聯(lián)網(wǎng)公司排名最高的是京東集團(tuán)，列第46，阿里巴巴列第55位。而從ICT公司（信息和通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)）來看，差距就更大了。美國(guó)有19家上榜企業(yè)，平均營(yíng)業(yè)收入1262億美元，平均利潤(rùn)達(dá)到237億美元。中國(guó)有12家ICT企業(yè)上榜，平均營(yíng)業(yè)收入787億美元，利潤(rùn)更是只有77億美元。營(yíng)收不足美國(guó)企業(yè)的60%，利潤(rùn)更是只有美國(guó)企業(yè)的1/3。差距之大，需要好好追趕。因?yàn)椋癜⒗锇桶汀Ⅱv訊、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等，從外表來看，都十分光鮮，可是與美國(guó)企業(yè)的差距，卻又是何等之大。企業(yè)不需要太過造勢(shì)，而要實(shí)實(shí)在在提升競(jìng)爭(zhēng)力，提升盈利能力。這道難題，必須破解。真正能夠拿出來一比高下的，還是華為。

破解銀行盈利能力太強(qiáng)、非金融企業(yè)盈利能力太弱難題。今年的排行榜，依然存在銀行高高在上、非金融企業(yè)只能仰望的現(xiàn)象。榜單顯示，入榜單的10家中國(guó)銀行，占全部上榜中國(guó)大陸企業(yè)利潤(rùn)總額的41.7%，而126家非銀行企業(yè)平均利潤(rùn)只有26億美元。曾經(jīng)有數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)中，所有實(shí)體企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)，沒有兩家國(guó)有大型銀行實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)多。而在世界500強(qiáng)榜單中，117家美國(guó)非銀行企業(yè)平均利潤(rùn)則接近92億美元，是中國(guó)大陸非銀行企業(yè)的3.5倍多。這樣的差距，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的地位之懸殊，也反映出銀行的經(jīng)營(yíng)策略存在問題，更反映出其他企業(yè)的生存環(huán)境比較難，如何解決這一難題，很重要。

中國(guó)公司

《財(cái)富》世界500強(qiáng)中的汽車行業(yè)總體分為汽車零部件、整車和經(jīng)銷行業(yè)。其中整車制造行業(yè)是500強(qiáng)的核心重點(diǎn)，其表現(xiàn)在不斷的提升之中。從2007年總體的銷售收入在1.7萬億美元左右的水平上升到目前的2.44萬億美元的水平，呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)出汽車行業(yè)總體的發(fā)展態(tài)勢(shì)相對(duì)較好。而汽車零部件行業(yè)近期表現(xiàn)也相對(duì)較強(qiáng)，從2007年的2900億美元開始到現(xiàn)在達(dá)到5000億美元的規(guī)模，零部件行業(yè)的增長(zhǎng)也相對(duì)較快，只是近幾年增長(zhǎng)相對(duì)較穩(wěn)。而汽車經(jīng)銷商服務(wù)行業(yè)總體來看，表現(xiàn)也在持續(xù)提升之中。

從主力國(guó)際車企的表現(xiàn)來看，大眾和豐田兩大企業(yè)是相對(duì)最為優(yōu)秀的。其中，豐田在上世紀(jì)末表現(xiàn)一直就是持續(xù)較強(qiáng)的特征，在2300億美元左右的規(guī)模，目前上升到2800億美元左右規(guī)模，上升速度相對(duì)較慢。而大眾汽車從2007年的1500億美元的規(guī)模上升到現(xiàn)在的3000億美元的規(guī)模，呈現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了大眾汽車的良好產(chǎn)業(yè)布局和良好市場(chǎng)表現(xiàn)。

奔馳和福特的表現(xiàn)相對(duì)來說是處于下降之中，在2008年金融危機(jī)之前都在1700億美元左右的銷售收入，目前下降到1400億美元左右，下滑還是相對(duì)較為明顯的。通用從近1800億美元下降到1200億美元的規(guī)模，與福特表現(xiàn)相近，體現(xiàn)了美系汽車的相對(duì)走勢(shì)壓力較大。

目前來看，寶馬等企業(yè)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)秀，目前從700億美元規(guī)模已經(jīng)上升到1300億美元的規(guī)模；現(xiàn)代和寶馬相類似，目前來看都走到了相對(duì)較高水平，但是寶馬走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，現(xiàn)在目前在1000億美元左右的銷售收入水平。

從銷售利潤(rùn)率的表現(xiàn)來看，汽車整車集團(tuán)總體的銷售利潤(rùn)率在5%-10%之間的水平波動(dòng)，而近期部分企業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)突出，奔馳在2021年的銷銷售利潤(rùn)率達(dá)到17%，福特達(dá)到13%，寶馬達(dá)到11%，三家都達(dá)到10%以上，也是相對(duì)的高位水平。

土地是財(cái)富之母

中國(guó)基尼系數(shù)最高比國(guó)外都要高，不信讓所有官員公布財(cái)產(chǎn)

從應(yīng)屆生招聘角度來看，2022年國(guó)企應(yīng)屆生招聘的質(zhì)量明顯高于此前，這一部分優(yōu)質(zhì)新員工多因疫情期間外企和私企的不良表現(xiàn)，改變意向選擇了“更穩(wěn)定”的國(guó)企，為下一步排名沖高打下了良好基礎(chǔ)