許家印在中秋節(jié)向全體員工發(fā)出“家書”，感謝員工辛苦付出的同時堅信恒大一定能走出至暗時刻，要求加快推進全面復工復產，實現“保交樓”目標，全力以赴履行好社會責任。既然一切都是D和國家給的，許教授這個時候的這個表態(tài)當然是必須的，而且這個表態(tài)看起來也是誠意滿滿。但如果提及“堅信”二字，那么這封“家書”到底有幾分成色，可能還是需要掂量掂量的。

以高周轉來沖規(guī)模，以規(guī)模來提升行業(yè)影響力和凝聚資源支持自身發(fā)展的內地房企，本身就注定了高杠桿與高負債、快開發(fā)的高風險模式。這一模式一則需要持續(xù)單邊上漲的市場預期來支持市場的可持續(xù)，二則需要企業(yè)自身維護好企業(yè)流動性這一高周轉模式的關鍵環(huán)節(jié)。這兩點事關企業(yè)市場信用的維持問題，而如果市場信用喪失，則企業(yè)現金流入端的預售收入、融資、墊資建設等都會斷流，而現金流出端則不但會觸發(fā)融資活動的交叉違約而導致提前還款問題，還會引發(fā)債權人和相關利益方的恐慌性擠兌，從而導致企業(yè)流動性的突然枯竭并陷入頻死狀態(tài)。

“三道紅線”監(jiān)管新規(guī)無疑大大縮窄了恒大的債權融資空間，而去年10月份的1300億戰(zhàn)略投資轉為長期股權投資反過來讓恒大在融資市場喪失了信用。在此情況下恒大為維持現金流和流動性而進行的“打骨折”售房促銷活動，在恒大商票規(guī)模化違約以及廣發(fā)銀行宜興支行行使訴前保全措施被公開后也導致市場信任喪失而陷入困境，直接促使“有息負債半年下降3000億”的恒大觸發(fā)了400億元的恒大財富暴雷問題。這就進一步讓恒大的市場信用近乎歸零，和引發(fā)惡性擠兌下的企業(yè)流動性迅即枯竭。

在目前狀態(tài)下，恒大的市場信用已經喪失，市場環(huán)境急劇惡化，各方面保全自身的利益還來不及呢，誰也不大可能再冒極大的風險去買爛尾風險巨大的恒大的房子、去賒銷建筑材料給恒大、去墊資給恒大干活，更不可能再借錢給恒大讓恒大復工復產了。而恒大的員工在裁員與薪酬不能按期支付、內部理財產品暴雷而領導提前跑路的情況下已在組織上基本失效了，此時的恒大應對各方擠兌正焦頭爛額，連員工都加入了討薪與維權隊伍，復工復產的難度可想而知是十分巨大的。

當下，如果恒大的市場信用不恢復而企業(yè)內部組織又同時失效的話，復工復產保交樓在很大程度上就成了許家印的一個政治層面的表態(tài)而非企業(yè)真正能夠作到的愿望了。此時需要一筆規(guī)模巨大的資金注入恒大來清償完被擠兌的所有債務恒大才能恢復運作，但這基本上不大可能。而如何借助外力，讓市場與合作方相信恒大未來的支付能力，恢復與恒大的合作、恢復恒大自身的企業(yè)組織運作才是復工復產保交樓的前提。這也才是恒大復工復產的關鍵。

從目前的情況來看，這個外力只能是政府，可能這也是恒大實際控制人與核心管理層所希望的，不然的話許家印乘坐私人飛機連夜飛往北京去干什么、夏海鈞大筆減持砸自家企業(yè)的大盤干什么呢。但是顯然目前政府尚處于猶豫與權衡之中，因為這是涉及到目前岌岌可危的全行業(yè)的問題，救還是不救、救誰不救誰、怎么救，目前還都是一個問題。

因此，許教授情真意切的中秋節(jié)“家書”，只是個自己意愿的表達，最多是個政治性表態(tài)罷了。后邊的事情，也只能騎驢看唱本，走著瞧了。

許家印此時出來發(fā)聲傳達信心，個人判斷很有可能已經從相關部門獲得了聲援。實際上，“高杠桿、高周轉”是房地產行業(yè)普遍的模式，恒大雖然杠桿很高但不是最高的。除了恒大，TOP100房企中處于困難狀態(tài)的還有近10家。而若恒大問題處理不好，導致信用環(huán)境和風險偏好大幅惡化，后面一批“頭部”開發(fā)商也可能陷入困境甚至連環(huán)破產，進而對經濟甚至社會穩(wěn)定帶來威脅。也是從這個角度來看，政府確實有可能會進行救助，而以什么樣的方式實行救助變得至關重要，如何既能避免危機引爆社會震蕩、又能避免助長企業(yè)“大而不能倒”的心態(tài)，需要極高的政策水平和技巧。

我騙了這么多錢，關鍵時候怎么地也要裝一下。

翻了下文章，可以明顯看到文章被屏蔽了，但我也能想象的出，文章里的觀點，媒體平臺都可能不怎么相信了！

恒大現在的問題已經不是國家輸血就能完全康復的節(jié)奏了……看過西瓜視頻里的干貨視頻說明，已經很明顯可以看到恒大離倒閉只有一步之遙，現在對于欠了千萬億的恒大來說，光靠除國家以外的其他任何因素強力輸血或還清巨額欠款已經不實際了！也就是說恒大如今唯一可以期待的也就是國家金融管理部門的強力輸血以救市！但是從目前的情況可能比這還要糟糕，恒大由于之前累計的開發(fā)不求方法戰(zhàn)略的瞎折騰，如今欠款債主也是不計其數，這樣的結果對于國家來說也是極大的負擔……

而房地產市場的當下及未來已經處于理性消費的平常市場，供需不再已火爆為主已經理性回歸需求實際性，這樣的情況下恒大的業(yè)績一路下滑也就可想而知了！國家現在處于火爆消費轉為合理供需平衡的理性消費轉型期，房市這里已經很難再突破上限了，相反問題只會接踵而至，對于恒大這個房市的龍頭企業(yè)，國家自然不想讓她倒，但是如今的情況除非國家強力支援保駕護航，要不然恒大最終的結果真的會和曾經牛極結果卻很涼的世界上的房市大集團一樣，落得個悲催的結局。

請盡早破產清算