轉清和泉快評：市場異動點評及應對

市場今日回調的原因？
1）觸發因素：受俄烏事件影響，昨日歐美市場大幅波動，導致風險偏好持續下行。
2）主要矛盾：一是市場對于國內穩增長發力信心明顯不足，導致分子端盈利預期沒有企穩改善；二是市場對美聯儲貨幣緊縮效應明顯擔憂，導致分母端估值預期收縮。

市場中期修復的邏輯？
1）國內政策積極：2022年中央定調“以經濟建設為中心”，我們預計穩增長預期會持續兌現。目前貨幣已經先行，央行連續降準降息，后續重點關注和跟蹤信用修復，以及地產、基建和消費政策的邊際回暖。
2）海外預期松動：開年以來，美聯儲持續釋放偏鷹的信號，導致美股大幅下跌，美債利率大幅走高。海外對國內的影響，目前主要體現在風險偏好上，因為當前人民幣匯率強勢、外資流入積極、金融體系穩定。那么，隨著市場對于美聯儲加息預期計入充分，后續美股企穩、美債利率斜率放緩，國內市場情緒也有望迎來修復。

我們目前的應對？
1）市場性價比更加突出：站在年初市場整體估值不貴，但結構差異較大，但是短期經過整體回調后，整體和結構估值均出現大幅下滑，所以不管是穩增長，還是景氣成長板塊，好的機會更多了，我們會積極把握。
2）景氣成長后續是主線：去年12月以來，市場出現了明顯的風格均衡，價值板塊表現相對突出，主因市場交易穩增長預期。隨著穩增長政策落地，市場后續有望重歸業績主線，科技和消費仍是年內的大方向。
3）確定成長和降低波動：雖然成長仍然是全年的主線，但是受制于海外的貨幣收縮效應和風險偏好回落，市場對于確定性和估值有了更高的要求，我們也會主動尋找平衡，降低組合的波動性。

今日神評：看了看A股和港股，以為跟烏克蘭要開戰的好像是中國。

今天股市基金大盤一片綠油油，無數股民和基民在社交媒體上叫苦連天，雖然就各個股票跌幅來看還稱不上是股災，但是超過4300只個股下跌，這個規模也是前所未見的。不過就分析者們后續的復盤來看，我們也很難說清楚為什么偏偏是今天跌了這么多，畢竟無論是疫情的影響，還是美聯儲政策的調整，這些因素都是我們早就知道，市場早就在消化的。這可能正體現了證券市場的變幻莫測。