6月24日晚間，格力電器發布公告稱，京?；ヂ撚谕ㄟ^大宗交易方式，減持了公司股份1.10億股，占格力電器總股本的1.86%。這次減持，直接套現35億元。

京?；ヂ撊芯┖；ヂ摼W科技發展有限公司，背后的股東，是格力電器在多個省份的銷售公司。因此，京海互聯一直被稱為格力電器的經銷商聯盟。京海互聯第一大股東是河北格力電器營銷有限公司，持股比例為28%。重慶精信格力中央空調工程有限公司和河南中州電器銷售有限公司分列二、三位，持股比例分別達到19%和17%。按照格力電器2007年中報顯示，京?；ヂ撘欢瘸止蛇_到10%，是僅次于珠海格力集團有限公司的第二大股東。從2011年開始，出現減持，但每年的減持比例都低于1%，只有此次減持超過了1%，達到1.86%。此次減持后，京?；ヂ摮钟懈窳﹄娖鞯墓煞荼壤步禐?.47%。

而從此前的情況來看，盡管有多個年度出現減持，也有部分年度出現增持。因此，到此次減持發生前，京海互聯持有的格力電器的股權仍然達到8.33%，只比2007年的10%減持了1.67%，還沒有此次一次性減持的比重大。這也充分說明，在過去很長一段時間內，經銷商與格力電器的關系是非常緊密的。甚至可以說，與經銷商的關系，是格力電器能夠在激烈的市場競爭中站穩腳跟并取得一定優勢非常重要的因素。

那么，為什么會出現京?；ヂ摯蠓鶞p持的現象？是經銷商對格力電器的前景不看好呢，還是有其他方面的原因？對于很大程度上依靠經銷商支撐的格力電器來說，如果被經銷商看空，那前景就有點不妙了，甚至會隱藏比較大的風險。尤其在消費市場不是很景氣的情況下，一旦經銷商離心離德，風險就會比較大。

眾所周知，董明珠起步于供銷員，對經銷業務了解得很深很透，也深知穩定經銷商隊伍的重要。因此，與經銷商一直保持著良好的關系。格力電器能夠深受消費者喜愛，除了產品質量、價格適合消費者需求之外，與經銷商隊伍的強大，經銷商與消費者之間關系協調、服務周到也是十分重要的方面。沒有一支作風過硬的經銷商隊伍，格力電器的市場影響力會大打折扣。經銷商能夠結成同盟，共同投資入股格力電器，也是投給格力電器的一張贊成票、支持票、認可票，更是對格力電器管理層的高度信任與支持。

沒有想到的是，在格力電器股價出現大幅下跌、股價近乎腰斬的情況下，京?；ヂ搮s做出了拋售舉動，不能不讓投資者感到恐慌。要知道，格力電器在引進新的投資者——高瓴資本之后，董明珠多次公開表態，這是正確決策，與高瓴資本的關系也非常融洽。那么，京?；ヂ摰臏p持，是不是繼續給高瓴資本讓路呢？是為了增加高瓴資本的持股比例呢？是企業要求經銷商做出利益讓渡呢？

面對京?；ヂ摯蠓鶞p持套現，感覺格力電器也是心中有數，6月24日，因為發力新能源的消息發布，格力電器的股價也出現大幅上漲，盤中一度沖擊漲停，最終收盤5.12%，給投資者不小的寬心。只是，此舉能否阻擋格力電器的股價低迷呢？新能源是不是格力新的增長點呢，這是一個問題。

在業務仍在增長的情況下，出現股價持續下跌，恐怕不是大環境所致，而是企業自身遇到了一些困難和矛盾。而圍繞格力電器接班人問題的討論，也可能是包括經銷商在內的投資者對格力前景不太看好，甚至看空非常重要的方面。因為，董明珠已經68歲，仍在掌舵格力電器，且將很多經銷商看重的國有股逐步擠盡，很難不讓經銷商為格力的前景擔憂。

在很多同齡人已經逐步淡出公眾視野，或者退居幕后，將企業的管理權交給接班人的情況下，董明珠似乎沒有一點讓位的感覺，甚至連接班人的影子也沒有，這不能不讓經銷商擔憂。因此，拋售格力電器股票套現，很有可能是經銷商將利益入袋為安的表現。一旦利益入袋了，經銷商的銷售熱情也可能會慢慢減弱，經銷商不努力了，格力這架飛機，就等于少了一只輪子，就會面臨比較大的風險。而作為格力生存與發展的另一個輪子——產品，也已經到了比較尷尬的時刻，進，很難，退，更難。董明珠試圖打造的新能源汽車、手機等，也根本沒有接班空調的能力。自然，要讓經銷商安心，難度就非常大了。甚至可以擔心，經銷商有可能繼續減持。

隨著房地產市場的持續不景氣，白電市場的微妙變化，格力電器多元化長期看不到成功，近年來，格力電器的股價一直不理想。京海互聯作為格力電器的二股東，也是董明珠的堅定戰友，所以本次大規模出售格力電器的股票，不禁令人思考，減持的背后原因是什么？

要知道以往格力的渠道主要是線下的經銷商，當下顯然有些落伍，所以渠道改革就勢在必行，格力的渠道變革新嘗試中，"線上下單+線下體驗"的格力新零售模式清晰落地。

個人看法，京?；ヂ摬豢春酶窳Φ奈磥?，同時經銷商和董明珠在渠道改革的沖突較大，此次大幅度減持就是撕破臉的公開表現。但是這個事情是好是壞，還不好講。側面也說明了格力電器的渠道改革非常堅決，同時要看誰接盤的，網上有傳言是京東接盤，如果是這樣，那么還真可能是利好。

現在，面臨困難，格力的股東們真正需要考慮的問題是：格力電器的護城河到底是什么？格力電器的未來究竟是什么樣的？