資本和教育的邏輯并不一致。資本依靠模式，目的是快速圈錢；教育是以人為本，百年樹人。之前的新東方，快速擴張，符合資本邏輯，而如今的新東方，雖然靠幾個名人及雙語亮點吸引眼球，但是資本還看不清能給它帶來利益的模式，而段永平的賭贏感覺就是蹭了個熱點。新東方在轉型中不斷嘗試，資本在觀望中尋找機會。

新東方因為俞敏洪，所以轉型中的種種嘗試受到人們關注。好多名人都在直播帶貨大潮中下海，呈現出一波波的名人效應，就像流行歌曲一樣，似乎很難持續的火。就如羅永浩進入直播也只是為了還錢那樣，還差不多了就離開了，并沒有在直播上定終身。

自媒體時代，流量粉絲們也在到處追逐著新鮮，不知道過幾天又有什么上了熱搜。直播帶貨就像電視頻道增多后，大家也不再那么關心電視頻道。無論那一種媒體，內容創新都是永恒的目標。俞敏洪說“在絕望中尋找希望”，我這里也祝新東方在不斷探索中，找到希望。

雖然“又讓段永平賭贏了”是一個有噱頭的標題，但是段永平對新東方的看好，和一級市場投資人選擇沉默并不矛盾。Put全稱為Put Option，意指看跌期權。從段永平過往的投資經歷中可以了解到，“賣點put”是其酷愛的慣用操作。去年12月，段永平說準備對拼多多“風投一下”，通過賣出7000份看跌期權來看漲拼多多。而段永平賣put的舉動，一方面釋放出不看空的信號，另一方面，我相信他沒有直接買入股票也有清晰的商業邏輯支撐：認可公司本身的價值，但并不認為有大幅上漲的空間。段永平之前解釋也印證了這點：如果真的特別看好一家公司，低價時絕對應該買入，而不是賣put。

在新東方爆火出圈的前幾日，股價久違地強勢上漲也給了多家外資機構逢高套現的機會，似乎一致認為估值過于激進，熱度下降是必然趨勢。結合最近字節大幅裁減教育線的傳聞，教培行業如今面臨的問題還是有目共睹，無法靠董老師一人力挽狂瀾。而新東方本輪爆火的另一大贏家，或許是亟需證明直播電商差異化、致力于沖擊GMV新目標的抖音。盡管東方甄選的直播業務仍然處在各方面都有不完備之處的階段，但是和段永平當初選擇“站臺”新東方的出發點類似，我想俞敏洪做的，是一門長久的生意，在巨大的流量洪峰退潮后，如果新東方能夠借這一階段展現其真正的增長潛力，股價也有望穩定地回歸基本面。至于教培行業中的其他公司，先得找到讓資本不那么冷靜的競爭力。