全文中比較引人注意的是那句：持有中國資產(chǎn)需要更多的風(fēng)險補(bǔ)償。

就貝萊德投資的這句話而言，一是中國資產(chǎn)的持有預(yù)期是積極的；二是只是需要風(fēng)險補(bǔ)償。

只要存在風(fēng)險補(bǔ)償、能夠持有、成本+風(fēng)險小于預(yù)期收益，就是好資產(chǎn)。宏觀上可以想見的風(fēng)險補(bǔ)償，大致包括但不限于這個經(jīng)濟(jì)體自主和開放的定位、均衡度，無以忽視的疫情相對應(yīng)的策略，以及科技創(chuàng)新（無論是自主還是全球科技的應(yīng)用）的邊際效率，地緣沖突的定位和節(jié)奏把握等。

討論這些要素的時候，看似風(fēng)險林林總總，但確實的尚在討論，尤其是相對于絕對態(tài)的Russia，以及還在修補(bǔ)自身資產(chǎn)負(fù)債表衰退大坑過程中的日本經(jīng)濟(jì)體。

如果短期游資，那確實需要些運(yùn)氣，或者干脆相信說擲色子；
如果宏觀層面、長期價值投資，可以參考下巴菲特2019年年報中所說：
到今年3月11日，是我首次投資一家美國公司77周年的日子。那一年是1942年，我11歲，花了114.75美元購買了城市服務(wù)公司3股優(yōu)先股，同時動員姐姐也買了3股，后來也賺到了錢。在1942年的春天，美國及其盟友在三個月前才卷入的一場戰(zhàn)爭中遭受到了巨大的損失，壞消息天天傳來。

盡管有令人震驚的頭條新聞，但幾乎所有的美國人在那年的3月11日都相信會贏得戰(zhàn)爭的勝利。他們的樂觀也不局限于這一勝利，撇開先天的悲觀主義者不談，美國人相信他們的孩子和后代，生活會比他們自己的要好得多。

我們國家?guī)缀蹼y以置信的繁榮是以兩黨合作的方式實現(xiàn)的，自1942年以來，我們有7位共和黨總統(tǒng)7位民主黨總統(tǒng)。在他們?nèi)纹趦?nèi)，這個國家在不同時期經(jīng)歷了病毒式的通貨膨脹、達(dá)21%的最優(yōu)惠利率、代價高昂的戰(zhàn)爭、總統(tǒng)辭職、房屋價值全面崩潰、導(dǎo)致社會癱瘓的金融恐慌以及一系列其他問題，所有這些都產(chǎn)生了可怕的頭條新聞，而現(xiàn)在一切都已成為歷史。

當(dāng)我們用放大鏡觀察，歷史上不同時期美國的股價動蕩非常大，越戰(zhàn)、石油危機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)泡沫、次貸危機(jī)、新冠疫情都對美國股市造成了巨大沖擊，短周期慘不忍睹。

不過的，1965—2021年，57年之間標(biāo)普500指數(shù)10.5%的年化復(fù)合增長，累計增長30209%，即300倍，表現(xiàn)出色；與標(biāo)普500指數(shù)對應(yīng)的是，伯克希爾哈薩維股價在同一時間段內(nèi)實現(xiàn)20.1%的復(fù)利增長，累計增長3.6萬倍。

只要在“邊際均衡態(tài)中獲取增量”的軌道上（亮眼的統(tǒng)一大市場主動式再建立等，以及中美關(guān)稅松綁的星星之火們佐證的紅墻天團(tuán)手藝活超贊），何止大摩說的中國股票或接近熊市最后一程，摩根士坦利中國寬松周期正在形成，更是那，中國經(jīng)濟(jì)體屬于價值投資、知識投資、科技投資的黃金時代，才剛剛開啟，預(yù)計持續(xù)20-30年。

雖然之后將會進(jìn)入日本式修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，還是美國式架構(gòu)化累進(jìn)躍遷，尚不得知，但人均GDP25000美元左右的這段時期，絕對是這代人遇到的黃金時代。

或者二級市場買指數(shù)or發(fā)現(xiàn)低價格價值資產(chǎn)，或者一級市場投資知識認(rèn)知、科創(chuàng)資產(chǎn)......

中國經(jīng)濟(jì)體屬于價值投資、知識投資、科技投資的黃金時代，才剛剛開啟，預(yù)計持續(xù)20-30年；為這樣的時代，準(zhǔn)備好自己的天賦、手藝活、奇點(diǎn)和蟲洞、卡位、軌道和開心......

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炒股就是炒預(yù)期，通常情況下相關(guān)事件的預(yù)判比其實際落地對市場的影響更大。譬如，近日上海疫情全面社會清零的可能性越來越強(qiáng)，就是這兩天A股背離國際大趨勢一路高歌的原因之一。不過，經(jīng)歷了前期的高位震蕩，市場信心的堅定程度也受到了損害，估計短期繼續(xù)上漲的持續(xù)性有限。
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目前來看，無論A股還是港股，整體價格已經(jīng)非常便宜了，估計這個沒人會反對吧?？墒?，即便摩根士丹利對主要中國股指的目標(biāo)預(yù)測做出了7%到10%的反彈預(yù)期，敢大舉抄底的人估計也不會多。至于當(dāng)前市場不安的主要原因，大摩和貝萊德的觀點(diǎn)基本上就是大家的共識。
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除了中國股市，全球股市在今年都會是不安的一年。而且就目前各國經(jīng)濟(jì)活力來看，中國算是比較好的了。這么一對比，其實對中國資本市場也沒必要那么悲觀。

另外，從歷史來看，物極必反，大熊之后往往會迅速進(jìn)入大牛。即便這次沒有按過往的套路來走，上證指數(shù)都經(jīng)歷了2800點(diǎn)的洗禮了，還能有多少下跌的空間讓大家恐懼呢。

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