馬斯克對(duì)推特發(fā)起的這次惡意收購(gòu)，不僅來(lái)得莫名其妙，而且十分突然。針對(duì)惡意收購(gòu)，推特決定采用的毒丸計(jì)劃，也是一種比較常見(jiàn)且合理的抵御收購(gòu)方式。不過(guò)，這要建立在外面的收購(gòu)者按常理出牌的基礎(chǔ)上。現(xiàn)在推特面臨得“野蠻人”是一向不按常理出牌，且跟SEC已經(jīng)battle了好幾次的馬斯克。針對(duì)推特祭出的毒丸計(jì)劃，誰(shuí)知道馬斯克又會(huì)有什么新招數(shù)，實(shí)在讓人不好預(yù)測(cè)。

“毒丸”計(jì)劃實(shí)行的目的主要是稀釋收購(gòu)方企業(yè)的手中的股份價(jià)值，以此來(lái)降低潛在被收購(gòu)方對(duì)收購(gòu)意向方的吸引力。

該策略具體的實(shí)行方法多種多樣，較為常見(jiàn)的做法有兩種，一種是在收購(gòu)前，潛在被收購(gòu)方的公司董事會(huì)事先通過(guò)一項(xiàng)股權(quán)攤薄條款，一旦敵意方收購(gòu)公司一定比例的股份，即觸發(fā)該條款生效，使公司原有股東可以以折扣價(jià)獲得公司大量股份，購(gòu)買股份的股東數(shù)量越多，收購(gòu)方的權(quán)益就越攤薄，而收購(gòu)的代價(jià)就會(huì)變得更加高昂；另一種則是規(guī)定如果收購(gòu)方最終成功完成收購(gòu)，那么就要允許被收購(gòu)企業(yè)的股東以大幅折價(jià)的方式來(lái)購(gòu)買公司的股票。

在過(guò)去20年里，“毒丸”計(jì)劃一直是最受歡迎的反“投毒”手法之一，這種防御策略并非始終是捍衛(wèi)公司最優(yōu)的方法，但是在大部分情況下它都是非常有效的防御敵意收購(gòu)的好方法。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)曾先后有2000多家公司采用這策略來(lái)進(jìn)行反收購(gòu)。

在收購(gòu)歷史上，雅虎就曾經(jīng)使用“毒丸”計(jì)劃成功抵御了來(lái)自微軟的收購(gòu)。2008年1月31日，微軟向雅虎董事會(huì)提交收購(gòu)報(bào)價(jià)，希望以每股31美元的現(xiàn)金加股票收購(gòu)后者股份，這一價(jià)格較雅虎當(dāng)時(shí)股價(jià)溢價(jià)62%。但是，雅虎董事會(huì)隨后拒絕了微軟的收購(gòu)請(qǐng)求，認(rèn)為微軟嚴(yán)重低估了雅虎的價(jià)值。

對(duì)于可能進(jìn)行的惡意收購(gòu)，雅虎公司早有準(zhǔn)備，在2001年就通過(guò)了“毒丸計(jì)劃”，規(guī)定當(dāng)任何人收購(gòu)公司股份超過(guò)15%時(shí)，就允許股東購(gòu)買額外股份，通過(guò)股本的擴(kuò)大，來(lái)稀釋收購(gòu)者占有的份額。最終，微軟在2008年5月4日宣布放棄收購(gòu)雅虎。

流媒體影視巨頭奈飛也曾于2012年實(shí)施過(guò)“毒丸”計(jì)劃。當(dāng)時(shí)，美國(guó)著名投資人卡爾·伊坎收購(gòu)了公司10%的股份。在收購(gòu)之后的幾天，奈飛董事會(huì)就通過(guò)了一項(xiàng)“股東權(quán)益計(jì)劃”。在新計(jì)劃規(guī)定，如果收購(gòu)方繼續(xù)收購(gòu)10%或更多公司股份，或最終導(dǎo)致Netflix被合并，出售或轉(zhuǎn)讓超過(guò)50%的資產(chǎn)，那么，奈飛現(xiàn)有股東未來(lái)有權(quán)力以一股股票價(jià)格來(lái)獲得公司兩股股票。該策略成功阻止了卡爾·伊坎對(duì)奈飛的控制。

2018年7月，美國(guó)知名餐飲連鎖店棒約翰的董事會(huì)決定采納“毒丸”計(jì)劃，防止被董事會(huì)驅(qū)逐的公司創(chuàng)始人約翰·施內(nèi)特（John Schnatter）獲得公司的控制權(quán)。約翰·施內(nèi)特因在一次電話會(huì)議中使用種族歧視用語(yǔ)而飽受爭(zhēng)議，此后他為不恰當(dāng)?shù)挠迷~道了歉，并同意辭職，但其后對(duì)于自己的決定感到后悔，又表示不會(huì)放棄對(duì)公司的控制權(quán)。

施內(nèi)特本人當(dāng)時(shí)擁有公司29%的股份，棒約翰董事會(huì)針對(duì)施內(nèi)特制定了一項(xiàng)“有期限的股東權(quán)利計(jì)劃”，規(guī)定如果施內(nèi)特及其關(guān)聯(lián)公司將其在該公司的合并股份增至31％，或者未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，任何人購(gòu)買了15％的普通股，“毒丸”計(jì)劃將會(huì)自動(dòng)生效。這就意味著，在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，任何收購(gòu)方都將必須以兩倍的價(jià)格來(lái)收購(gòu)現(xiàn)有公司股份，這會(huì)使收購(gòu)成本將會(huì)變的更加昂貴，以此來(lái)達(dá)到防御收購(gòu)的目的。

這個(gè)決定也許應(yīng)該更早幾天推出，當(dāng)然現(xiàn)在交易手段以及投資者的目的….均是史無(wú)前例的“新”與“奇”，未來(lái)類似的不同公司、不同標(biāo)的的補(bǔ)丁措施也許會(huì)層次不窮！也是一種時(shí)代的進(jìn)程。