自3月16日官方維穩(wěn)后，市場(chǎng)走出了一波不小的反彈，正如統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示的，這一波反彈較猛的基金主投方向是港股、地產(chǎn)和醫(yī)藥，反彈漲幅前十的基金名字中清一色帶“港股通”字眼（尤其是互聯(lián)網(wǎng)/科技板塊），區(qū)間漲幅都在26%以上。這無(wú)疑又引來(lái)一波市場(chǎng)艷羨聲，相關(guān)報(bào)道不少。

然而單獨(dú)看一波區(qū)間漲幅意義不大，因?yàn)闆](méi)有任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人能真的開(kāi)天眼，沒(méi)有誰(shuí)能夠次次精準(zhǔn)抄底，大部分持有這些基金的人，都是早期在這些基金因漲勢(shì)喜人出名之后追進(jìn)去的，也有一些是在這些投資方向發(fā)生持續(xù)調(diào)整中抄底進(jìn)入的。誰(shuí)吃到了這波漲幅，誰(shuí)又真正賺到了錢？恐怕大部分持有人賬面仍然是浮虧。

我們看近一年的數(shù)據(jù)，以港股互聯(lián)網(wǎng)成分為代表的恒生科技指數(shù)為例，從2021年2月23日至2022年3月15日下跌了65.20%，而從2022年3月16日至3月底反彈了32.68%，綜合來(lái)看整個(gè)區(qū)間，恒生科技指數(shù)的凈跌幅仍然有53.82% ！也就是從高位一路跌下來(lái)，如果想要在原持倉(cāng)不變的基礎(chǔ)上回本，是非常困難的。也有很多人抄底抄在半山腰，見(jiàn)跌勢(shì)不止，自己就停止了投資。這些投資者都吃到了這波反彈，卻也都在痛苦地等待回本中。注意，2021年2月中下旬恰恰是牛年春節(jié)市場(chǎng)最火熱，頻出“日光基”過(guò)后市場(chǎng)變臉開(kāi)始的時(shí)點(diǎn)，多少投資人是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)前剛剛進(jìn)入市場(chǎng)。

我們?cè)偎愎P簡(jiǎn)單的賬，從1元變成 0.75元，跌幅是25%，此時(shí)想要回本到1元，需要的漲幅卻是33.33%【（1-0.75）/0.75 *100% = +33.33%】，拋開(kāi)公式，簡(jiǎn)單理解就是每天的市值都在變化，滾動(dòng)的本金基數(shù)都在變化。高處往下跌得快，低處往上漲得慢。這也解釋了為什么，每個(gè)大跌的品種發(fā)生一波幅度不小的反彈時(shí)，局外人感覺(jué)眼熱，持有人仍然痛苦。

看清這個(gè)常規(guī)現(xiàn)象，厘清這筆簡(jiǎn)單賬目，可以給我們兩點(diǎn)啟示：

一是，追漲殺跌，有百害無(wú)一利，尤其是“倒金字塔”式的加倉(cāng)，越高越買，在回調(diào)時(shí)輕易就被擊穿成本。漲起來(lái)的品種，寧可買不到，或者少買，按耐住眼熱心態(tài)。相反下跌時(shí)最優(yōu)策略是止盈；次優(yōu)是越低越買，拉低成本，積攢將來(lái)上漲時(shí)的籌碼；次次優(yōu)是臥倒不動(dòng)，以時(shí)間換空間，用更長(zhǎng)的時(shí)間和耐心等待上漲周期；最差決策是一直臥倒，在黎明前最黑暗的悲觀聲中割肉，再在反彈后再次進(jìn)入。追漲殺跌受人類天生的貪婪與恐懼的趨勢(shì)，需要通過(guò)理性和學(xué)習(xí)來(lái)馴化。

二是，“市場(chǎng)大勢(shì)，漲久必跌，跌久必漲”是鐵律，投資標(biāo)的的價(jià)格終會(huì)向其價(jià)值回歸。不僅僅是現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)，醫(yī)藥，其他行業(yè)板塊同樣適用。這也是我們止盈、止損或者分批進(jìn)入攤薄成本的內(nèi)在原理。投資中也有“不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”的現(xiàn)象。如果每天盯著凈值，盯著盤(pán)面，或者聽(tīng)風(fēng)是雨地看看媒體報(bào)道，永遠(yuǎn)辨不清自己的方向，找不到屬于自己的路。我們需要過(guò)濾噪音，不單單關(guān)注報(bào)道所說(shuō)的現(xiàn)象，而是持續(xù)關(guān)注資訊動(dòng)態(tài)發(fā)展，了解來(lái)龍去脈，做到知其然且知其所以然，才能不被現(xiàn)象本身迷惑，做出更冷靜更獨(dú)立的判斷。

投資中，想做到逆向思維其實(shí)很難，先嘗試做到獨(dú)立思考，不盲目從眾，減少?zèng)_動(dòng)決策，讓自己的投資有計(jì)劃、有方向、有方法是相對(duì)容易達(dá)成的第一步。

世事就是這么奇妙，過(guò)去半年最讓人懷疑人生的三個(gè)行業(yè)：科技、地產(chǎn)和醫(yī)藥近日居然紛紛出現(xiàn)強(qiáng)烈反彈。那么這輪反彈代表著它們有機(jī)會(huì)一路向上從坑里出來(lái)了么，恐怕沒(méi)有那么容易。
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首先是科技行業(yè)，雖然長(zhǎng)期來(lái)看始終會(huì)價(jià)值修復(fù)，但是短期內(nèi)因?yàn)橹忻狸P(guān)系并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的突破，科技企業(yè)依然是最脆弱的板塊。其次是地產(chǎn)，最近依然有不少債券兌付困難的情況出現(xiàn)，整個(gè)板塊更是步入夕陽(yáng)階段，長(zhǎng)期來(lái)看估值天花板很低。除非是抱著短期投機(jī)的態(tài)度投資，否則這個(gè)板塊也就物業(yè)管理這塊還有點(diǎn)想象力。至于醫(yī)藥，估值調(diào)整應(yīng)該是告一段落了。可是CXO板塊依然需要格外謹(jǐn)慎，邏輯與科技大致相同，全球化的和諧程度對(duì)其影響太大。
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除開(kāi)近期表現(xiàn)最亮眼的三大板塊，整體市場(chǎng)也有所反彈。可是，在當(dāng)前這種不穩(wěn)定的外部環(huán)境下，明天會(huì)不會(huì)突發(fā)什么大事件，沒(méi)有人敢說(shuō)自己心理有數(shù)。既然如此，權(quán)益類投資最好還是以謹(jǐn)慎為主。