一、作為全球最矚目的新媒體視頻新貴，字節(jié)跳動的一舉一動都會引起全球范圍內的關注。張一鳴創(chuàng)辦的字節(jié)跳動，旗下?lián)碛薪袢疹^條、抖音及海外版TIKTOK等超級熱門軟件，可能是繼騰訊之后又一個中國最偉大的互聯(lián)網公司，無論是受眾群體還是營收能力，字節(jié)跳動都具有里程碑般的實力和影響力。

二、2021年2月5日，抖音的競爭對手—快手在香港上市，在上市首月達到最高417.8元/股，彼時全球資本市場對更大更強的字節(jié)跳動充滿期待。然而，快手在此后一路下跌，截止2021年8月6月收盤時，快手的股價跌落到84.9元/股，價格僅是最高點的五分之一。近半年來，由于國際政治、市場、監(jiān)管環(huán)境等變化，處于頭部的國內互聯(lián)網企業(yè)股價也紛紛下跌，例如騰訊控股從2月份的775.5港幣/股下跌到上周五收盤時的453.6港幣/股，跌幅為41.5%；美團從最高點338港幣/股跌到213.8元/股。

三、“滴滴”的匆忙在美上市給市場帶來了非常消極的影響，由于涉嫌可能將部分數據提供給外國，滴滴受到了網絡安全監(jiān)管部門的調查，其應用程序“滴滴出行”也被要求下架。2021年7月10日，國家互聯(lián)網信息辦公室發(fā)布關于《網絡安全審查辦法》（修訂草案征求意見稿），對社會公開征求意見。其中包含：掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查。據有關網絡媒體報道，字節(jié)跳動在今年初曾被網絡安全和證券監(jiān)管機構約談，談話要求字節(jié)跳動專注于解決數據安全風險和其他一些問題。這也導致字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴今年3月底就擱置IPO計劃。在滴滴事件后，擁有數億用戶個人信息的字節(jié)跳動必然會接受更加嚴格的網絡安全審查。

四、近期國家推行的教育體制改革，包括嚴格限制義務教育階段校外辦學，給整個校外營利性教育機構帶來了顛覆性影響。抖音也在解散相關的下屬教育機構。近期，網絡游戲也被監(jiān)管部門重點關注，這些都曾經是部分互聯(lián)網大廠的重要贏利點，未來走勢不容樂觀。

五、與多年虧損的滴滴不同，字節(jié)跳動的財務狀況良好，作為大多數國民的必備軟件，我們可以肉眼可見的方式見證字節(jié)跳動的盈利。另外，2020年12月，字節(jié)跳動也完成了自己的最后一輪融資，當時的估值是1800億美元。因此，盡管上市是字節(jié)跳動未來的方向，但沒有緊迫性。

六、出于規(guī)避行業(yè)監(jiān)管的原因，幾乎所有的互聯(lián)網境外上市企業(yè)都搭建了VIE架構(可變利益實體)，從快手和小米的股權架構中我們都可以看到。筆者在天眼查軟件中看到：張一鳴作為直接作為控股股東在境內注冊了字節(jié)跳動有限公司（持股98.8%），這是一家內資企業(yè)，注冊資本1億元。字節(jié)跳動有限公司又作為控股股東（99%）設立了北京字節(jié)跳動科技有限公司，注冊資本2億元。這兩家企業(yè)應該是國內真正運營抖音和今日頭條等APP的實體企業(yè)。初始收益應該主要體現在這兩家。我們再看擬上市條線的架構，北京字節(jié)跳動網絡技術有限公司（注冊資本3億美元）、北京字跳網絡技術有限公司（注冊資本1億美元）、上海字跳網絡技術有限公司（注冊資本100萬美元）。這三家都是外商獨資企業(yè)，股東都是字節(jié)跳動（香港）有限公司，實際控制人是張一鳴。至于香港公司的上層架構，由于尚未到申請上市階段，筆者無法了解更多細節(jié)，筆者預計跟快手相似，都是開曼公司作為上市主體，然后上面是各個家族信托架構，實現管理層控制、家族治理和公司員工股權激勵職能。在VIE架構中，上述張一鳴設立的北京字節(jié)跳動科技有限公司將控制權和收益權通過協(xié)議的方式轉讓給境內的外資企業(yè)(上述三個外商獨資企業(yè)中的一家或多家)。

筆者認為，基于目前的國內國際環(huán)境，字節(jié)跳動暫時不考慮上市應該是審時度勢的考慮。

當下新一輪、有清晰明確堅定的頂層設計的監(jiān)管下，尤其是對推薦算法的監(jiān)管，現在尚無定論，算法是字節(jié)獨步全球的法門。

民間對教育對孩子的負面影響清單中，短視頻首當其沖。快手股價崩潰，近日網傳騰訊裁撤騰訊微視。如果字節(jié)公司IPO，效果多少有些商榷……

創(chuàng)始人之前辭掉CEO的原因，占比最多的應該不是自身思考下一個十年，而是要花很多時間和相關部門開會探討……
頂層設計的角度，這是一個為下一個百年可持續(xù)發(fā)展底層建構和蓄力的時代，因應人口、教育、社群平衡，這也是發(fā)展加速度過程中的梳理、治理、問題糾錯及防范系統(tǒng)性風險，建構動態(tài)平衡的穩(wěn)定態(tài)......

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每個做大的科技公司最終的結果都是上市，只有上市了，之前參與投資的投資機構和資本，才能退出，才能拿到投資回報。

對于字節(jié)跳動來講，無論是最近中概股的慘狀還是滴滴一系列遭遇過后面臨的安全審查風險，都決定了其未來上市的唯一出路就是香港。

而字節(jié)跳動一直都有上市計劃，不然也不會高薪挖周受資入局了，外媒一向跟國際投行保有緊密的聯(lián)系，這一消息絕不是空穴來風，而字節(jié)這樣回應也很正常，在正式敲鐘之前還面臨很多變數，自然不會承認的。