始終對蔚來這個品牌提不起太大興趣，作為一位特斯拉車主，總有種感覺，就是特斯拉盡量把事情做的簡單、清晰，而蔚來卻總是云山霧罩。李斌是那一批會講故事的群體之一，如果你真有價值，會講故事是優勢，否則，那肯定災難了。蔚來的崛起是在一個電動汽車市場的初期，沒有太強的競爭，讓人眼前一亮，但如果全部發展假設都是基于那樣的市場競爭環境，那就不是蠢，是壞了。拭目以待，看看是人家潑臟水，還是豆包露了陷。故事，總有結尾。

按照灰熊的專業爆料，李斌是一個有前科的人，挪用過摩拜單車用戶的押金，現在把公眾的信托私自質押給瑞銀，這更能看出一個創業者的行為本質，或許創業初心，但在巨額利益和多變詭異的環境下，容易迷失自我，雖然蔚來是零售業的寵兒，也是美國投資者尋求接觸中國電動汽車應用的熱門股票，但我們認為該公司正被財務詭計所支撐，而且充滿了公司治理的危險信號。
蔚來的財務狀況通過一個利用未合并的關聯方的計劃被夸大了。通過向蔚能過度供應電池和提前拉動收入，蔚來在截至2021年9月的9個月里，虛報了26億元人民幣的收入（約占該時期收入的10%）。更糟糕的是，該期間應報告的凈虧損為36億元人民幣，這是蔚來實際報告虧損的兩倍。
在這種會計背景下，我們認為蔚來已經讓地方政府和公司內部人員發了財。蔚來與地方政府簽訂的已披露和未披露的協議，已經導致以離譜的估值進行贖回，而這種情況在未來可能還會繼續。根據我們的估計，蔚來可能還會有67億美元的地方政府股份贖回發生，這將給其財務狀況帶來巨大壓力。
我們拭目以待，看看李斌和他的團隊如何對應…

相比小鵬、理想，蔚來是招黑體質，前兩者還沒被空頭光顧過，而李斌團隊已經是第二次被做空。

上一次，香櫞在2020年11月發布報告，認為蔚來的汽車定價偏高，相對估值水平也偏高，是特斯拉的兩倍，認為蔚來的股價已脫離合理范圍，應該被‘腰斬’為25美元/股。并且蔚來的投資者中充斥大量投機分子，他們并不是看好蔚來，而更像是賭博。

不過，香櫞此前這份做空報告并未質疑其財務狀況，以及利潤方面的問題，而僅僅是對蔚來未來股價預期的不看好，或者說不認同它在資本市場地位和市值，做空的主觀性更大一些。

?而這次灰熊的做空，明顯更有針對性，核心是指出蔚來通過一個未合并的關聯方——武漢蔚能，夸大收入和利潤率，透支了大約7年的未來收入，從而滿足資本市場的預期。

灰熊還富有深意地指出了李斌與“瑞星造假案”當事人、愉悅資本劉二海之間私交甚密，并且指出李斌過去主導過的公司股票大多發生了崩盤。

目前，蔚來已做出回應，指責灰熊的報告毫無價值，包含大量錯誤以及與公司有關的誤導性結論和解釋。但蔚來并未對報告的數據細節以及對李斌個人的猜測，做出任何具體的反駁和解釋。

所以接下來的事件走向，還要看蔚來如何回應。可以明確的是，時隔一年多，蔚來再被做空，而這次一部分的唱空觀點，值得蔚來好好給出答復，而不是沉默或逃避。

對于中概股來講，最怕的就是這樣的做空機構，雖然曾經被做空過的跟誰學、瑞幸等等，面對對方的做空報告，基本上反應都是回擊和駁斥，但其股價都會受到一定影響。這就是因為像灰熊研究和渾水這樣的機構，做空一般都十分小心，從不搞空穴來風，多年來在投資市場積累的信譽，讓國外投資者對其十分信任，這也是被做空的公司雖然第一時間予以駁斥，但股價都會受到一定影響。在這里我比較好奇，被做空的蔚來汽車，駁斥其信息誤讀，這個反應十分正常，“已針對該報告啟動相關程序”是什么意思，要去報警嗎？

說實在，看到蔚來汽車遭到國際做空機構的大幅度，做空很多人都比較擔心蔚來汽車到底會有什么樣的發展？蔚來汽車之后會不會被市場所拋棄？
首先，我們要明白對于當前的整個市場來說，做空機構來做空中國概念股實際上是很正常的現象，正如我們前文所說，有大量的中國概念股的公司都在之前被做空機構做空過，但是有做空成功的案例，但也有做空不成功的案例，兩者之間實際上都是有可能的，所以我們也有充分的耐心看待整個市場的走勢，對于當前的蔚來汽車來說，它可以說是面臨比較大的市場壓力，必須要有一定的對沖能力來對沖市場的風險。不過我們也沒必要對蔚來汽車過度擔心，之前，也有很多對抗做空成功的先例在其中，所以對于當前的蔚來汽車來說，一定要沉住氣，好好分析自己到底怎么回事，通過一系列的舉措來真正的應對當前做空機構的做空。
其次對，于這些做空機構來說，他們有些做空機構是認認真真去調研了這家公司到底怎么樣？不過大部分的做空機構實際上僅僅是根據上市公司的財報中可能存在的邏輯漏洞和矛盾點來進行做空的，這種做空就很有可能出現問題，所以我們看到對于灰熊公司來說，他們進行做空很多都是通過矛盾點來進行做空的，實際上缺乏對蔚來汽車實地的調查，這也導致蔚來汽車有足夠的底氣去對抗灰熊的做空。對于這些做空機構來說，做空中國的公司實際上往往會通過一系列的資本市場操作，比如說通過融資融券先行去做空這家上市公司本身的股票，然后通過發放消息打壓上市公司的股價來獲得高額的利益，對于當前整個市場來說，蔚來汽車可能面臨的就是從輿論到資本市場的雙重壓力。
第三，對于當前的蔚來汽車來說，雖然我們可以說這種做空沒必要過度擔心，但是蔚來汽車也要有一定的考慮，為什么這些做空機構會盯上蔚來汽車最核心的原因，實際上還是蔚來汽車一直以來都沒有盈利，卻不斷的進行融資，在這樣的情況之下，對于一家尚未盈利的公司來說，由于本身的基本面沒有能夠拿得出手的優勢業績，最終的結果就很容易被做空機構趁機攻訐，因此對于當前的蔚來汽車來說，最需要做的就是真正推動業績的增長，用拿得出手的業績，向資本市場證明自己的實力，這可能才是當前蔚來汽車最有效的辦法。

等這一刻很久了！終于要曝光出來這種丑事了！李斌這個小丑看還能演到什么時候！