恒大集團債務問題由來已久，這是一家違背常識而運轉多年的企業，讓人百思不得其解是竟然有非常非常多的銀行、金融機構和供應商愿意躺在恒大的生態鏈上，唯一能解釋的就只有恒大給的回報足夠高，高到這些決策人罔顧風險了程度。當然，這是集體決策愚昧的勝利。那年許家印在登上天安門城樓，給了很多金融機構信心，覺得“政治正確”的恒大有充分的理由“大而不能倒”，事實證明國家確實沒有讓它“倒”，只是用行政命令干預司法，用行政命令“保交樓”，在某種意義上說，國家確實在“救”它。但是金融機構的債權、供應商的應收賬款，票販子手中的商票，全都靠后，甚至通過司法主張權利也是不被允許的。恒大如果背后沒有政治層面的支持，我相信這么多機構不會瞎眼給一個融資成本在15%以上的企業資金支持的。恒大出風險的前2-3年，市場上的融資利率幾乎到了20%以上，而恒大總融資規模有10000億以上…這意味著光支付利息，恒大就需要2000億的經營性現金流凈額…這是常識不支持的。
因恒大欠款而陷入經營困難的企業千千萬萬，背后涉及家庭及人口以千萬計，由此造成的損失無法估量，如果恒大這個事因為政府干預而打個嗝就過去的話，就天理難容了。

如何避免恒大式的經營失敗

創業難，企業經營更難！特別是房地產行業。華夏幸福基本趴窩了，恒大也已搖搖欲墜了，花樣年也被呈請清盤了。高杠杠、高周轉、高負債的經營模式，在行業一片大好的形勢下，幾乎沒有經營風險。但是，行業走下坡路的時候，風險暴露是遲早的事情。

恒大之所以走到今天這個樣子，可以說受了路徑依賴之苦。一直成功的商業模式似乎麻痹了管理層，昨天的成功鑄成了今天的衰落。有一直成功的商業模式么？也許有，但肯定不多。每個企業都應該防范一種風險：千萬不要被昨天的成功沖昏頭腦。

企業的死法各種各樣的都有，但是能創造足夠穩健的經營現金流的企業很少有失敗的。哪怕是連續虧損的企業，只要現金流不斷，就有繁榮昌盛的機會。現金流是企業經營的血液，沒有現金流，就像沒有血液的身體，心臟再好也沒用。

房地產企業的資金來源主要是預售房款和融資，這兩個渠道斷了任何一個，都是致命的。更令人驚訝的是，這兩個渠道很容易相互影響成為惡性循環。

如果說許家印是一根羽毛都不愿失去，那被他所坑的千千萬萬個購房者中，很多則是失去了全部或大部分的身家而求告無門。據不完全統計，恒大在全國目前共計有778個在建未竣工的房地產項目，約70萬戶已售房未竣工交付，覆蓋范圍超過200個城市。

那些交了錢但沒拿到房子的戶購房者如今到底是什么狀況？從公眾號“藍字計劃”今天發表的一篇文章可以管中窺豹。僅舉一例，某購房者2019年10月在西南省會城市郊區的一個恒大樓盤，以6200元每平米的價格按揭購入了一套公寓。按照購房合同，半年前，也就是2021年12月，是房屋交付的最后期限，但從去年7月起，整個項目就陷入了無限期的停工。幾個地塊的業主們聚在一起，堵門、討說法、維權……但收效甚微。上個月，他去工地附近轉了一圈：圍擋將每個出口都封得嚴嚴實實，他房子所在的樓棟主體堪堪完工，門窗、水電和外粉都沒有做，但腳手架卻已經全部拆除。

這位購房者說，在省會安家是他向妻子求婚時許下的承諾，沒想到最后，用光前半生的積蓄，換來的卻是后半生的糟心日子。實際上，在恒大的故事中，這樣的案例可以說比比皆是，他甚至都算不上最慘的，而他們的聲音又有多少人能聽到或者會在意？

恒大爆雷不僅給相關利益方造成了重大損失，甚至一度對中國經濟基本面形成了輿論上的負面沖擊。作為集團一把手的許家印有不可脫卸的責任，不停被罵上熱搜也并不冤枉。

可是，跳出恒大這個范疇， “任何時候都不能賤賣公司資產”的許家印身上，多少也能折射出一些私營企業家的心態。創業者對于依靠自己雙手建立起來的公司所飽含的眷念，是沒有創業的人所不能感同身受的。

因為疫情沖擊，我的一個朋友最近正在思考出售他經營了10年的公司。再談及此事時，他表示“我真不愿意賣。10年了，如果是個孩子那它都上小學四年級了” ，話語中充滿了不舍。

因為我不了解許家印，自然不敢講他是否跟我的朋友有同樣的心境。但許的話應該會引起一些同樣處于困境中的創業者的共鳴。

另外，恒大事件上的受害者對許家印進行的任何譴責，都無可厚非。但是，世事從不以個人的主觀意志為轉移。除了譴責和等待拆雷結果外，大家應該往前看，開啟新的工作或投資。

被他坑的何止購房人，那么多債權人！施工企業！供應商！地方政府！簡直就是萬千個無賴疊加的代表！