1、在這個(gè)瘋狂三月，在美股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的中概股走出來(lái)一個(gè)很瘋狂的走勢(shì)，波動(dòng)性之大令人咂舌，其中包括騰訊、阿里、小米等互聯(lián)網(wǎng)大廠在內(nèi)，紛紛大手筆回購(gòu)股票，其中又以阿里巴巴推出的250億美元回購(gòu)案最為夸張。

2、阿里的這個(gè)回購(gòu)在3月22日公布的時(shí)候，幾乎相當(dāng)于阿里巴巴市值的10%，拋開(kāi)那些流動(dòng)性極為穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)持股，在美股市場(chǎng)上，這筆金額應(yīng)該相當(dāng)于阿里流通市值的20%以上，這也直接推升了阿里巴巴美股股價(jià)重回100美元。

3、另一個(gè)巨頭騰訊雖然沒(méi)有阿里那么夸張的回購(gòu)宣言，但是也在持續(xù)不斷地回購(gòu)，今年以來(lái)已經(jīng)回購(gòu)了13次，耗資28億美元，很明顯能夠看到，當(dāng)騰訊股價(jià)跌破400港元之后，回購(gòu)股票的頻率明顯增加。

4、只是，回購(gòu)雖說(shuō)是企業(yè)用真金白銀來(lái)向投資者釋放利好，但是對(duì)于股價(jià)來(lái)說(shuō)，其象征性意義在于，一旦頻繁回購(gòu)，其實(shí)就是說(shuō)明了這是一只大熊股，幾乎罕有牛股進(jìn)行股票回購(gòu)的先例吧，結(jié)果就是，中概股企業(yè)越是回購(gòu)，股價(jià)大部分時(shí)候依然還處于低位，甚至還有越回購(gòu)越跌的例子。

5、阿里巴巴之所以把回購(gòu)金額提高到250億美元，幾乎相當(dāng)于阿里手上現(xiàn)金的三分之一，那就是因?yàn)榘⒗镏熬鸵恢痹诨刭?gòu)，然后股價(jià)卻一路下跌，沒(méi)辦法，最后來(lái)了一把大小王一起出，干脆把能動(dòng)用的現(xiàn)金儲(chǔ)備都用上，反正目前這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境下，也沒(méi)有太好的投資標(biāo)的，搞不好買了還會(huì)成為一個(gè)吞噬現(xiàn)金流的無(wú)底洞，還不如越跌越買，這難道不就是散戶的投資套路嗎？

6、另一個(gè)典型的越回購(gòu)越跌、越跌越回購(gòu)的例子就是小米，2021年小米股價(jià)跌到23港元附近的時(shí)候，雷軍就祭出了回購(gòu)大法，因?yàn)樵谶@個(gè)價(jià)位小米此前進(jìn)行了大手筆的增發(fā)，這也是不得已為之的回購(gòu)，試圖來(lái)支撐股價(jià)，短期確實(shí)是撐住了，但是沒(méi)有多久，不僅跌破了23港元的心理價(jià)，還連續(xù)跌破20港元和15港元，連2018年的發(fā)行價(jià)都失手了，真的是回購(gòu)了個(gè)寂寞。

7、所以，凡是大手筆回購(gòu)的股票，大概率都是大熊股，這些股票想要依靠回購(gòu)就變成牛股，幾乎是天方夜譚，當(dāng)然，如果你是一個(gè)不差錢的長(zhǎng)期價(jià)值投資者，目前騰訊阿里這個(gè)價(jià)位，放在未來(lái)十年，應(yīng)該還是有投資價(jià)值的，但是假如你是一個(gè)追漲殺跌的散戶，還是對(duì)回購(gòu)保持冷靜，有那個(gè)閑心，不如找?guī)讉€(gè)牛股玩玩，贏面比熊股大多了，短期市場(chǎng)一定是牛股強(qiáng)于熊股，這是股市幾百年的規(guī)律。

8、至于回購(gòu)是不是證明中概股的底部，還是要回歸公司基本面，比如騰訊阿里美團(tuán)這樣的巨頭，擁有很高的業(yè)務(wù)護(hù)城河，盈利能力和現(xiàn)金流都極強(qiáng)，因此越跌越買的回購(gòu)邏輯，只要不差錢肯定是OK的，但是對(duì)于那些細(xì)分龍頭和新銳企業(yè)，比如BOSS直聘、富途證券、微盟集團(tuán)等中等體量的中概股企業(yè)，回購(gòu)跟價(jià)值底部的關(guān)系不大，一旦外部的沖擊襲來(lái)，這些企業(yè)的現(xiàn)金流未必可以扛住，畢竟阿里騰訊手上的現(xiàn)金都是幾千億，抗風(fēng)險(xiǎn)能力上不在一個(gè)級(jí)別。

9、最后，今年一季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)籠罩在裁員的陰影之下，無(wú)論是好聽(tīng)一些的“畢業(yè)”，還是難點(diǎn)一點(diǎn)的“人員優(yōu)化”，本質(zhì)上就是裁員，而企業(yè)回購(gòu)股票的一個(gè)重要目的，就是試圖用回購(gòu)來(lái)提升那些拿著股票、股權(quán)、期權(quán)的員工們的士氣，既然回購(gòu)是要花錢，裁員是要省錢，倒不如把這兩件事情通盤考慮，比如拿出部分在公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)股票的錢，先回購(gòu)員工手上的股票或者期權(quán)，既可以安定內(nèi)部民心，又可以提升士氣，還能給公司一個(gè)好形象，而且既然你認(rèn)定現(xiàn)在是價(jià)值底部，那就回購(gòu)員工手上的股票，等股價(jià)回升了再公開(kāi)增發(fā)就行了，或者直接把回購(gòu)的股票按照白菜價(jià)發(fā)給員工。

一句話，對(duì)于輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，員工是重要性和優(yōu)先級(jí)都高于股價(jià)，如果只看股價(jià)的漲跌而不在乎員工的感受，左手裁員右手回購(gòu)，那這種公司其實(shí)也沒(méi)太大的長(zhǎng)期投資價(jià)值，你認(rèn)為呢？

從最初的赴美上市熱潮到退市潮，中國(guó)概念股在短短幾年間遭遇了過(guò)山車般的變化。在中概股屢遭算計(jì)，被低估等多重不利因素影響下，一時(shí)間股價(jià)下跌成了中概股的集體宿命。于是中國(guó)股開(kāi)始自救，通過(guò)回購(gòu)，私有化等提振信心，尋找到出路。

早在2016年前后，中概股就曾掀起過(guò)一輪回歸潮，360、完美世界都是這輪回歸潮中付諸行動(dòng)的玩家。

如今，怎么將好的開(kāi)頭繼續(xù)下去，才是中概股掀起回歸潮后的核心問(wèn)題。所以，在為中概股回歸鋪路的同時(shí)，還需要在制度上鞏固本土投資者的信心，至少應(yīng)該多一些慎重考慮，為中概股的回歸鋪平道路。

價(jià)值重估，金融中心排位賽，是個(gè)值得觀察的點(diǎn)?!