1、騰訊二季報公布，業績是一方面，但是信心和預期是另外一方面，430港元的騰訊當然不貴，問題在于，為啥騰訊在財報出來之后不漲反跌呢，錢是不會騙人的，在靴子落地之前，騰訊想要走出V字逆轉的走勢，并不現實。

2、那么騰訊未來的靴子落地是什么，反壟斷還是游戲政策，都有可能吧，至少是其中之一，或者是兩個都一起來，如果你熟悉騰訊在2018年的那一輪下跌，那么今年這一波肯定是有過之而無不及，如果你是投資人，做最壞的打算，手上有糧、心中不慌。
3、回到騰訊業績本身，中規中矩這個評價最為恰當，收入與市場預期一致，凈利潤略高于市場預期，只是400多億凈利潤，很明顯是財報調劑出來的，這跟騰訊一貫隱藏投資收益有很大關系，整體的收入結構依然沒有發生多大變化，游戲和社交是壓艙石，投資收益是最核心的預期。

4、騰訊超過1萬億人民幣的投資收益，是最大的變量，考慮到過去兩個月因為滴滴IPO引發的中概股大跌，騰訊的投資收益縮水是必然的，從短期來說，中概股沒有見底的跡象，作為中概股最大投資人的騰訊，其股價就不會反轉，這是必然的。

5、中概股這一波有多慘：阿里從319.32美元跌至昨晚上的159.51美元，已經被腰斬！唯品會更慘，從46美元到昨晚上的13.03美元、拼多多從212.597美元到昨晚上的74.12美元、京東從108.29美元到昨晚上的61.76美元、滴滴從18.01美元跌至昨晚上的7.18美元、好未來從90.96美元跌至昨晚上的5.04美元。這里面除了阿里之外，絕大部分都是騰訊投資的公司，包括京東、拼多多、滴滴、B站。

6、當然，騰訊作為港股的股王，瘦死的駱駝比馬大，何況從財報來說，這還沒有開始瘦呢，在基本面上，騰訊并沒有發生質的變化，還是那些業務，賺的還是那些錢，只是資本市場投資人的風險偏好變了，對騰訊的預期也變化了，今年的騰訊還是那個牛逼的騰訊，只是今年的市場不是去年那個市場了，整個市場情緒發生了扭轉。

7、投500億也好，投1000億也好，對于騰訊來說，平臺經濟和投資能力是最大的依靠，硬科技上的缺失也是最大的短板，臺積電市值超越騰訊，對于騰訊管理層來說，與其關注股價，不如關注臺積電做對了什么，騰訊過去一貫的投資邏輯，是不給該因時而變。

8、比如騰訊財報中增長最好的金融科技和云業務，除了平臺紅利之外，背后的硬科技含量到底有多少，到底能不能像芯片那樣成為“護國神器”，這是未來5到10年騰訊的關鍵，做產業互聯網知易行難，畢竟誰都喜歡躺著賺錢。

國家監管之于騰訊而言，是達摩克里斯之劍。雖然劍柄高懸其上，但騰訊也是絲毫不慌，盡管股價縮水但是財報喜人。筆者認為：騰訊極具洞察力，能夠在秉持長期主義的同時，不斷調整自己的戰略布局。
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也許騰訊也深諳國家監管之道。如同《左傳》中論述的“末大必折，尾大不掉，君所知也。”這是君主統治國家時，防止屬下功高蓋主，對其造成威脅。企業也是如此，擁有了社會上的絕大數資源，卻用于為自己謀福利。確實是國家應該警惕的事情。騰訊在之前的種種舉措，也證實了其對于國家反壟斷監管政策的忌憚，比如為共同富裕捐500億以及限制未成年人打游戲充值等等。
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但在投資上，騰訊依然是一位相當堅定的長期主義者，無論市場好壞，都很少看到騰訊減持所持有的公司。在二季度，騰訊處置投資的規模僅為236億元，還不到投資額的一半。從這個角度看，雖然騰訊投資的領域非常龐雜，互聯網、消費、文娛、半導體等等幾乎無所不包，但騰訊投資的戰略色彩依然濃厚。按騰訊執行董事劉熾平的說法，通過投資，騰訊跟一個龐大的生態建立了關聯，這個生態中包含了各行各業。股價縮水可能只是短時的危險信號，可能對于投資家騰訊來說，不一定是壞事。
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