上海電力的困境，是中國“煤電矛盾”的一大集中體現。在中國，煤炭價格已經高度市場化，直接受到供需影響，而電力價格則仍處于行政管控之下。這意味著電廠無法將上漲的原材料費轉嫁給消費者，只能蒙受虧損，或者，有如去年“拉閘限電”時一些地方所發生的那樣——電廠“躺平”，不愿多發電了。

去年煤價出現了一波被稱作“煤超瘋”的大漲，從年初到10月中旬，煤價上漲超過350%，最高峰時達到每噸2600元，刷新了中國煤礦開礦以來的最高價。這背后有多重原因，包括全球流動性增加和經濟回暖導致的大宗商品漲價、歐洲缺氣導致煤炭需求上升等。在中國，還疊加了各地對碳排放的強監管。

要解決這一矛盾，長期來看，是要用更多清潔能源取代煤炭來發電。但是，目前煤電還占到中國發電總量的70%以上，清潔能源要取代煤炭，仍然前路迢迢。中短期來看，還是要改革電力市場，讓它更加市場化，讓電力企業能自己根據市場形勢來決定價格和產量。

去年10月，國家發展改革宣布將有序放開全部燃煤發電電量上網電價。將燃煤發電市場交易價格浮動范圍由現行的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制。雖然管制還在，但好歹也是向市場化邁出的一小步。

從全球局勢看來，似乎今年全球都處在能源危機之中。我國今年秋冬季煤炭供應緊缺是早就出現征兆的，在還沒進入冬季之前，我國各地就已經開始出現限電風潮。煤炭供應短缺，自然會影響電價。再加上進入冬季之后，之前占我國動力煤進口量75%的全球最大煤炭出口國印尼政策生變，煤炭進口量大大減少。這樣一來，煤炭缺口更大，電力公司自然虧損嚴重。

說實在看到上海電力在周末的時候突然出現業績的大幅度爆雷，很多人都很擔心，想問這到底怎么回事，作為綠色電力的代表性企業，上海電力突然出現業績的大幅度虧損，這其中的原因又該怎么看？

首先，客觀的說上海電力出現問題實際上倒是一點不讓人意外，這是因為上海電力其實早在去年第三季度的時候就出現了比較明確的虧損，當時大家都已經預判上海電力可能會出現比較大的問題。2021年三季報顯示，上海電力去年前三季度實現營業收入220.3億元，同比增長21.82%;歸母凈利潤為3.89億元，同比下滑67.80%。要知道當時的燃料價格雖然已經處于上漲的通道之中了，但是本身可能還沒有想象中的那么嚴重，然而進入了第四季度之后，伴隨著整個煤炭價格的大幅度上漲，上海電力這樣的電力能源公司實際上就會面臨巨大的壓力，再加上本身的人員價格并沒有隨著煤炭的價格成比例的上漲，那么最終的結果就是以上海電力為代表的大量的能源公司出現了業績的問題，其實這種業績問題不只是上海電力一家公司出現，我們看到其他的能源公司或多或少都出現了類似的問題。

其次，對于上海電力來說，受到宏觀煤炭價格上漲的影響這只是一方面，另外一方面則是上海電力出現了比較大的減值損失，從公告可以發現上海電力2021年計提資產減值準備主要涉及上海電力哈密宣力燃氣發電有限公司(簡稱“哈密公司”)。這家公司之前一直都被認為是一個還不錯的資產，但是誰也沒想到的是，這家公司卻出現了機組投產后，因凈化設備無法正常運行等原因，未能形成有效產能，這個問題對于上海電力這家比較成熟的公司而言，實際上是一個讓很多人非常出乎意料的問題，畢竟對于上海電力這樣的公司來說，犯下這樣的錯誤完全是很多人都不能理解的，所以這也是成為上海電力出現業績爆雷的最核心的關鍵原因。

第三，從長期的角度來看，煤炭價格的問題可能并不是主要原因，畢竟這種客觀因素的影響對于任何一個市場參與方來說都是存在的，上海電力的問題實際上不在于煤炭價格，而是在于說對于市場的布局是不是有問題，特別是當前這種計提減值損失的情況，如果此類的管理問題在其他公司或多或少都有出現的話，那么上海電力的管理將有可能面臨巨大的壓力，這也成為了上海電力未來最大的不確定性因素。