我們常常聽到“軟著陸”這個詞，我的簡單理解是：當國民經濟的運行經過一段過度擴張之后，超出了其潛在增長能力，打破了正常的均衡，于是經濟增長率將回落。“軟著陸”即是一種回落方式。

對于美聯儲和美國財長來說，控制通脹率雖然必要，但如果不實施擴張性財政政策，極有可能會危及增長。從歷史角度，我們似乎可以有所啟發(fā)，自 1945 年以來，美聯儲只進行了三次“軟著陸”。 它在與高通脹作斗爭時從未這樣做過。 最近我看到有股市大牛斷言，兩年后，隨著經濟潛力不足，開始顯示出頹勢，美聯儲必定會再次降息。

我覺得美國的經濟基本面還是很好的，這也是可以“軟著陸”的信心所在，雖然美國貧富差距比較大，內部矛盾比較突出，但美國這個經濟體制的糾錯能力比較強。算是是一個有效市場，而且它的經濟是以創(chuàng)新作為引領，無論是在人工智能還是在生物技術上。目前實際上還沒有別的國家還可以在科技或者是相應的產業(yè)體系上與他們構成正面的競爭。

美聯儲這次顯得很淡定，不但縮表比市場預期的推遲了一個月，而且鮑威爾還率先排除了加息75點的可能。華爾街迎來大狂歡。
3月CPI已經達到8.5%，在我看來，這種淡定并不是什么有勇有謀的表現，而是會將美國再度拖入滯漲深淵的懦弱。美國的通脹已經達到40年來的新高，資產負債表規(guī)模達到近9萬億，正是0利率加無限制超發(fā)貨幣導致美元泛濫成災，這些超發(fā)的美元正是美國目前惡性通脹的罪魁禍首，它們推高了大宗商品的價格，美國的股市和樓市。美聯儲不及時去把放出去的水收回，卻對加息和縮表畏首畏尾，可能真的導致通脹根深蒂固，到頭來將不可避免地重走80年代沃克爾的老路。
目前貨幣主義者已經預計美國的衰退將不可避免，在他們看來，要想在不刺破泡沫的情況下精準地控制住通脹是非常困難的。前財政部長薩默斯認為經濟衰退的幾率很可能達到三分之二或者更多。前紐約聯儲主席William Dudley表示，美聯儲在本輪周期實現軟著陸的可能性幾乎為零。
而拜登當局如今仍在試圖粉飾太平，耶倫與鮑威爾仍然堅稱經濟可能會軟著陸，仍然不愿意面對如今的危局。經濟學上經常把貨幣比喻成鴉片，吸食容易上癮，不過這也是全世界政府在遇到經濟下行時首先能想到的拯救方法。
事實上，拜登政府這兩年深受通脹問題困擾，他也在積極應對這場40年來最大的通脹危機，包括釋放戰(zhàn)略石油儲備以及準備放松對華關稅。研究表明，如果取消關稅可以使美國通脹水平下降1.3%，即使如此，對8%以上的通脹來說仍然是杯水車薪。
但是，這些都是一些表面的原因。最根本的，如果不去給美聯儲濫發(fā)貨幣的制度上緊箍咒，凡遇到大災小難，都搬出印鈔機解決，美國的通脹危機將一次次卷土重來。作為全球最重要的中央銀行，美聯儲必須始終以控制通脹為第一要務，而不是其他。