看了一下央行的公告，支持力度還是挺大的，重點支持清潔能源、節能環保和碳減排技術三個碳減排領域。顧名思義，碳減排支持工具是一個定向支持工具，是央行再貸款的一種，之前也有過支農再貸款、扶貧再貸款等。商業銀行向企業發放碳減排貸款后，可向人民銀行申請再貸款，利率為1.75%，這個利率水平應該說相當優惠了。

1、在貨幣政策“價”的層面，碳減排支持工具有“定向降息”的效果。這主要在于其可替代MLF發揮彌補中等期限基礎貨幣缺口的作用，而MLF利率為2.95%，比碳減排工具高出1.2%，從而可降低銀行的綜合負債成本。但相比此前市場預期的GMLF來說，碳減排支持工具是在更加局部的意義上降低銀行負債成本，且定向降息的效果要取決于符合條件的碳減排信貸投放規模。
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2、在貨幣政策“量”的層面，則通過額外的基礎貨幣投放助力穩信用。按照貸款本金60%的資金支持比例，意味著商業銀行每投放100元碳減排領域貸款，央行將相應投放60元基礎貨幣，經過7倍左右的貨幣乘數放大，可最終帶來420元的貨幣供應。也就是說，商業銀行對碳減排領域的“輸血”，將會換來央行對商業銀行更低成本的“輸血”，這有利于提高商業銀行支持碳減排重點領域的意愿和能力，產生更廣泛的穩信用效果。
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?3、碳減排工具的規模及其影響取決于后期碳減排重點領域的具體劃定范圍，以及符合條件的碳減排領域項目情況。按照人民銀行目前披露的綠色貸款余額數據，今年前三季度累計新增綠色貸款2.83萬億，占前三季度新增貸款總額的16.9%。若按照碳減排支持工具則可對應約1.7萬億的基礎貨幣投放。但目前人民銀行口徑的綠色貸款是“用于投向節能環保、清潔生產、清潔能源、生態環境、基礎設施綠色升級和綠色服務等領域的貸款”，相較于碳減排工具目前劃定的“清潔能源、節能環保和碳減排技術”三大領域，以及初期突出“小而精”，且貸款利率要求與相應期限的LPR相當（這就對項目風險收益提出了要求），目前的綠色貸款口徑明顯偏大。
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?4、綜上，碳減排工具的推出具有涵蓋所有全國性金融機構的定向降息效果，也具有動態的定向降準效果，但其寬松意味要明顯弱于傳統意義的（定向）降準、降息，這也意味著目前可能并非祭出這些傳統的全面寬松貨幣政策工具的適宜時間窗口。該政策的效果最終取決于符合條件的碳減排重點領域的項目數量和貸款投放規模，因此結構性含義十足。（本次超預期之處在于再貸款利率低至1.75%，不及預期之處則在于不是GMLF），對資本市場的影響可能更集中于受益的碳減排行業，對近期陡然升溫的債券市場情緒有一定催化作用，但整體影響偏中性。

根據我的測算，雙碳目標對GDP的拖累作用約在1.1至2個百分點左右（不考慮新能源等投資的拉動作用，僅考慮成本）。也就是說，原來GDP6%的增速如果沒有新型投資的跟上，消極的情況下可能會降至4%。雙碳目標對增長的壓力是比較大的，看看高爐開工率，焦化企業開工率，制造業增加值月度同比，今年以來都是一路走低的。
為了對沖政策約束下的下行壓力，要做的事情還很多，央行微調整房地產信貸政策后，希望房企行業流動性有所緩解，但目前看效果并不大。
當前推出的減排支持工具，在類型上屬于再貸款，在規模上幾乎不會起到“放水”的作用，現在還沒有那么多可支持的項目。

我國定下碳中和目標之后，節能減排相關政策正在不斷跟上。一方面在保障正常的生產生活的前提下，煤炭煤電相關企業有所減少，而另一方面更重要的就是新的清潔能源開發和供應要跟得上。就拿風電來講，就權威機構統計，中國去年新增52吉瓦風電裝機容量，達到2019年裝機容量的兩倍。使中國風力發電總量超過歐洲、非洲、中東和拉丁美洲的總和。未來我國新能源產業的發展前景可期。

這只是開始，倒逼產業升級轉型