美國上市的中概股們確實很難：審計底稿交給sec吧中國政府不滿意，結(jié)果就是滴滴；不交吧美國政府不滿意就會被退市。

其實散戶投資者更難：現(xiàn)在斬倉吧又覺得跌了這么多不甘心，一直持倉吧到時候退市前被大股東1塊錢低價私有化收走，浮虧變實虧本僅再也無法回來。

中國公司，中國投資者，大家都兩難。

關(guān)于俄烏戰(zhàn)爭后的世界，半夏投資李蓓0308分析值得一讀：

俄烏沖突持續(xù)了2周后，金融市場發(fā)現(xiàn)：戰(zhàn)爭的次生沖擊，比戰(zhàn)爭本身的直接影響，要嚴重很多。

從英國限制俄羅斯股票交易，到瑞士凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)，到倫敦金屬交易所取消部分時段的鎳期貨交易，投資者不斷被刷新三觀。

本文不作道德評判，只是指出這些事件將會引發(fā)的后果：

過去幾十年全球金融市場運行的制度基礎(chǔ)，已經(jīng)在動搖。過去幾十年的金融全球化趨勢，將會被逆轉(zhuǎn)。

金融不再中性，規(guī)則隨時可以修改，私有財產(chǎn)不再不可侵犯。跨國投資的風險大幅上升。

既然俄羅斯的銀行在倫敦交易所，可以幾天內(nèi)因為交易限制從千億市值跌倒幾乎為0，那跟俄羅斯關(guān)系良好的印度和中國，在海外上市的公司是不是也會有類似的風險；

既然瑞士可以凍結(jié)俄羅斯寡頭的資產(chǎn)，那將來是不是也會凍結(jié)跟美國關(guān)系不好的其它國家富豪的資產(chǎn)；

既然歐洲的貿(mào)易公司可以被香港交易所控股的LME交易所取消浮盈的交易，那其它海外投資人是不是也會擔心：在香港市場甚至中國市場的浮盈如果太大，能不能兌現(xiàn)。

當規(guī)則被破壞，慣例被顛覆，即便戰(zhàn)爭停止，制裁取消，相互的信任和信心也再也回不到從前。

大國的跨國投資人，很可能會選擇：

先減少它國主權(quán)風險艙口，回流本國資產(chǎn)。
沙特挪威這一類的國家，可能會選擇：

先減少風險資產(chǎn)，增加避險資產(chǎn)。后續(xù)逐漸在國別上調(diào)整，實現(xiàn)更分散的配置。

直白一點，就是不管是誰，大家都要先賣股票降風險，尤其賣離岸市場上市的本國股票，賣別的國家的股票，無論A股美股港股歐股。

二戰(zhàn)之后的一個大趨勢，經(jīng)濟全球化。

生產(chǎn)端的全球化，通過比較優(yōu)勢和專業(yè)分工，促成了全球生產(chǎn)效率的提升，成本的下降。尤其2001年中國加入WTO以后，中國制造成為全球物價最重要的平抑力量。也成就了全球利率下行的重要環(huán)境。

金融的全球化，使得主權(quán)風險溢價降低，疊加利率總體下行，融資成本下下降，跨國融資和投資興盛，投資者互相交融，造就金融資產(chǎn)大膨脹的30年。

以中美為例來看金融全球化，投資者交融的結(jié)果：外資持有A股，已經(jīng)大于2萬億人民幣；而即便大跌一年多以后，美國上市的中概股，總市值也依然大于2萬億人民幣。更不要說香港股市，上市企業(yè)以中國企業(yè)為主，而投資者以外資為主，完全就是金融全球化孕育出來的孩子。

18年開始的中美貿(mào)易戰(zhàn)，標志著生產(chǎn)領(lǐng)域的去全球化開始。其長期結(jié)果，將會是效率的下降，成本的抬升，推動物價的上漲。

而最近的若干事件，很可能會開啟金融的去全球化趨勢，推升主權(quán)風險溢價，抑制金融資產(chǎn)估值。

從全球看，在不友好國家上市的離岸股票，不友好國家持倉比例較大的離岸市場，可能面臨大的動蕩。

落到A股的話，投資者構(gòu)成可能會成為未來一段時間最重要的指標之一：

外資股東含量越高的股票，可能表現(xiàn)會越差；本土產(chǎn)業(yè)資本持倉為主的股票，會相對表現(xiàn)更好。

這個政策規(guī)定就是說中國公司若不遵守美國審計標準，將有可能無法在美國上市。《公司問責法》將禁止連續(xù)三年未遵守美國公眾公司會計監(jiān)督委員會審核規(guī)定的外國公司，在美國的任何證券交易所上市。