俄烏事件進一步升級，對我們普通人有何影響？
俄羅斯總統普京21日晚簽署命令，承認烏克蘭東部的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”。
說實在看到當前俄烏爭端的進一步加劇，很多人都會很擔心這個爭端到底會對我們產生什么樣的影響，我們到底該怎么看？
首先從當前整個市場的角度來看，世界經濟已經是一個整體，在這樣的大背景之下，任何一個經濟體都不可能獨善其身，所以當前俄羅斯和烏克蘭的危機實際上不僅僅是歐洲地區的地緣，政治危機更是世界經濟的一次巨大的挑戰，對于當前世界經濟的各個參與方來說，最直接的影響就是歐洲資本市場必然會遭到巨大的沖擊，從而進一步產生整個國際資本市場的動蕩，所以很有可能會出現中國資本市場在國際資本市場的影響之下，出現比較明顯的波動和分化的走勢。
其次正所謂大炮一響黃金萬兩，面對著這次的爭端危機，其實對于不少題材類的個股可能會有進一步的影響，一些軍工板塊反而會有更多的可能性。所以在這樣的情況之下，我們在看到市場波動的同時也要應該看到市場的機會，這是當前市場的一個比較大的特點。
第三越是動蕩的情況之下，實際上對于大宗商品價格的影響也非常明顯，其中影響最明顯的應該是黃金和石油的價格，市場越是動蕩，經濟的問題越多，往往黃金的價格上漲的就越是厲害，所以未來黃金價格很有可能出現一個比較大的上漲的周期。與此同時我們看到的是俄羅斯是全世界最主要的石油天然氣的出口國如果俄羅斯遭遇了經濟制裁的話，很有可能石油天然氣的供應也會出現問題，這讓本來就非常高的，石油天然氣的價格有可能會進一步的上漲。

一覺睡醒，世界的格局都變了。從20世紀初開始蘇俄擴張的一貫手法，第一步策動鄰國地區分裂獨立并承認其獨立國家地位，第二部策劃獨立公投合法吞并鄰國領土。熟悉的套路，不可預知的未來，以及即將由此引發的戰爭。是美國和西方導演了這出悲劇。

中金公司最新策略報告摘選：
由于地緣政治風險指數走勢呈脈沖式波動特征，可能減弱相關性分析的可信度，我們同時使用事件分析方法交叉驗證：首先根據風險指數峰值確認近期15件地緣政治事件，然后觀察大類資產在這些風險事件期間的走勢。事件分析結果與相關性分析結果基本一致，同時發現地緣政治風險對資產價格影響的持續性不強，資產價格往往在事件發生的1個月內恢復到調整前水平。
此外，我們發現地緣政治風險對中國股市的影響與估值有關。當股票估值低于中位數時，股指仍可以在地緣政治事件后逆勢上漲。在當前宏觀環境、政策前景和估值水平下，我們認為中國市場走勢受地緣政治風險影響相對較小，更容易走出獨立行情。
近期“穩增長”政策持續推出，執行效果正在顯現：第4季度貨幣政策執行報告表述更積極，強調“加大跨周期調節力度”、“靠前發力”、“充足發力”、“引導金融機構有力擴大貸款投放”；1月新增社融6.2萬億元，同比多增近1萬億元，信貸脈沖繼續上行；制造業PMI連續3個月處于枯榮線以上；4季度地產開發與按揭貸企穩。
從資產配置指標看，信貸脈沖和風險溢價都顯示滬深300指數在未來3-6個月有不錯表現。我們預期穩增長政策繼續加力，經濟數據逐漸改善，有利于股票市場表現，建議維持超配A股和港股，標配國內債券。


如果俄烏局勢惡化，如何對沖風險？

常用風險對沖資產包括美元、黃金、政府債券等。由于俄烏局勢也通過通脹預期影響全球市場，因此政府債券的對沖效果相對下降，同時石油等能源商品也成為備選對沖標的。在當前宏觀形勢下，黃金、能源商品、美元都能對投資組合起到一定對沖保護作用，但效果或不盡相同。在《2022年大類資產配置展望》中，我們已經把黃金定位為2022年的組合對沖資產，現在黃金對沖的性價比可能進一步提升，原因如下：
1）黃金、能源商品都可以對沖通脹風險，但能源商品經過2021年的大漲，價格已經處在高位，不能排除高位震蕩甚至回調的可能性。與之對比，黃金價格近一年來價值相對穩定，可能仍有一定上漲空間。
2）與能源商品不同，黃金還可以對沖增長風險。如果今年全球增長放緩程度超預期，風險情緒大幅回落，將利空能源商品，但利多黃金。
3）目前美元的對沖效果不確定性較高。根據中金外匯組分析，美元往往在加息周期啟動后走向貶值，可能限制對沖效果。從資產價格歷史相關性看，我們也發現美元對地緣政治風險的對沖效果并不好。我們建議繼續標配黃金，對沖組合風險。